금은 몇 주 동안 힘든 시간을 보냈지만 Bank of America는 동요하지 않았습니다. 금이 올해 가장 격동적인 정치 헤드라인을 장식하고 있음에도 불구하고 은행은 12개월 금 가격 목표를 온스당 6,000달러로 재설정했습니다.
Bank of America의 분석가들은 연준의 리더십을 둘러싼 정치적 불확실성, 지속적인 재정 적자, 구조적으로 낮은 투자자 할당을 이러한 요구의 세 가지 요인으로 꼽았습니다. 예측 당시 금 선물은 온스당 약 5,208달러에 거래되고 있었습니다.
Kevin Warsh의 지명이 시장을 불안하게 만든 후 하락세를 매도한 투자자들에게 Bank of America의 메시지는 직접적입니다. 은행은 매도가 과장되었으며 2026년 금의 가장 큰 움직임은 아직 오지 않았다고 믿고 있습니다.
Bank of America가 현재 금에 관해 말하는 것
2월 25일자 메모는 Warsh 요인을 직접적으로 다루고 있습니다. 1월 30일, 트럼프는 트루스 소셜(Truth Social)에서 제롬 파월(Jerome Powell)을 대신하여 연방준비은행 의장으로 워시(Warsh)를 지명할 것이라고 발표했습니다. 이 조치로 인해 금 선물은 발표 당일 6.4% 하락했고 가격은 잠시 온스당 4,893달러까지 하락했습니다. Warsh는 2006년 2월부터 2011년 3월까지 연준의 총재를 역임했으며 재임 기간 동안 인플레이션에 맞서기 위해 지속적으로 더 높은 금리를 선호하는 매파로 명성을 얻었습니다.
그러나 BofA 분석가들은 Warsh에 대한 약세 전망이 과장되었다고 말합니다. 최근 몇 주 동안은 더욱 비둘기파적이었고, 은행은 Fed의 부풀어 오른 대차대조표가 누가 주도하는지에 관계없이 매파적 방향을 복잡하게 만들었다고 지적합니다. 분석가들은 재정 건실화 없이 양적 긴축이 은행 준비금을 줄이고 금융 시장으로 유출된다면 투자자들은 금에 대한 노출을 늘릴 가능성이 높다고 썼습니다.
관련 항목: JPMorgan, 장기 금 가격 목표 갱신
2월 18일 공개된 FOMC 의사록에는 연준이 1월 회의에서 금리를 3.5%~3.75% 사이에서 안정적으로 유지했으며, 회원들은 앞으로의 방향을 두고 의견이 갈리는 것으로 나타났습니다. 금은 전통적으로 정치적 불확실성, 인플레이션 우려, 통화 약세 기간 동안 상승세를 보였으며 현재는 세 가지 힘이 모두 존재하고 있습니다.
BofA가 금이 12개월 이내에 6,000달러에 도달할 것으로 예상하는 주요 이유 케빈 워시 차기 의장이 이끄는 연준 리더십에 대한 불확실성은 역사적으로 금에 유리한 정치적 위험의 새로운 층을 추가합니다. 미국 재정 적자, 부채 증가, 여전히 3%에 머물고 있는 인플레이션은 구조적인 금의 순풍입니다. 금 ETF 유입은 2025년 9월에 880% 증가한 140억 달러로 사상 최고치를 기록했습니다. Widmer는 북미의 상위 13개 금 채굴업체가 2026년에 2025년에 비해 2% 더 적은 생산량을 생산할 것이라고 예측합니다. 투자자들은 구조적으로 금에 대한 비중이 낮으며 순자산이 높은 개인이 금속 자산의 0.5%만을 보유하고 있습니다. Widmer: 금은 과매수되었지만 여전히 투자가 부족합니다.
Bank of America 금속 연구 책임자인 Michael Widmer는 거시경제적 요구에 대해 보완적인 주장을 펼쳤습니다. 금의 역사적 궤적에도 불구하고, Widmer는 금이 구조적으로 과매수된 것으로 간주되기에는 투자자 할당이 너무 낮다고 주장했습니다. 그의 의견으로는 반등은 가격의 문제이지 아직 포지셔닝의 문제는 아닙니다.
나오와랏/Shutterstock
Widmer는 공급 측면을 과소평가된 요인으로 지적합니다. 그들의 분석에 따르면 금 채굴 생산에 대한 대부분의 시장 예측은 지나치게 낙관적이며, 현재 총 유지 비용이 온스당 1,600달러에 접근하고 소규모 생산자의 마진을 조용히 잠식하고 있는 것으로 나타났습니다.
수요 측면에서 그들의 주장은 똑같이 간단합니다. 달러화 해제, 중앙은행 매입, 인플레이션 압력, 지정학적 긴장은 사라지지 않습니다. 그의 프레임워크에 따르면 강세장은 펀더멘털이 바뀌면 끝나며, 이러한 펀더멘털 중 어느 것도 아직 변하지 않았습니다.
