Bank of America는 월스트리트에서 가장 대담한 은 가격 결정을 내렸습니다. 은행 금속 연구 책임자인 마이클 위드머(Michael Widmer)는 은 가격이 2026년 말까지 온스당 135~309달러에 이를 수 있을 것으로 예상합니다.
넓은 범위는 의도적인 것입니다. 두 가지 목표 모두 역사적 비율 수학에 기반을 두고 있으며, 오늘날 금이 거래되는 곳에서 보이는 것처럼 어느 쪽도 터무니없는 것은 아닙니다.
두 목표 뒤에 있는 수학은 현재 약 59:1에 달하는 금-은 비율에서 시작됩니다. 금이 5,000달러에 가까운 상황에서 2011년 최저치인 32:1을 적용하면 은은 135달러가 됩니다. 1980년의 극단적인 14:1을 적용하면 Hunt Brothers 은 매도 스퀴즈 기간 동안 도달한 수준이 $309로 상승합니다.
실버는 이미 빠르고 격렬하게 움직일 수 있다는 것을 보여주었습니다. 이 금속은 1월 29일 $121.67라는 새로운 최고치를 기록한 뒤 며칠 만에 36% 하락한 $75를 기록했습니다. 이후 약 81.50달러로 회복되었습니다. Widmer는 하락을 반전이 아닌 재설정으로 봅니다.
금-은 비율이 투자자가 주목해야 할 은 가격 신호인 이유
압축비는 Widmer의 논문을 뒷받침하는 원동력입니다. 은은 강세장이 시작될 때 금보다 뒤처지는 경향이 있으며 후반 단계에서 더 높이 폭발합니다.
이러한 패턴은 2011년에 분명하게 나타났습니다. 같은 18개월 동안 은은 3배, 금은 약 80% 상승했습니다. Widmer는 금 모멘텀이 이미 잘 확립되어 2026년도 비슷할 것이라고 믿습니다.
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$135의 기본 사례는 압력이나 공황 구매 없이 강세장이 자연스럽게 지속되는 것을 가정합니다. 309달러 목표는 다른 동물입니다. 종이 시장을 압도하려면 유동성 이벤트, 배송 감소 또는 물리적 수요 급증이 필요합니다.
구조적으로 악화되는 은 가격 적자
공급 상황은 비율의 수학보다 더 설득력이 있을 수 있습니다. Silver Institute는 은 시장이 2025년에 5년 연속 구조적 적자를 기록했으며 수요가 공급을 약 9,500만 온스 앞지르게 되었다고 보고했습니다.
2021년 이후 누적 적자는 8억2000만 온스를 넘어섰는데, 이는 1년 전 세계 광산 생산량과 맞먹는 수준이다. 실버연구소(Silver Institute)에 따르면 2026년까지 6차 적자는 약 6,700만 온스에 달할 것으로 예상됩니다.
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광업 공급량은 연간 약 8억 1300만 온스로 정체되었습니다. 새로운 프로젝트를 개발하는 데는 7~15년이 걸리며, 친환경 에너지 규정은 가격에 관계없이 수요를 보장합니다.
이는 구조적으로 은 수요를 높이는 요인입니다. 태양 전지판. 태양광 설치는 2025년에 세계 기록을 달성할 것이며 가속화되고 있습니다. 은은 산업 규모에서 실행 가능한 대체재가 없는 기본 투입물입니다. 전기 자동차. 전기화의 확대로 인해 자동차 부문에서만 연간 수요가 수천만 온스 증가하고 있습니다. 5G와 반도체. 차세대 통신 인프라는 커넥터, 코팅 및 회로 기판에 은을 널리 사용합니다. 투자 수요. 2025년 랠리를 놓친 소매 투자자들이 유입되기 시작하면서 서구의 실물 투자는 2026년에 20% 증가해 3년 최고치인 2억 2,700만 온스에 이를 것으로 예상됩니다. 무엇이 은 가격을 309달러까지 끌어올릴 수 있었습니까?
Widmer는 비율 하락을 더 높은 목표를 향한 이동의 주요 트리거로 식별합니다. COMEX 임대 요금이 인상되고 서면 청구가 실제 은화를 초과하는 경우 배송 압박이 발생할 수 있습니다.
이러한 역동성은 미국 금괴 은행의 관세 관련 비축으로 인해 임대율이 기록적인 수준에 도달한 2025년 말에 경고 신호를 보여주었습니다. 금의 궤적도 중요합니다. Bank of America는 보다 공격적인 시나리오에서 금 $6,000에 이르는 길을 제시했습니다. 금이 더 많이 상승할수록 은 비율에 더 많은 기계적 압력이 가해집니다.
은 가격 범위를 유지할 수 있는 위험
Widmer는 자신의 목표를 확실성이 아닌 시나리오로 제시합니다. 경기 침체는 산업 수요를 급격히 감소시키고 녹색 에너지에 대한 순풍을 제거할 것입니다.
셔터스톡
금 가격이 5,000달러 미만으로 떨어지면 관계에서 촉매제가 완전히 제거됩니다. 좀 더 매파적인 연방준비은행 의장의 임명은 이미 금리 불확실성을 가져왔고, 이는 1월에 잔혹한 은 매도를 촉발하는 데 일조했습니다.
투자자가 고려해야 할 주요 위험: 원천에서의 공급 감소. Fresnillo의 4분기 보고서에 따르면 세계 최대 은 생산업체는 2026년 은 생산량 지침을 이전 예측인 4,500만~5,100만 온스에서 4,200만~4,650만 온스로 낮췄습니다. 추가 운영 차질은 공급 위기를 심화시킬 수 있지만, 광산 부문의 긴장이 심화될 수도 있습니다. 종이시장의 한계 공매도자와 금괴 은행은 장기간 현물 가격을 억제할 수 있습니다. 물리적 배송에 대한 제한이 발생할 수 있지만 어떤 일정에도 보장되지는 않습니다. 대풍에 반대합니다. 경기 침체 확률과 달러 강세는 2026년 하반기 원자재 가격 상승에 가장 큰 위협으로 남아 있습니다.
$135에서 $309 사이의 범위는 헤지 대상이 아닙니다. 이는 은의 다음 단계가 펀더멘털에 의해서만 주도되는지, 아니면 강세장을 역사로 바꾸는 물리적 압박에 따라 얼마나 달라지는지를 반영합니다.
어느 쪽이든, 81.50달러에 가까운 현재 은 가격이 이 시장이 향하는 방향을 반영하지 못한다고 주장하는 회사는 Bank of America만이 아닙니다.
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