폭스 비즈니스(Fox Business)에 따르면 미국의 국가 총부채는 2026년 3월 39조 달러를 넘어섰는데, 이는 약 5개월 만에 38조 달러, 불과 2년 전 34조 5000억 달러에서 증가한 수치입니다. 이러한 부채 속도는 주택담보대출, 신용카드 또는 은퇴 계좌를 갖고 있는 모든 사람에게 경각심을 불러일으킬 것입니다.
Schwab의 On Investing 팟캐스트의 새 에피소드에서 최고 투자 전략가인 Liz Ann Sonders와 채권 연구 책임자인 Collin Martin은 세금 부담 증가가 극적인 헤드라인을 장식하는 경우가 거의 없더라도 현재 시장을 형성하는 원동력 중 하나라고 주장한다고 Schwab은 지적했습니다.
Schwab 전략가들은 39조 달러 규모의 부채가 채권 시장을 재편하고 있다고 말합니다.
Sonders와 Martin은 국가 부채를 정부 회계의 추상적인 실행이 아니라 투자자가 얻는 수익, 그들이 지불하는 모기지 이자율 및 채권에 대해 기대할 수 있는 수익에 직접적인 영향을 미치는 힘으로 구성했습니다.
의회 예산국(Congressional Budget Office)은 2036년까지 연간 적자가 평균 2조 달러를 넘어 공공 부채가 56조 달러, GDP의 약 120%에 달할 것으로 예상합니다. 이는 제2차 세계대전 이후 1946년에 세운 106% 기록을 넘어선 것이다.
마틴은 이러한 적자를 충당하기 위해 필요한 신규 국채 발행의 홍수로 인해 연준이 단기 금리를 인하하더라도 장기 수익률은 계속 상승하고 있다고 강조했습니다. Schwab의 고정 수입 연구 팀은 회사는 10년 만기 국채 수익률이 3.75% 아래로 떨어지는 데 어려움을 겪을 수 있으며 주기적으로 4.5%로 후퇴할 수 있다고 예상했습니다.
주택 소유자와 대출자에게 이는 지속적으로 높은 모기지 금리, 높은 신용 카드 이자 및 더 비싼 자동차 대출을 의미합니다. 이제 이자 지불만으로도 연방 예산에서 가장 빠르게 성장하는 항목이 되었습니다.
국채 수요는 여전히 강하지만 Schwab은 안주에는 한계가 있다고 경고합니다.
Sonders와 Martin이 투자자들로부터 가장 자주 묻는 질문 중 하나는 부채 증가가 국채 수요의 “티핑 포인트”를 촉발할 것인지 아니면 미국 달러의 붕괴를 촉발할 것인지였습니다. 그의 반응은 미묘했습니다. 역사적 데이터는 갑작스러운 절벽이 임박했다는 생각을 뒷받침하지 않으며 국채 경매의 수요는 일반적으로 정상 범위 내에 유지되었다고 Schwab은 확인했습니다.
브리지워터 어소시에이츠(Bridgewater Associates)의 설립자이자 공동 투자 책임자인 레이 달리오(Ray Dalio)는 폭스 비즈니스에 “정치적 이유로 필요한 삭감을 하지 못할 가능성이 있고, 더 많은 부채와 부채 상환이 우리 지출을 잠식해 궁극적으로 심각한 공급 및 수요 문제로 이어질 것이라는 점이 두렵다”고 말했다.
Bipparty 정책 센터에 따르면 2026년 3월 일련의 약한 국채 경매는 채권 거래자들을 뒤흔들었고, 주요 딜러는 2년 만기 채권 경매의 약 24%를 흡수했으며 이는 평소 점유율의 약 두 배에 달하는 것이라고 Bipparty 정책 센터가 보고했습니다. 5년물 및 7년물 증권 역시 예상보다 수요가 부진했습니다.
이러한 경매 자체가 위기를 초래하지는 않지만, 증가하는 정부 용지 공급을 흡수해야 하는 구매자들 사이에서 증가하는 불안을 반영합니다. 2014회계연도부터 재무부는 지속적인 적자와 만기가 도래하는 재융자 채무를 충당하기 위해 부채 경매의 규모와 빈도를 늘렸습니다.
국채에 대한 수요는 현재 안정적이지만 경매 약세와 부채 증가는 표면 아래 긴장이 커지고 있음을 나타냅니다.
유럽 뉴스 프레스/게티 이미지
인플레이션에 대한 연준의 싸움으로 인해 차용자를 보호할 수 있는 능력이 제한됩니다.
Sonders와 Martin은 또한 인플레이션 역학이 어떻게 연방준비은행의 옵션을 제한하는지 조사했습니다. 중앙은행이 선호하는 인플레이션 지표인 핵심 PCE 물가지수는 2026년 2월 전월 대비 0.4% 상승해 10개월 최고치를 유지하고 전년 동기 대비 3%를 기록했다고 경제 분석국이 보고했습니다.
