4월 6일 시장 마감 시 Sunway는 IJM 주식의 1/3에 대한 약정만 확보했습니다. 이로써 1월 12일에 출시된 Sunway의 서비스가 종료되었습니다. Sunway와 IJM은 수익을 기준으로 해당 지역 기업의 순위를 매기는 동남아시아 Fortune 500대 기업에 상장되어 있습니다. (190위인 전자는 2024년에 17억 달러의 수익을 올린 것으로 보고된 반면, 228위인 후자는 13억 달러를 창출했습니다.)
만약 진행되었다면 이번 합병으로 현재 리더인 Gamuda를 능가하는 말레이시아 건설 및 인프라 부문의 새로운 강자가 탄생했을 것입니다. 그러나 평가에 대한 우려와 말레이시아 시골 지역 주민들의 공정성에 대한 말레이시아의 오랜 규칙으로 인해 거래가 복잡해졌습니다.
IJM 그룹 전무이자 CEO인 Dato’ Lee Chun Fai는 월요일에 발표된 보도 자료에서 “이제 제안이 완료됨에 따라 IJM은 결단력 있게 전진하고 있습니다”라고 말했습니다. “우리 주주들은 IJM의 장기적인 내재 가치에 대한 그들의 믿음을 결정했으며 우리는 이를 존중합니다.” 이 대표는 “전략적 투자와 해외 진출을 통해 포트폴리오 가치를 극대화하는 데 주력하겠다”고 말했다.
선웨이는 월요일 성명을 통해 “이 정도 규모의 거래에서는 서로 다른 관점이 당연하다”며 “이러한 과정의 결과를 존중한다”고 밝혔다.
Sunway-IJM 합병이 실패한 이유
처음부터 Sunway의 인수 제안은 여러 분석가, 정치인 및 기관 이해관계자의 반대를 받았습니다.
시장 관찰자들은 Sunway 제안의 공정성에 의문을 제기했습니다. 말레이시아 케낭가 투자 은행(Kenanga Investment Bank)은 Sunway의 주당 3.15 말레이시아 링깃 제안 가격이 IJM의 진정한 가치를 반영하지 못한다며 “거부” 권고안을 발표했습니다. IJM의 독립 자문사인 M&A Securities의 보고서에 따르면 Sunway의 제안 가격은 IJM 주식의 추정 가치에 대해 46.1%에서 51.4% 사이의 할인을 반영했습니다.
이번 합병은 또한 부미푸트라(말레이계 말레이시아 원주민)의 권리를 희석시킬 수 있다는 우려에 대한 정치적 조사를 불러일으켰습니다.
1월 18일, Sunway가 인수 입찰을 시작한 직후, 말레이시아 보수 정당인 UMNO의 청년 지도자 Akmal Saleh는 이번 거래가 “국가와 부미푸트라의 이익을 훼손할 수 있다”고 주장했습니다. Akmal은 Permodalan Nasional 및 Employees Provident Fund와 같은 말레이시아 국영 기금이 IJM 주식의 약 47%를 보유하고 있다고 언급했습니다. 건설회사는 신판타이 고속도로, 숭가이베시 고속도로, 서해안 고속도로 등 국가 기반시설 사업도 담당하고 있다.
부패 혐의도 인수 입찰에 영향을 미쳤다.
1월 말, 말레이시아 반부패위원회(MACC)는 기업 지배구조 및 조달 과정의 과실 혐의에 대해 IJM에 대한 조사를 시작했습니다. 말레이시아 비즈니스 간행물인 The Edge에 따르면, 해당 회사는 사무실을 급습하고 여러 은행 계좌를 동결시켰습니다. 두 달 후, 탄 스리 아잠 바키(Tan Sri Azam Baki) MACC 최고위원은 위원회가 선웨이의 인수 제안을 조사해 그 과정에서 “부패, 권력 남용, 거버넌스 위반”이 있었는지 확인할 것이라고 말했습니다. (두 회사는 이후 3월 27일에 혐의가 모두 해제되었습니다.)
IJM 주가는 합병이 무산된 후 월요일 처음에 2% 이상 상승했다가 목요일에 그 상승폭을 줄였습니다. Sunway 주가는 월요일 이후 약 2% 상승했습니다.
