Chevron(CVX)이 중요한 경고를 발령합니다. 석유 대기업은 이란과의 전쟁에 대해 위험한 가정이 있다고 말했습니다.
도널드 트럼프 미국 대통령이 “이란과 협상할 의지가 매우 강하다”고 말한 이후 유가는 하락했다. 이 조치의 결과로 많은 거래자들은 최악의 석유 위기가 끝났으며 공급 위기의 여파가 제한적인 지연 효과와 함께 단기간에 과거의 일이 될 것이라고 믿었습니다.
언뜻 보면 그 반응은 합리적으로 보였습니다. 어떤 외교적 조짐이라도 지정학적 위기가 전면적인 에너지 비상사태로 바뀔 수 있다는 두려움을 진정시키는 데 도움이 될 것입니다.
그러나 Chevron CEO Mike Wirth는 이러한 주장을 받아들이지 않습니다.
휴스턴에서 열린 CERAWeek에서 Wirth는 석유 선물 시장이 이란 위기의 결과로 발생한 물리적 혼란을 아직 완전히 반영하지 못하고 있는 것으로 보인다고 경고했습니다.
CNBC가 보도한 것처럼 호르무즈 해협 폐쇄는 매우 중요하며 시장에서는 방금 무슨 일이 일어났는지 이해하지 못할 수도 있습니다. CEO가 제안한 것이 바로 이것이다.
선물은 헤드라인, 정서, 희망에 따라 움직일 수 있기 때문에 이는 중요합니다. 실제 석유 시장은 선박, 저장 및 수출 경로를 통해 이동하며 시장에 영향을 미치기까지는 시간이 걸립니다. 더 중요한 것은 이러한 경로가 하룻밤 사이에 치료되지 않는다는 것입니다.
Chevron 투자자들에게 석유 시장은 주목해야 할 핵심 스토리입니다. 변동성이 큰 거래 시간으로 인해 원유가 피해를 입는지는 더 이상 단순한 문제가 아닙니다. 오히려 이것은 실제로는 장기적인 공급 압박의 초기 단계일 수 있는 이번 위기를 단기적인 공포로 평가하는 방법에 대한 더 광범위한 질문의 일부입니다.
그런 의미에서 Wirth의 메시지는 단순히 석유에 관한 것이 아니었습니다. 오히려 그것은 종종 시장을 괴롭힐 수 있는 안일함입니다.
Wirth는 CNBC에 “호르무즈 해협 폐쇄에 대한 매우 실제적인 물리적 징후가 있습니다.”라고 말했습니다.
그는 이러한 혼란이 석유 선물에 완전히 반영되지 않는다고 경고했습니다.
셰브론이 석유 거래자들이 이란을 잘못 읽고 있다고 말하는 이유
Wirth의 주장은 여러 측면에서 완벽한 의미를 갖습니다. 종이 시장은 실물 시장보다 훨씬 빠르게 변화하고 있습니다.
첫 달의 가격은 여전히 상승한 것처럼 보이지만 선물 곡선은 또한 거래자들이 이 문제가 짧은 시간 내에 과거의 일부가 될 것으로 기대한다는 것을 암시합니다.
더 많은 석유와 가스:
세계 최대 가스전은 현재 석유만큼 중요하다. 골드만삭스가 2026년 미국에서 구매할 주요 석유 매장량을 공개했다. 유가 상승에도 불구하고 경제는 탄력성을 보일 것입니다.
미국 5월 인도분 원유는 배럴당 88.13달러로 마감됐고, 브렌트유는 99.94달러로 마감됐다. 그러나 이후 미국 원유 계약은 81달러에 가깝게 거래되었는데, 이는 궁극적인 냉각의 분명한 신호입니다.
쉐브론은 자신감이 시기상조이며 현장의 사실과 일치하지 않는 경우가 많다고 말했습니다.
회사 CEO는 트레이더들이 여전히 ‘부족한 정보’와 ‘통찰력’을 갖고 영업하고 있지만 실제 상황은 훨씬 더 무섭다고 말했다. 전쟁 전에는 전 세계 석유 공급량의 약 20%가 호르무즈 해협을 통과했기 때문에 지금은 전 세계 석유 수요가 어려움을 겪고 있다.
갈등이 심화되면서 이란이 상업용 선박을 공격하고 있어 유조선 수송량이 급격히 감소하고 있다. 걸프 아랍 생산자들은 수출이 제한되어 있고 일부 정부가 연료를 해외로 운송하는 대신 국내에 더 많이 보관하고 있기 때문에 생산량을 줄이고 있습니다.
외교가 개선되더라도 복구 과정에는 오랜 시간이 걸릴 것이라고 워스는 경고한다. 재고를 재구성해야 합니다. 손상된 시설은 수리가 필요합니다. 생산량을 줄여야 합니다. 항상 최고 속도로 온라인으로 되돌릴 수는 없습니다.
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이러한 지연은 일반 소비자에게 Chevron의 경고를 더욱 심각하게 만듭니다. 투자자들은 석유 시장이 지정학적 헤드라인을 장식하며 치솟았다가 수사가 사라지면 냉각되는 데 익숙합니다. Wirth는 혼란이 단지 심리적인 것만은 아니기 때문에 이번에는 다르다고 제안합니다. 물류적입니다.
그리고 에너지 시장에서 물류가 실패하면 가격 신호가 빠른 속도로 변합니다.
트럼프의 이란 전략은 에너지 시장의 불균형을 유지한다
워싱턴은 또한 시장 혼란을 형성하는 데 도움을 주고 있습니다.