이러한 어려운 인플레이션 측정으로 인해 노동 시장이 약화되고 소비자들이 스트레스 징후를 보이는 경우에도 연준이 공격적으로 금리를 인하하기가 어렵습니다. 소비자 신뢰도는 이러한 위축을 반영합니다. 미시간 대학의 2026년 4월 최종 수치는 49.8로 1952년 이후 최저치를 기록했습니다.
더 많은 개인 재정:
Fidelity는 이전 직장에서 401(k)를 떠난 사람에게 경고를 보냅니다. 살아있는 신탁: 하는 일과 필요한 사람. Fidelity는 401(k), IRA에 대해 경고합니다.
CNN은 내년 인플레이션 기대치가 3월의 3.8%에서 4.7%로 상승했다고 보도했는데, 이는 광범위한 관세 발표가 시장을 뒤흔들었던 2025년 4월 이후 한 달간 가장 큰 폭의 상승세였다. 중동 분쟁으로 인한 에너지 비용 상승과 팬데믹 이후 지속적인 가격 압박이 결합되어 가계 예산에 대한 부담을 가중시키고 있습니다.
인플레이션과 성장 사이의 이러한 긴장으로 인해 연준은 연준에 직접적인 영향을 미치게 됩니다. 중앙은행이 가격에 맞서기 위해 금리를 안정적으로 유지한다면 차입 비용은 여전히 높습니다. 만약 금리가 조기에 인하되고 인플레이션이 다시 발생한다면, 투자자들이 더 높은 보상을 요구함에 따라 장기 채권 수익률은 더욱 상승할 수 있으며, 이로 인해 모기지 금리와 신용카드 APR이 더욱 높아질 수 있습니다.
케빈 워시(Kevin Warsh) 확인 청문회는 연준의 변화 가능성을 시사합니다.
Sonders와 Martin은 Warsh의 확인 청문회를 투자자들이 주목해야 할 중요한 행사로 지적했습니다. 제롬 파월 연준 의장의 뒤를 이을 트럼프 대통령 지명자 워시가 4월 21일 상원 은행위원회에서 증언하고 중앙은행에서 “정권 교체”라고 묘사한 비전을 제시했습니다.
그는 연준의 6조7000억 달러 대차대조표가 시장을 왜곡하고 부의 불평등에 기여했다고 주장하며 경제에서 연준의 영향력을 줄여야 한다고 CNBC에 보도했다. Warsh는 또한 연준의 전방 지도 관행을 비판하고 각 정책 회의 후 기자회견 개최를 거부했는데, 이는 Powell의 현재 접근 방식에서 벗어났습니다.
그는 상원 의원들에게 대통령이 금리 인하를 약속한 적이 없으며 독립적으로 행동할 것이라고 말했다고 CNN은 확인했습니다. 그러나 노스캐롤라이나의 톰 틸리스 공화당 상원의원이 법무부가 파월 의장에 대한 조사와 연준 본부 개조 작업을 중단할 때까지 위원회 표결을 막고 있기 때문에 그의 인준은 여전히 지연되고 있다.
Schwab 전략가들은 부채가 많은 세계에서 60-40 포트폴리오에 대한 재고가 필요하다고 말합니다.
Sonders와 Martin은 개인 투자에서 가장 논란이 많은 전략 중 하나인 주식에 60%, 채권에 40%를 할당하는 고전적인 전략을 검토했습니다. 그의 주장은 Schwab의 팟캐스트에 자세히 설명된 것처럼 인플레이션 역학의 변화와 경제학자들이 “Great Moderation”이라고 부르는 것의 종말에는 단순한 주식-채권 분할이 제공하는 것보다 더 미묘한 다각화가 필요하다는 것입니다.
인플레이션이 낮고 안정적인 경우, 주식이 하락할 때 채권은 반등하는 경향이 있어 자연스러운 헤지를 제공합니다. 최근 상품 가격이 서비스 가격을 앞지르며 지배적인 인플레이션 요인이 되고 있는 현재 환경에서는 이러한 상관관계의 신뢰성이 낮아졌다고 Schwab의 시장 업데이트는 지적했습니다.
Schwab이 투자자에게 전하는 메시지는 분명합니다.
Sonders와 Martin은 투자자들이 최초 발표 이후 크게 수정되는 헤드라인 급여 수치에 대해 주의를 기울여야 함을 상기시키면서 토론을 마무리했습니다. 그들은 또한 Schwab이 보고한 것처럼 연준이 현재 일자리 지원보다 인플레이션 억제를 우선시하고 있다고 밝혔습니다.
핵심 PCE 데이터와 소비자 신뢰 지수가 경고 신호로 작용하면서 앞으로 몇 달 동안 국채가 깨지지 않는 안전한 피난처로 남아 있다는 가정이 테스트될 수 있습니다. Schwab 전략가들은 위기가 임박해서가 아니라 이를 무시하는 데 따른 비용이 분기가 지날수록 악화되기 때문에 투자자들에게 위기를 심각하게 받아들일 것을 촉구하고 있습니다.
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