지난달 보험업계의 인공지능(AI) 공포를 무시했던 투자자들은 현실 점검을 준비하고 싶을 수도 있다. BofA 글로벌 리서치(BofA Global Research)의 새로운 보고서에 따르면 보험 업계 수수료 중 150억 달러 이상이 “낮은 복잡성”으로 간주되며 AI 탈중개화로 인한 중요하지 않은 위험에 직면해 있습니다. 즉, 실제 가능성입니다.
BofA는 이에 동의하지 않습니다.
BofA 보고서는 “우리의 견해는 대규모 언어 모델 디지털 에이전트가 현재 미국 전역의 20,000~30,000명의 독립 에이전트가 수행하는 작업의 비물질적 부분을 효과적으로 수행할 수 있다는 것입니다.”라고 밝혔습니다.
회사의 약세 논제의 핵심은 일상적이고 복잡성이 낮은 대규모 보험 정책에 중점을 두고 있습니다. BofA 분석가인 Joshua Shanker, Joseph Turnillo, Cyril Onyango 및 Fatima Keita는 소규모 기업과 개인 보험에 서비스를 제공하는 6개의 대형 항공사(Travelers, Hartford, Progressive, Cincinnati Financial, Hanover 및 Selective)만을 분석했습니다. BofA는 이 6개 회사에서만 2025년에 독립 대리인에게 지급된 커미션이 150억 달러 이상이며 복잡성이 낮은 위험에 크게 기울어져 있음을 확인했습니다.
예를 들어, 지난 해 Progressive는 독립 에이전트에 60억 달러 이상을 지불한 반면 Travelers와 Hartford는 개인 보험과 중소기업이 지배하는 부문에서 각각 약 33억 5천만 달러와 12억 5천만 달러를 지불했습니다. BofA는 표준 주택 및 자동차 보험과 같은 이러한 유형의 보험은 인간 대리인이 거의 가치를 추가하지 않는 단순 거래를 나타내기 때문에 소비자에게 직접 제공되는 디지털 채널이 구매자에게 상당한 비용 절감 효과를 제공한다고 지적합니다.
AI 보험 스타트업 Liberate의 CEO인 Amrish Singh은 Fortune과의 인터뷰에서 BofA의 추정이 정확하다고 생각한다고 말했습니다. 자체 계산에 따르면 미국에서만 자동화할 수 있는 보험 업무 규모가 48억 달러에서 336억 달러 사이인 것으로 나타났습니다.
눈덩이 효과
강세론자들은 대형 보험 중개사가 개인보험이나 소규모 상업 시장에 크게 관여하지 않는다고 주장하는 반면, BofA는 수년간 지속된 ‘인수합병’이 ‘눈덩이 효과’를 만들어냈다고 반박합니다. 수백 개의 소규모 상점을 인수하여 상당수의 복잡성이 낮고 가치가 낮은 사업체를 대형 브로커의 산하로 두었습니다. 이는 공개 공개가 부실하여 종종 가려지는 취약점입니다. 더욱이 AI가 정교한 기업 구매자를 위해 보험 시장을 이해하기 쉽게 하기 때문에 (직접적인 탈중개화에 직면할 가능성이 없는) 크고 복잡한 회사라도 가격 디플레이션을 경험할 수 있습니다.
일부 투자자들은 AI의 위협을 과장되었지만 실현이 더디게 진행되는 자율주행차의 파괴와 동일시했습니다. 하지만 BofA는 명확히 구분하고 있다. 자율 주행 차량으로 전환하려면 인프라에 수조 달러가 필요하고 수년이 걸리겠지만, 대규모 언어 모델 챗봇을 배포하는 것은 저렴하고 쉬우며 현재 진행되고 있습니다. 예를 들어 보고서는 고객이 에이전트 없이 직접 상업 보험 상품을 구매하고 연결할 수 있는 AI 챗봇을 자사 사이트에 이미 제공하고 있는 뮌헨 Re(Munich Re)의 NextInsurance를 지적합니다.
BofA는 기술 혁신에 직면해 장기적인 예측을 하는 것이 “어렵다”는 점을 인정하면서도 페이스북/메타와 구글/알파벳이 하루아침에 인쇄 광고를 대체한 것은 아니지만 20년이 넘도록 소비자 행동이 변화하여 인쇄 광고 시장을 극적으로 축소시켰다고 지적합니다. BofA는 “보험 중개인이 사라질 것이다거나 코카콜라가 챗봇을 통해 보험을 구매할 것이라는 말은 아니다”라고 말했지만, 보험 대리점의 행동이 위험을 할인하는 것으로 보이지 않기 때문에 투자자들에게 이 부문을 면밀히 관찰할 것을 촉구했습니다.
BofA는 이 부문이 현재 후행 EBITDA 대비 잉여현금흐름의 22배, 기업 가치의 15배에 거래되고 있다고 지적합니다. 강세론자들은 1년 전 최고치에서 24% 하락한 이후 주가가 저렴해 보인다고 주장할 수도 있지만, BofA는 이러한 배수가 단순히 팬데믹 이전 수준으로 되돌아갔다고 경고합니다. 또한 BofA는 보험 유통 회사가 수익에 대해 자유로운 “조정”(예: 꾸준한 인수 과정에서 통합 비용을 제외하는 등)을 자주 사용하여 실제 수익력을 크게 높이는 경향이 있다고 주장합니다.
궁극적으로 BofA는 인간 보험 대리인의 하룻밤 소멸을 예측하지 않으며, 코카콜라와 같은 거대 기업이 갑자기 챗봇을 통해 복잡한 보험 상품을 구매할 것이라고 암시하지도 않습니다. 그러나 회사는 현재 3~7%의 유기적 수익 성장을 보이고 있는 에이전시 비즈니스가 파괴적인 기술에 직면하면 1~5%로 떨어질 수 있다고 경고합니다. BofA는 오늘날 비즈니스의 10%에서 20% 사이가 잠재적으로 탈중개화에 직면하고 있는 상황에서 업계 프리미엄 평가는 오류의 여지가 거의 없다고 결론지었습니다.
이 기사에서 Fortune 저널리스트는 생성 AI를 조사 도구로 사용했습니다. 편집자는 정보를 게시하기 전에 정보의 정확성을 확인했습니다.
