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주식시장은 주기적으로 운영되는 것으로 알려져 있습니다. 성장주와 가치주는 서로 다른 시기에 유행하고 사라지고 있습니다. 그러므로 우리가 지금 어디에 있는지를 결정하는 것은 우리가 다음에 어디로 갈지 결정하는 열쇠입니다. 그리고 투자자들을 위한 몇 가지 징후가 있습니다.
성장과 가치
주식시장 사이클의 전형적인 예는 성장에서 가치로 또는 그 반대로 전환하는 것입니다. 중앙 구조는 매우 간단합니다. 당연히 투자자들은 성장주를 찾습니다. 그런데 이런 것들이 등급을 매겨야 한다는 사실을 그들에게 상기시키는 일이 일어났습니다.
금리 인상이 좋은 후보입니다. 이것이 바로 투자자들이 현재 현금 흐름이 더 강한 회사를 찾는 이유입니다. 이들은 가치주입니다. 그러나 조만간 투자자들은 이들 기업이 크게 성장하지 않는다는 사실을 깨닫고 성장주로 돌아갑니다. 등…
가장 좋은 투자 방법은 남들이 하는 것과 반대로 하는 것입니다. 그리고 지금 미국의 상황도 흥미롭습니다.
인공지능
인공지능(AI)의 등장은 기술에 큰 영향을 미쳤다. 그러나 소프트웨어가 실패하는 동안 다른 회사들은 잘 해냈습니다. 그 중 하나가 Micron(NASDAQ:MU)입니다. 지난 해 분기별 매출은 200% 증가했고 주가는 555% 상승했습니다.
분석가들은 향후 몇 년간 주당순이익(EPS)이 크게 성장할 것으로 예상합니다. 하지만 투자자들은 조심해야 한다.
이러한 이득은 중요합니다. 그러나 DCF(할인현금흐름) 분석에 따르면 이것이 중요한 유일한 것은 아닙니다. DCF 계산은 예상 수입의 현재 가치를 보여줍니다. 9% 할인율을 적용하면 다음과 같습니다.
연도EPSP현재 가치(9% 할인율)2026$57.71$52.462027$96.57$79.812028$96.98$72.86총 현재 가치$205.14
이들을 합치면 현재 주가의 절반도 안 되는 금액이다. 따라서 앞으로 3년 후에 무슨 일이 일어날지 훨씬 더 중요합니다.
장기 투자
마이크론은 분명히 순환적 모멘텀으로부터 이익을 얻고 있습니다. 하지만 문제는 그것이 바뀌면 어떤 일이 일어날 것인가입니다.
대유행 기간 동안 매출도 증가했습니다. 그러나 상황이 정상화되자 이익은 마이너스로 돌아섰다. 그 결과 주가는 50% 이상 하락했다. 그리고 비슷한 일이 다시 일어날 가능성이 높다고 생각합니다.
단기 수익 성장이 현재 가격만을 정당화하기에 충분하다면 그것은 중요하지 않습니다. 하지만 그렇지 않습니다. 현재 가격에서는 단순히 큰 순환적 상승 이상의 것이 필요합니다. 그렇지 않으면 주식이 너무 비싸 보입니다.
AI는 메모리 칩에 대한 장기적 수요 증가를 의미할 수 있습니다. 하지만 적어도 마이크론의 경우 이는 이미 가격에 포함되어 있다.
어리석은 결론
지난 10년간 Micron의 평균 연간 EPS는 약 7달러였습니다. 그러나 이는 주가 456달러를 정당화하기에는 충분하지 않습니다. 영구 성장률을 4%로 가정하면 현재 가치로 $81에 해당합니다. 향후 3년 동안 205달러가 추가되면 현재 가격보다 훨씬 낮은 가격입니다.
이는 투자자들이 단순한 단기적인 수요 증가 이상의 역할을 하기 위해 AI가 필요하다는 것을 의미합니다. 영구적인 변화여야 합니다.
현재 주가는 표준화된 미래 EPS로 약 22달러를 의미합니다. 그것은 큰 증가입니다. 그런 점에서 지금은 더 매력적인 기회가 있다고 생각합니다. 하지만 상황이 덜 긍정적으로 보일 때 Micron에서 더 많은 기회를 갖고 싶습니다.
