이미지 출처: Rolls-Royce plc
최근 몇 년간 롤스로이스(LSE: RR)와 같은 우량 영국 주식은 거의 없었습니다. 지난 5년 동안 영국 상위 주식의 FTSE 100 지수는 50% 상승했습니다. 그 기간 동안 롤스로이스 주가는 무려 1,097%나 급등했습니다.
그런데 최근 주가가 흔들리고 있다.
올해 지금까지 상승했지만(5% 상승), 이는 2026년 지금까지 FTSE 100의 6% 상승보다 약간 뒤진 것입니다. 롤스 주가는 한 달 전보다 약 8% 낮습니다.
무슨 일이 일어나고 있나요? 주식이 잠시 숨을 돌리고 있는 걸까요? 지금이 주식을 고려해 볼 좋은 기회가 될 수 있을까요? 아니면 더 큰 변화가 있었나요?
경영환경이 달라졌다
단기적으로는 일시적인 휴식이 될 수 있습니다. 중동전쟁이 결정적으로 끝난다면 주가는 급등할 수 있을 것으로 예상된다.
Rolls Royce의 경우 특히 그렇습니다. 주가가 민간 항공 수요 약화 등의 위험과 연관되어 있기 때문입니다. 우리는 대유행 중에 그것을 보았습니다.
하지만 저는 장기 투자자이기 때문에 제가 걱정하는 것은 더 큰 그림입니다.
전쟁이 곧 끝나더라도(그것이 보장되지는 않음) 유가와 소비자 신뢰가 안정되기까지는 몇 달 또는 심지어 몇 년이 걸릴 수 있습니다.
제가 보기에는 주가가 높은 것 같습니다.
물론 모든 행동에는 위험이 따른다. 전쟁의 영향에 있어서 롤스는 다른 주식보다 더 나은 위치에 있을 수 있습니다.
예를 들어, 영국항공의 모회사인 International Consolidated Airlines Group은 올해 현재까지 10% 하락한 반면, easyJet과 Wizz Air는 28%와 29% ‘붕괴’했습니다. 이에 비하면 연초 대비 5% 상승은 강력해 보입니다.
하지만 롤스로이스 주식에 대한 나의 우려는 지금도 위험이 완전히 가격에 반영되지 않을 수 있다는 것입니다. 수익이 43배라면 가격이 너무 높은 것 같습니다.
왜 주가가 그런 식으로 평가될 수 있을까요?
Rolls는 최근 몇 년 동안 비용을 엄격하게 통제하고 도전적인 재무 목표를 지속적으로 달성할 수 있음을 입증했습니다. 이는 지속적인 성공을 위한 좋은 징조입니다.
적어도 현재로서는 민간 항공 비행 시간에 대한 우려는 우려에 지나지 않습니다. 회사는 아직 올해 전망에 어떤 변경도 하지 않았습니다.
한편, 국방 및 에너지 시스템에 대한 수요는 여전히 강세를 보이고 있습니다. 오히려 전쟁으로 인해 그러한 추세가 계속될 수 있다고 생각합니다.
나를 위해서가 아니야
그럼에도 불구하고 나는 투자자로서 내가 믿는 주식의 공정한 가격을 고려할 때 항상 위험을 심각하게 받아들이려고 노력합니다.
현재 상황으로 볼 때 Rolle-Royce 주식은 과대평가된 것 같습니다. 나는 회사가 더 높은 주가는커녕 현재 주가를 정당화하기 위해 훌륭하게 성과를 내야 한다고 생각합니다.
현재 환경에서는 통제할 수 없는 일부 주요 요인이 이러한 성능에 위험을 초래합니다. 그래서 나는 투자하지 않을 것이다.