금과 관련된 월스트리트의 현재 상황
Bank of America의 $6,000 콜은 혼잡한 강세장에 착륙했습니다. 대부분의 대형 은행은 최근 몇 주 동안 목표치를 상당히 높였지만 일부는 보다 신중한 입장을 유지하고 있습니다.
JPMorgan은 올해 중앙은행이 약 800톤을 구매할 것으로 예상하고 지속적이고 지칠 줄 모르는 준비금 다각화 추세를 언급하면서 2026년 말 목표를 온스당 6,300달러로 높였습니다.
UBS는 온스당 목표치를 5,000달러에서 6,200달러로 상향 조정했으며, 지정학적 위험이 증가할 경우 7,200달러의 강세 시나리오를 제시했습니다.
Wells Fargo는 최근 연말 가격 범위를 6,100달러에서 6,300달러 사이로 인상하고 고객에게 딥을 매수하라고 말했습니다.
모든 사람이 같은 속도로 진행되는 것은 아닙니다. HSBC의 제임스 스틸(James Steel)은 무역 긴장 완화나 재정 통합이 금의 위험 프리미엄을 일부 완화하고 급격한 하락을 촉발할 수 있다고 경고하면서 은행이 2026년 3,950~5,050달러 사이의 넓은 거래 범위를 보고 있다고 지적했습니다.
코메르츠방크(Commerzbank)는 1월 연말 목표를 온스당 4,900달러로 상향했는데, 이는 시장의 가장 낙관적인 예측보다 훨씬 낮은 수준이다. UBS 자체도 무역이 더욱 양자화되어 2026년으로 접어들면서 위험이 더 깊어짐에 따라 달러 강세와 잠재적으로 더 공격적인 연방준비제도이사회(FRB)를 지적하면서 무역이 더욱 양자화되었다는 점을 인정합니다.
2026년 주요 은행들이 금을 선호하는 곳 JPMorgan: 연말 목표는 $6,300; $8,000~$8,500 사이의 강세 시나리오 Wells Fargo: 연말 $6,100~$6,300 UBS: 기본 케이스 $6,200; $7,200 상승; $4,600 하락 Bank of America: 12개월 내 $6,000 Deutsche Bank/Societe Generale: 연말까지 $6,000 Goldman Sachs: $5,400 연말 목표 HSBC/Commerzbank: 중상위 평균 $4,000; 단기 위험에 대해 신중함 은은 100달러 이상 상승할 수 있지만 단기 위험에 직면
Bank of America도 2월 25일자 채권에서 은에 무게를 두었습니다. 은행은 은이 온스당 100달러 이상 회복될 수 있을 것으로 기대하고 있지만, 금에 비해 백금속에 대한 단기적 위험이 더 크다고 지적했습니다.
더 많은 금:
기술적 신호를 보여주는 기록적인 하락 후 금, 은 상승, 금 하락으로 인해 주요 광산주 재설정J.P. Morgan, 2026년 금 가격 목표 수정
은 시장은 5년 연속 구조적 적자를 겪고 있으며, 2021년 이후 누적 적자는 8억2천만 온스를 넘어섰는데, 이는 1년 전 세계 광산 생산량과 거의 맞먹는 수준이다. 태양광 패널, 전기 자동차, 5G 전자 제품에 대한 산업 수요로 인해 공급 압력이 계속해서 가중되고 있습니다.
금-은 비율이 2011년 최저치인 32:1로 압축된다면 은은 금 가격 $6,000에 온스당 $187 이상으로 거래될 것입니다. BofA는 그 수준을 명시적으로 가리키지는 않지만, 금이 이미 역사적인 발전을 이루기 위해 얼마나 많은 은을 커버해야 하는지를 나타냅니다.
금 황소에게 여전히 문제가 발생할 수 있는 것은 무엇입니까?
Bank of America는 단점을 무시하지 않습니다. 2월 25일자 보고서는 예상보다 더 비둘기파적인 워시가 인플레이션 우려를 불러일으킬 경우 시장을 불안하게 할 수 있는 위험으로 지적하고, 미국 경제 데이터의 놀라운 개선으로 인해 연준이 금리를 더 오랫동안 유지할 이유가 생겨 금에 부담이 될 수 있다고 지적했습니다.
미국 달러의 강력한 랠리는 여전히 가장 즉각적인 기술적 위협으로 남아 있습니다. 연준 관계자들은 최근 몇 주 동안 회복력 있는 노동 시장 상황을 고려할 때 정책을 강화할 의향이 거의 없다는 점을 시사했습니다. 그러한 분위기가 굳어지면 실질 수익률이 상승하여 가격에 압력을 가할 수 있습니다.
그럼에도 불구하고 BofA의 더 넓은 입장은 금에 대한 구조적 주장이 그대로 유지된다는 것입니다. 중앙은행의 분석가들은 중앙은행의 매입, 재정 적자, 투자자의 투자 과소 할당은 빠르게 반전되는 추세가 아니며, 단기적인 하락세는 지속적인 반전을 촉발하여 구매자를 유인할 가능성이 더 높다고 주장합니다.
관련 항목: 금은 역사상 가장 긴 연승 행진을 이어가고 있습니다.
