요즘 월스트리트의 가장 큰 질문은 상승장이 2026년까지 계속될 것인가이다.
2023년, 2024년, 2025년의 S&P 500 연도 수익률은 24%, 23%, 16%입니다. 분석가들은 만장일치로 향후 몇 년 동안 강력한 한 해를 예측하고 있습니다.
그러나 문제가 있습니다.
블룸버그가 2026년 주요 예측을 폭넓게 살펴본 결과 AI가 시장의 중심에 놓였으며 기업들은 가장 큰 위험은 AI 현장에 포함되지 않는 것이라고 말합니다. 그러나 초점은 소프트웨어에 있는 것으로 보이며, 주요 근본적인 문제는 인프라에 있습니다.
이는 데이터 센터 생태계가 비즈니스 시스템으로 변하는 이유를 설명하는 데 도움이 됩니다.
데이터센터는 AI 자본의 ‘새로운 석유’가 되고 있다
블룸버그는 AI가 2025년 데이터센터 M&A 협상에서 약 700억 달러를 창출했다고 전했다. 이는 무작위 숫자가 아니다. 이는 구매자가 지금 사이즈를 중요하게 생각한다는 신호입니다.
헤드라인 예시: SoftBank는 DigitalBridge를 주당 16달러에 현금으로 인수하기로 합의했습니다. 이번 거래는 2026년 하반기에 완료될 것으로 예상된다. 회사는 또한 이 제안이 이전 마감보다 15% 높고 30일 VWAP보다 49% 높다고 밝혔다.
DigitalBridge CEO Marc Ganzi는 지금이 AI에 의해 주도되는 수요의 순간이며, 더 중요한 것은 균형의 도움을 받아 공격을 가할 수 있는 기회라고 말했습니다.
돈은 실제이며 자본 지출 수치는 분명합니다.
이것이 단순한 분위기 랠리가 아니라는 “시장 증거”를 원한다면 즉시 거래 기록을 읽으십시오.
알파벳은 2025년 2분기 실적 발표에서 2025년에 자본 지출로 약 850억 달러를 지출할 것이라고 밝혔는데, 이는 계획했던 750억 달러보다 많은 수치입니다.
이 자금의 대부분은 기술 인프라에 사용될 것입니다. 또한 고객 수요와 확장 가능성으로 인해 2026년에 자본 지출이 다시 증가할 것이라고 말했습니다.
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마이크로소프트(MS)는 2026 회계연도 1분기에 자본 지출로 349억 달러를 지출했다고 발표했다. 그 금액의 절반은 GPU, CPU 등 ‘단기 자산’에 대한 것이고, 나머지 절반은 장기 자산과 대규모 데이터 센터 사이트(금융 임대 포함)에 대한 것이었습니다.
간단히 말해서, 이는 거대 기술 기업이 단순히 AI에 “관심”을 갖고 있는 것이 아니라는 것을 의미합니다. 토지, 전력, 냉각, 스위치, 랙 및 광섬유를 중심으로 전체 2차 경제를 구축하는 데 돈이 지출됩니다.
칩은 더 이상 AI의 주요 문제가 아닙니다. 전기와 일정이야
국제에너지기구(International Energy Agency)는 매우 우려하고 있습니다. 조직은 2024년에 전 세계 데이터 센터가 약 415TWh의 전력을 사용할 것으로 예측하고 있으며 이는 전체 전력 사용량의 1.5%에 해당합니다.
기본 사례에 따르면 이 수치는 2030년까지 4배 더 많은 945TWh로 증가할 수 있습니다. 이는 쉬운 해결책이 아니며 인프라 개발에 문제를 야기합니다.
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IEA는 2030년까지 미국이 데이터 센터에 지금보다 약 240TWh 더 많은 전력을 필요로 할 것이라고 예측합니다(중국은 약 175TWh 더 필요할 수 있음).
2026년 AI 시장이 더 이상 ‘최고의 모델을 선택하는’ 모습이 아닌 이유다. 다음과 같이 보입니다.
누가 가장 빨리 에너지를 얻을 수 있나요? 누가 제때에 승인하고 구축할 수 있나요? 이익에 영향을 주지 않고 장기 자산을 감당할 수 있는 사람은 누구입니까? 투자자들은 AI의 새로운 위험인 감가상각과 “임시” 장비를 무시할 수 없습니다.
알파벳은 자본 지출 증가가 주로 감가상각비 증가로 인해 이익과 손실에 타격을 주고 있음을 인정했습니다.
또 2분기 감가상각비가 50억 달러로 지난해 같은 기간보다 13억 달러 늘어났다고 밝혔다.
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마이크로소프트는 훨씬 더 구체적이었다. 돈의 대부분이 CPU와 GPU를 포함한 “단기 자산”에 쓰이고 있는데, 이는 이 하드웨어가 빨리 고갈된다는 정중한 표현이다.
2026년에는 시장이 더 어려운 질문을 던질 것이기 때문에 이는 중요합니다.
이러한 투자가 충분히 빨리 돈을 벌고 있습니까? 기업은 장기적인 경쟁 우위를 창출하고 있습니까, 아니면 단순히 세계에서 가장 비싼 업그레이드 주기에 돈을 지출하고 있습니까? 2026년 시장을 변화시킬 수 있는 세 가지 AI 압력 포인트 에너지는 제한 요소가 됩니다. IEA 기본 사례 산술에 따르면 데이터 센터 수요가 뉴스에서만이 아니라 더 큰 규모로 그리드 문제가 중요해질 수 있을 만큼 빠르게 확장되고 있는 것으로 나타났습니다. 자본 지출은 계속 증가하고 있으며 월스트리트는 이에 대해 점수를 매기기 시작했습니다. Alphabet은 2025년 자본 지출 전망을 850억 달러로 상향 조정했으며 2026년에는 더욱 증가할 것이라고 예측했습니다. Microsoft는 3개월마다 자본재에 349억 달러를 지출했습니다. 이는 투자자들이 “AI 이야기” 이상의 것에 관심을 가지게 만드는 종류의 지출입니다. 구매자가 더 큰 회사를 찾으면서 인수합병이 가속화되고 있습니다. Bloomberg의 2025년 데이터 센터 규모는 700억 달러입니다. 모두가 동시에 노출을 원할 때 지루했던 것들이 중요해집니다.
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