Bank of America는 금요일 오전 Marvell Technology(MRVL)에 대해 과감한 결정을 내렸습니다. 등급을 중립에서 매수로 변경하고 목표 가격을 90달러에서 110달러로 높였습니다. 이러한 움직임은 Marvell이 주가가 16% 이상 상승한 놀라운 4분기 회계연도 결과를 보고한 지 몇 시간 만에 이루어졌습니다.
업데이트가 적절한 시기에 이루어졌습니다. Marvell 주식은 지난해 대부분의 기간 동안 압박을 받으며 52주 최고가인 102.77달러보다 훨씬 낮은 가격에 거래되었습니다. 이제 월스트리트가 다시 주목하고 있다.
Bank of America에서 반도체를 담당하는 분석가 Vivek Arya는 업그레이드의 두 가지 구체적인 촉매제를 지적했습니다. 하나는 Marvell의 광학 AI 연결성 강화와 Microsoft 및 Amazon 모두의 맞춤형 칩 프로그램 가시성 향상입니다.
Bank of America가 Marvell로 업그레이드하게 된 계기는 무엇입니까?
Marvell의 3월 5일 실적 발표는 Arya와 그녀의 팀에게 더욱 공격적이어야 할 이유를 제공했습니다. 회사는 2026 회계연도 매출이 81억 9천만 달러로 전년 대비 42% 증가한 기록을 세웠습니다. 4분기 매출은 22억 1900만 달러에 달해 Marvell 자체 지침의 중간 지점을 넘어섰습니다.
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Morgan Stanley는 이벤트 이후 Micron에 대해 놀라운 가격 목표를 설정했습니다. Nvidia의 중국 칩 문제는 대부분의 투자자가 생각하는 것과 다릅니다. 양자 컴퓨팅으로 1억 1천만 달러의 움직임을 예상한 사람은 아무도 없습니다.
해당 분기의 비GAAP 주당 순이익은 0.80달러를 기록했는데, 이는 월스트리트 컨센서스 추정치인 0.79달러보다 1센트 높은 수치입니다. 금요일 거래에서 주가는 약 90달러로 상승해 목요일 종가인 75.68달러보다 약 20% 상승했습니다.
Arya는 실적 발표를 통해 광학 AI 연결에 대한 Marvell의 위치, Amazon XPU(맞춤형 프로세서)로의 전환 궤적, 곧 출시될 Microsoft 칩 프로그램의 잠재적 규모 등 세 가지에 대한 자신감이 크게 높아졌다고 언급했습니다.
Marvell의 2026 회계연도 4분기 보고서 주요 수치: 4분기 매출: 22억 1900만 달러, 전년 동기 대비 22% 증가 2026회계연도 매출: 81억 9500만 달러, 전년 대비 42% 증가 4분기 데이터 센터 매출: 16억 5000만 달러, 기록적인 분기별 연간 비GAAP EPS: 284달러, 전년 동기 대비 81% 증가 1분기 회계 2027년 수익 지침: 24억 달러로 이전 월스트리트 추정치를 훨씬 웃돌습니다. 출처: Marvell 4분기 실적 발표. Marvell의 맞춤형 실리콘 사업은 빠르게 성장하고 있습니다.
전체 매출의 74%를 차지하는 데이터센터 부문은 실제 이야기가 쓰여지는 곳이다. 맞춤형 실리콘 수익은 회계연도 1년 만에 거의 0에서 15억 달러로 증가해 2026회계연도에는 두 배로 늘었습니다. CEO인 Matt Murphy는 어닝콜에서 맞춤형 수익이 2027회계연도에 20% 이상 증가하고 2028회계연도에 다시 최소 두 배 이상 증가할 것으로 예상된다고 밝혔습니다.