트럼프는 여전히 테헤란과의 협상을 원한다는 신호를 보냈고, 이러한 부드러운 어조는 상당한 양의 원유 판매를 촉발시켰습니다. 그러나 더 넓은 정치적 상황은 혼란스럽다. BBC는 백악관이 압박과 외교를 동시에 가하는 등 다각적인 접근 방식을 취하고 있는 것으로 보인다고 전했다.
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이란이 미국의 평화 제안을 거부하고 의미 있는 협상이 진행되고 있다는 사실을 공개적으로 부인했다는 점을 고려하면 그 전략은 실행하기가 매우 어려운 경우가 많습니다.
이로 인해 투자자들은 세계에서 가장 중요한 석유 산지 중 하나에서 가격을 책정하려고 노력하게 되었으며, 문제의 정치는 계속해서 시시각각 변하고 있습니다.
시장 관점에서 보면 격차가 크다. 석유 거래자들은 단지 전쟁의 위험을 방해하려는 것이 아닙니다. 외교적 개방이 현실인지, 여기서부터 군사적 상황이 더욱 악화될지, 호르무즈 해협을 가장 효과적이고 효율적인 방법으로 수복할 수 있을지 등을 따지려는 것이다.
현 시점에서는 그 어떤 대답도 특별히 명확해 보이지 않습니다.
이러한 불확실성이 바로 Wirth의 의견이 눈에 띄는 이유입니다. 그는 투자자들에게 유가가 즉시 상승할 것이라고 말하지 않았습니다. 그는 시장이 정치적 해결책의 가능성에만 너무 집중할 수 있고 공급망에 이미 발생한 실제 피해에 대해서는 충분하지 않을 수 있다고 말했습니다.
그것이 사실이라면 최근 원유의 약세는 안전의 신호가 아닐 수도 있습니다. 이는 시장이 여전히 추측 모드에 있다는 신호일 수 있습니다.
쉐브론 CEO는 트럼프 대통령의 이란에 대한 시한이 석유를 뒤흔들 수 있다고 경고했습니다.
게티 이미지를 통한 Molina/Los Angeles Times
호르무즈 해협 위기가 셰브론 주식에 미치는 영향
Chevron 주주들에게는 원유의 일일 변동보다 수익이 훨씬 더 큽니다.
Wirth의 주장이 옳다면 시장은 여전히 더 오래 지속되는 공급 충격에 적응하고 있을 수 있습니다. Chevron과 같은 주요 통합 생산업체의 경우 고유가는 수익과 현금 흐름이 강세를 유지하는 데 도움이 될 수 있습니다.
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이것이 주식 전반에 걸쳐 전쟁이 “좋다”는 것을 의미하는 것은 아니지만 시장은 공급이 예상보다 오랫동안 낮은 상태로 유지될 경우 어느 회사가 잘할 것인지 재검토해야 할 수도 있습니다.
이것이 바로 Chevron의 메시지가 중요한 이유입니다. 회사는 격동을 설명할 뿐만 아니라 시장 타임라인에 도전합니다.
단기적인 혼란은 한 가지를 의미합니다. 일반적으로 세계 석유 공급량의 약 5분의 1을 처리하는 수로의 병목 현상이 장기화되면 독특한 문제가 발생합니다.
선박이 계속해서 해당 항로를 피하고, 수출 물량이 여전히 압박을 받고 있으며, 해당 지역의 인프라 손상으로 인해 회복이 느려지는 경우, 현재 선물 곡선이 너무 완화된 것처럼 보일 수 있습니다.
Chevron 투자자가 다음에 주목해야 할 사항 호르무즈 해협을 통과하는 유조선 교통이 정상화되기 시작하는지 걸프 생산자들이 생산량을 회복하거나 수출을 제한하는지 여부 근월물과 이후 원유 계약이 더 높아지기 시작할지 여부 백악관이 진정한 외교적 돌파구를 제시하는지 아니면 더 혼합된 신호를 제공하는지 여부 Chevron과 기타 석유 메이저가 공급이 부족한 시장에서 상대적으로 더 큰 승자가 될지 여부
쉐브론 투자자들은 상황이 양방향으로 악화될 것임을 기억해야 합니다. 신뢰할 수 있는 외교적 돌파구는 원유를 빠르게 식히고 에너지 주식에 발생하는 프리미엄을 줄일 수 있습니다. 석유 생산자들이 수년 만에 누려온 최고의 가격 상황을 누리고 있음에도 불구하고 전쟁에 대한 두려움이 위험 선호를 짓누르면 더 넓은 주식 시장도 여전히 불안정할 수 있습니다.
그러나 이것이 바로 Wirth의 경고가 주목할 가치가 있는 이유입니다.
그는 월스트리트에 석유 시장 회복과 부드러운 헤드라인을 혼동하지 말라고 경고합니다. 선물 시장은 희망을 갖고 가격을 책정할 수 있습니다. Chevron은 물리적인 부족함을 지적합니다.
배송 중단이 지속되면 재고가 부족해지며 손상된 공급망을 수리하는 데 더 오랜 시간이 걸립니다. 석유는 매우 빠르게 다시 상승할 수 있습니다. 그리고 그런 일이 발생한다면 쉐브론은 위기를 조심스럽게 관찰하는 사람이라기보다는 시장이 모든 것을 잘못했다고 주장하는 최초의 주요 기업 중 하나처럼 보일 수 있습니다.
이것이 투자자들에게 진정한 시사점입니다. 위험은 이란 전쟁으로 인해 유가가 계속 높아질 것이라는 점만은 아닙니다. 트레이더들은 일단 배럴이 정체된 후에 공급 충격을 되돌리는 것이 얼마나 어려운지 여전히 과소평가하고 있을 수 있습니다.
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