BitMEX의 공동 창립자인 Arthur Hayes는 최근 비트코인 매도의 주요 동인 중 하나로 BlackRock의 iShares Bitcoin Trust(IBIT)와 관련된 보도를 지적했습니다.
관련 독서
Hayes에 따르면, IBIT 및 유사한 구조의 상품과 관련된 딜러 헤징은 시장이 해당 포지션과 반대 방향으로 움직일 때 대규모 기계적 매도를 강요할 수 있습니다.
보고서에 따르면 이러한 움직임은 다른 압력으로 인해 이미 발생한 가격 하락을 증폭시킬 수 있습니다.
무거운 커버링은 갑작스러운 매도 압력을 유발할 수 있습니다: Hayes
Hayes는 구조화된 채권과 ETF 연계 상품을 발행하는 은행과 딜러가 현물 시장과 파생상품 시장에 대한 노출을 헤지하는 경우가 많다고 주장합니다.
이러한 울타리는 무겁고 빠를 수 있습니다. 대규모 상품의 자본 유출이나 환매가 발생하는 경우 헤지는 신속하게 조정됩니다. 이는 특히 유동성이 부족한 경우 가격을 더욱 하락시키는 갑작스러운 매도 압력으로 해석될 수 있습니다.
$BTC 아마도 대리점이 뒷면을 덮어서 뒤집힌 것 같습니다. $IR 구조화 된 제품. 나는 급격한 가격 상승과 하락을 야기할 수 있는 유발점을 더 잘 이해하기 위해 은행이 발행한 모든 채권의 전체 목록을 정리할 것입니다. 게임이 바뀌면 당신도 변해야 합니다. pic.twitter.com/9DF8VE9XBL
시장 움직임과 유동성 스트레스
시장은 동시에 떠나려는 사람들의 방처럼 행동했습니다. 가격이 급락했다가 반등했습니다. 보고서에 따르면 비트코인은 부분적인 회복을 이루기 전에 최근 최고치에서 급격히 하락했습니다.
코인게코 데이터에 따르면 비트코인은 토요일 약 68,500달러로 지난 7일 동안 16% 하락했습니다.
비트코인은 현재 68,946달러에 거래되고 있습니다. 차트: TradingView 누가 위험을 감수합니까?
유통업체는 복잡한 제품을 인수할 때 위험을 감수합니다. 특정 시점에 해당 위험은 헤징을 통해 시장으로 다시 이전됩니다. Hayes에 따르면 이것이 바로 소수의 대규모 발행자가 다른 많은 보유자와 거래자에게 영향을 미치는 연쇄 반응을 간접적으로 촉발할 수 있는 방법입니다. 움직임은 갑작스럽고 기계적일 수 있으며 항상 느낌에 따라 움직이는 것은 아닙니다.
경계하는 워싱턴
보고서에 따르면 암호화폐 시장에서 현물 ETF의 역할은 이제 규제 당국과 정책 입안자들의 관심을 끌고 있습니다. 도널드 트럼프 미국 대통령의 경제팀은 시장 참여자들이 ETF가 가격을 안정시킬 것인지 아니면 새로운 스트레스 포인트를 추가할 것인지에 대해 논쟁을 벌이는 가운데 기관 기관의 대규모 유입과 유출을 모니터링해 왔습니다.
의견이 무엇이든, 구조화 상품은 이제 전통적인 금융과 암호화폐 변동성 사이에 명확한 연결 고리를 형성합니다.
더 넓은 결론
이번 에피소드에서는 새로운 금융 메커니즘이 어떻게 새로운 감염 경로를 만들 수 있는지 강조합니다. 일부에서는 대규모 규제 대상 플레이어의 존재를 장기적 채택의 순 이익으로 봅니다.
다른 사람들은 이러한 동일한 행위자가 요청 시 예측할 수 없게 작동할 수 있는 기존 시장 메커니즘을 도입한다고 경고합니다. 보고서에서는 가격이 왜 그런 식으로 움직였는지 재구성하는 데 두 가지 관점이 모두 유용하다고 지적합니다.
관련 독서
누가 옳고 다음은 무엇인가
Hayes는 관찰 가능한 헤징 흐름을 위기와 연결시키는 이론을 제시했습니다. 이는 최근에 나타난 많은 시장 신호에 부합하는 매력적인 스레드입니다.
하지만 다른 요인(거시경제적 변화, 집중적인 이익실현, 유동성 격차)도 영향을 미쳤을 가능성이 높습니다. 트레이더들은 흐름을 면밀히 관찰할 것이며 구조화 상품 발행자들은 어려운 질문을 받게 될 것입니다.
Unsplash의 주요 이미지, TradingView의 차트
