주식 시장은 재설정 과정에 있는 것으로 보이지만 Bank of America는 투자자들이 아직 큰 반등을 기대해서는 안 된다고 믿습니다.
BofA의 최고 투자 전략가인 마이클 하트넷(Michael Hartnett)은 서치알파(Searching Alpha)의 보고서에 따르면 일반적으로 잔인한 시장 조정의 종말을 알리는 상황은 부분적으로만 발생했다고 주장합니다.
Hartnett은 현재 주식시장의 혼란이 “과도한 낙관주의 시대의 외생적 충격”에 의해 주도되는 조정을 목격하고 있는 친숙한 패턴을 따르고 있다고 말했습니다.
즉, 시장은 믿을 수 없을 정도로 낙관적이었고, 이란 전쟁과 같은 외부 사건으로 인해 투자 심리가 흔들리고 광범위한 재설정이 촉발되었습니다.
지난주 주요 주가지수의 움직임은 다음과 같습니다.
S&P 500: 6,878.88에서 6,740.02로 약 2.0% 하락. 다우존스 산업평균지수는 48,977.92에서 47,501.55로 약 3% 하락했습니다. 나스닥 종합지수는 22,668.21에서 22,387.68로 약 1.2% 하락했습니다. 출처: 로이터
AP 통신에 따르면 S&P 500 지수는 2026년 3월 6일 금요일 6,740.02에 마지막으로 거래되었으며, 올해 들어 현재까지 약 1.5% 하락했습니다.
제가 마지막으로 S&P 500을 다룬 2026년 3월 2일에는 6,881.62로 마감했습니다. 이후 141.60포인트, 약 2.1% 하락했다.
Morgan Stanley의 Mike Wilson을 다룬 기사의 주요 초점은 “분산”, 즉 표면 아래의 많은 주식이 급락하더라도 S&P 500이 안정적으로 보일 수 있다는 생각이었습니다.
다만 시장 펀더멘털이 재설정되고 있다는 하트넷의 주장과 겹쳐진다.
Harnett은 재설정의 일부 중요한 부분이 현재 가격 조치에서 나타나고 있다고 믿습니다.
그러나 퍼즐의 마지막 조각은 아직 나타나지 않았습니다.
역사적 관점에서 볼 때 이러한 재설정은 석유나 미국 달러와 같은 안전자산이 약세를 보인 후에 끝나는 경향이 있지만 시장에서는 아직 이것이 결실을 맺는 것을 보지 못했다고 그는 말했습니다.
그런 일이 일어날 때까지 Hartnett은 투자자들이 “큰 거래 상승”을 기대해서는 안 된다고 주장합니다.
S&P 500 연말 마감(2020-2025)2020: 연말 마감 3,756.07; 2019년 말 3,230.78에 비해 올해 16.3% 증가2021년: 연말 4,766.18; 2022년 +26.9%: 연말 3,839.50; 2023년 -19.4% 감소: 연말 4,769.83; 2024년 +24.2%: 연말 5,881.63; 2025년 +23.3%: 연말 기준 6,845.50; 올해 16.4% 상승 출처: FRED/S&P 다우존스 지수 및 YCharts의 과거 데이터를 통한 S&P 500 마감 수준 주식 시장 표면 아래의 순환
Hartnett의 주식 시장 논제는 조정 중에 발생하는 시장 순환을 중심으로 전개됩니다.
이는 일반적으로 큰 승자로부터 대부분의 피해를 흡수한 자산으로 돈이 흘러갈 때 발생합니다.
그는 주식시장에서 판매량이 가장 높은 지역은 이미 바닥을 치고 있다고 주장한다. 이는 최근 몇 달 동안 크게 하락한 기술 분야 및 고위험 자산의 일부를 나타냅니다.
관련 항목: Morgan Stanley는 S&P 500에 대한 간단한 두 단어 평결을 제공합니다.
Hartnett는 “첫 번째 조건은 ‘과매도’ 자산이 하락할 때입니다”라고 썼으며, 소프트웨어 주식, 대형 기술 대기업, “Magnificent 7″은 물론 개인 신용, 은행 대출, 심지어 비트코인과 같은 분야에서도 이미 프로세스가 진행 중일 수 있다고 주장했습니다.
따라서 시장에서 비호의적인 영역은 이미 대부분의 핥기를 차지했습니다.
동시에 우리는 완전히 반대되는 역동성이 다른 곳에서 나타나기 시작하는 것을 보고 있습니다.
최근 랠리 기간 동안 투자자들이 몰렸던 자산은 투자자들이 철수하는 모습을 보이고 있습니다.
Hartnett은 신흥 시장, 유럽 및 은행 주식과 함께 금 및 칩 주식에 대한 최근 매도 압력을 강조했으며 이는 최근 불안정한 상황 이후 포트폴리오 간의 광범위한 재조정을 반영합니다.
Hartnett은 “두 번째 조건은 ‘과매수’된 자산이 매각될 때 충족됩니다.
간단히 말해서, 자본은 자산군 간에 계속 순환하고 있으며 투자자들은 이전 랠리 동안 늘어난 포지션을 풀고 있다고 주장합니다.
주요 자산군에서 과매수 거래가 완화되기 시작 SPDR Gold Shares ETF(GLD) – 거의 2.1% 하락 밝은 노란색 금속의 가격을 추적하는 SPDR Gold Shares ETF는 2월 27일 약 $483.75에서 3월 6일 약 $473.51로 하락하여 거의 2.12% 하락했습니다. VanEck Semiconductor ETF(SMH): 약 6.4% 하락 칩 공간을 측정하는 VanEck Semiconductor ETF는 2월 27일 $406.37에서 3월 6일 $380.56으로 거의 6.35% 하락했습니다. iShares MSCI Emerging Markets ETF(EEM): 약 8.4% 하락 주요 신흥 경제국의 주식을 추적하는 iShares MSCI Emerging Markets ETF는 2월 27일 $62.58에서 3월 6일 $57.32로 약 8.41% 하락했습니다. Vanguard FTSE Europe ETF(VGK): 약 6.3% 하락 Vanguard FTSE Europe ETF는 2월 27일 $90.17에서 3월 6일 $84.46으로 약 6.33% 하락했습니다. SPDR S&P Bank ETF(KBE): 2.5% 하락 미국 상위 은행주를 추적하는 SPDR S&P Bank ETF는 2월 27일 $61.05에서 3월 6일 $59.55로 하락해 주간 약 2.46% 하락했습니다. 출처: 야후 파이낸스
관련: 모건스탠리는 금값 상승 현실을 강력하게 분석한다.