Marvell의 제품군은 광범위합니다. 1.6T 광 인터커넥트는 2026 회계연도 하반기에 대량 생산에 들어갔으며 올해 매출이 매우 빠르게 성장할 것으로 예상하고 있습니다. 데이터 센터 전환 수익은 2026회계연도에 3억 달러를 초과했으며 2027회계연도에는 6억 달러를 초과할 것으로 예상됩니다.
머피는 분석가들에게 2026 회계연도의 디자인 성과가 사상 최고치를 기록했으며 2027 회계연도에 예약이 “기록적인 속도로 가속화”됐다고 말했습니다. 그는 회사가 여전히 강력한 다년간의 성장 주기의 초기 단계에 있다고 말했습니다.
Marvell의 AI 데이터 센터 성장의 주요 동인: 맞춤형 XPU 실리콘: 2027회계연도에 20% 이상 성장할 것으로 예상, 2028회계연도의 두 배 이상 1.6톤 광학 상호 연결: 2026회계연도 하반기에 생산 시작, 빠르게 증가 데이터 센터 전환: 2027회계연도에 6억 달러 초과 예상 XPU 및 CXL 연결: 매년 두 배로 증가하여 잠재적으로 10억 달러에 도달할 것으로 예상 출처: Marvell Q4 수익 발표
게티 이미지를 통한 David Paul Morris/Bloomberg
2027 회계연도와 2028 회계연도에 대한 Marvell의 전망은 놀랍습니다.
Marvell이 향후 몇 년 동안 제공한 지침은 상승세에 많은 연료를 공급했습니다. 회사는 전년 대비 30% 이상 성장해 110억 달러에 육박할 것이라는 전망을 제시했습니다. 그런 다음 더 나아가 2028 회계연도 매출을 약 150억 달러로 예상했는데, 이는 2025년 12월에 제시한 전망보다 약 20억 달러 더 많은 수치입니다.
Murphy는 상향 조정이 특히 상호 연결 비즈니스에서 더 나은 가시성과 고객에 대한 구체적인 약속 때문이라고 생각했습니다. 그는 예측이 투기적인 파이프라인이 아니라 회사가 현재 보고 있는 수요를 기반으로 한다고 말했습니다.
2028회계연도 비GAAP EPS는 5달러 이상에 이를 것으로 예상되는데, 이는 2026회계연도에 보고된 2.84달러보다 크게 증가한 수치입니다.
MRVL 주식을 둘러싼 월스트리트 집회
Bank of America만이 좀 더 낙관적인 모습을 보인 것은 아닙니다. 분석가 보고서에 따르면 JPMorgan은 Marvell의 목표 가격을 135달러로 상향 조정했습니다. Susquehanna는 $140의 목표로 매수 등급을 가지고 있습니다. Rosenblatt도 수익 발표 후 140달러의 목표를 갖고 있으며 Stifel과 Wolfe Research는 모두 130달러입니다.
38개 기업의 평균 애널리스트 목표 가격은 약 113달러로 목요일 종가보다 약 49% 높다. 합의는 매수 영역에 확고하게 남아 있습니다.
Bank of America의 Arya는 Marvell의 현재 가치 평가가 설득력이 있다고 말하면서 해당 주식이 2027년 예상 수익의 약 16배에 거래되고 있으며, 이는 동종 업체의 약 29배에 비해 거래되고 있다는 점을 지적했습니다. 회사는 2028 회계연도 수익 예측이 유지될 경우 할인된 현금 흐름 모델이 130달러를 가리키며 110달러 목표를 강세 입장에 비해 보수적으로 보고 있습니다.
AI 반도체 공간을 지켜보는 투자자들에게 Marvell의 수익과 그에 따른 분석가의 급격한 업그레이드는 회사의 맞춤형 실리콘 및 광학 상호 연결에 대한 조용한 구축이 매우 큰 방식으로 숫자로 나타나기 시작했다는 신호입니다. 이제 문제는 기대감이 급격히 재설정되면서 주가가 상승세를 유지할 수 있을지 여부입니다.
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