지난 금요일, 미국 경제는 최신 고용 보고서 발표와 함께 몇 달 만에 가장 좋은 소식을 받았습니다. 그럼에도 불구하고 경제의 전반적인 건전성이 흔들리고 있다는 징후가 늘어나고 있습니다. 부자만이 혜택을 받고 가난한 사람들은 계속해서 어려움을 겪고 있습니다.
이러한 유형의 경제 회복은 ‘K’자형 경제로 알려져 있는데, ‘k’의 위쪽 절반에 있는 사람들은 부가 증가하는 반면, 아래쪽 절반에 있는 사람들은 반대 방향으로 이동합니다.
Bank of America의 새로운 보고서에 따르면 경기 회복이 두 갈래로 갈라지고 있다는 가장 분명한 신호는 3월 명품에 대한 소비자 지출이 예기치 않게 급증했다는 것입니다.
미국이 이란과의 전쟁 두 번째 달을 시작하면서 미국 전역에서 휘발유 가격이 급등하고 있다는 사실을 알기 위해 Bank of America 분석가가 될 필요는 없습니다. AAA에 따르면 4월 7일 현재 휘발유 1갤런의 평균 가격은 4.14달러로 1년 전 3.26달러, 한 달 전 3.41달러보다 훨씬 높습니다.
Axios에 따르면 미국 경제는 2월 28일 전쟁이 시작되기 전까지 비교적 건전했습니다. 그러나 10년 만기 채권 수익률은 이 문제에 대한 수년간의 정치적 논쟁에도 불구하고 인플레이션이 조만간 사라지지 않을 것임을 한동안 시사해 왔습니다.
이제 전쟁이 진행 중이기 때문에 전문가들은 비료 공급 중단으로 식량 가격이 위협을 받기 때문에 에너지 가격도 피해 중 하나에 불과할 것으로 예상합니다(걸프 지역은 전 세계 해양 요소의 거의 절반, 전 세계 암모니아 수요의 30%를 제공합니다).
대서양 협의회(Atlantic Council)에 따르면 알루미늄 부족(걸프 지역 20%)은 항공우주부터 자동차 제조, 건설 및 가전제품에 이르기까지 모든 것을 위협하고 있습니다.
그러나 이 모든 경제적 광기 속에서 미국의 사치품 지출은 지난 몇 년 동안 볼 수 없었던 부활을 경험하고 있습니다.
미국에서 명품 소비가 급증하고 있다.
게티 이미지의 쳉 신(Cheng Xin)
미국 내 사치품 지출이 1월 이후 급증했다.
사치품 지출은 다른 소비재 품목의 광범위한 회복에 완고하게 뒤처져 있는 몇 안 되는 코로나 피해 중 하나였습니다. 실제로 BofA에 따르면 사치품 지출은 회복 조짐을 보이기 시작하기 전까지 3년 넘게 감소해 왔습니다.
BofA의 애쉴리 월리스(Ashley Wallace) 애널리스트는 더스트리트(TheStreet)가 공개한 메모에서 “미국 명품 지출은 상당한 기간 동안 재량 지출 공간보다 뒤처져 왔다. 2025년 4분기 이전에는 13분기 연속 전년 대비 마이너스 성장을 보였다”고 말했다.
“그러나 최근에는 더 좋은 소식이 있습니다. 성장은 2025년 4분기에 긍정적으로 바뀌었고 2026년에는 더욱 가속화되었습니다. 3월 21일까지의 월간 데이터에 따르면 전년 대비 약 12%의 성장률을 보였습니다.”
2025년 4분기는 지출이 전년 대비 약 1% 증가하면서 몇 년 만에 처음으로 긍정적인 분기였습니다. 2026년 1분기에는 지출이 급증하여 거의 10% 증가했습니다.
관련 항목: 휘발유 가격 상승으로 인해 미국인들은 예상치 못한 변화를 겪게 되었습니다.
모든 소득 그룹은 해당 기간 동안 사치품 지출이 증가했다고 보고했지만, 물론 소득 수준이 가장 높은 사람들이 해당 품목에 가장 많은 돈을 지출했습니다.
BofA에 따르면 “2026년에는 모든 소득 그룹에서 명품 소비가 회복되는 모습을 보이고 있지만 고소득 가구에서 가장 강력한 성장세를 보이고 있는데 이는 소비자 지출에서 볼 수 있는 ‘K’ 모양을 고려하면 놀라운 일이 아닙니다.”라고 밝혔습니다. “
“회복의 가능한 동인은 현재 미국 전체 재량 지출에서 차지하는 사치품 지출이 상대적으로 낮다는 사실이며, 이는 일부 회복 활동을 시사합니다. 중동 분쟁으로 인한 여파는 앞으로 세심한 주의를 기울일 가치가 있지만 현재로서는 데이터가 강해 보입니다.”
근로자 생산성 향상은 K형 경제를 활성화하는 데 도움이 됩니다.
평균적인 미국 근로자가 어려움을 겪는 동안 대기업은 수년 만에 가장 높은 노동 생산성의 혜택을 누리고 있습니다.
Bank of America에 따르면, 코비드 팬데믹 이후 국민 계정 데이터는 생산성의 지속적인 증가를 보여 주었으며 이는 기업 이익의 증가에 쉽게 반영됩니다.
그러나 기업 이익이 증가하는 동시에 노동 소득은 미국 GDP에서 차지하는 비중이 꾸준히 감소하여 가까운 미래에 미국 경제를 정의할 수 있는 K자 모양을 형성했습니다.
BofA 증권에 따르면 “현재로서는 임금 대비 소득이 더 높은 것이 K형 경제의 또 다른 원동력입니다. 고소득 소비자가 더 많이 노출되는 경향이 있기 때문입니다.”
BofA에 따르면 “측정된 노동 생산성(즉, 시간당 생산량)은 팬데믹이 끝난 이후 계속 개선되고 있으며 주로 제조업보다는 서비스 부문에 집중되어 있습니다. 흥미롭게도 실질 노동 소득은 같은 속도로 증가하지 않습니다.”라고 BofA는 말했습니다.
“즉, 생산성 증가는 더 높은 기업 이익으로 이어집니다. 이러한 역학은 노동 소득에 비해 GDP의 더 많은 부분이 기업 이익에 사용된다는 것을 의미합니다.”
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