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이란 전쟁은 영국 중심가와는 거리가 먼 것처럼 보일 수 있지만 Greggs(LSE:GRG) 주식 보유자들은 그 영향을 느꼈습니다.
지난 10일 동안 FTSE 250 주가는 7.1% 더 하락해 5천 달러 투자 시 약 350파운드가 손실되었습니다.
물론 지금 모두의 입에 오르는 말은 ‘인플레이션’이다. 이란과의 분쟁이 여름까지 계속되는 등 에너지 비용이 여전히 높다면 Greggs는 운영과 관련된 제빵, 냉장 및 운송 비용으로 인해 영향을 받을 것입니다.
뿐만 아니라 인플레이션에 지친 고객이 허리띠를 조이면 매출에 도미노 효과가 발생할 수 있습니다. 이번 주 휘발유 1리터의 평균 가격은 거의 2년 만에 처음으로 150페니를 넘어섰습니다. 금리 인상이 예상되면서 주택담보대출 금리도 오르고 있다.
Greggs는 높은 비용을 상쇄하기 위해 최근 몇 년 동안 소시지 롤과 페이스트리 가격에 몇 펜스를 추가했지만 보호해야 할 가치 제안이 있습니다. 가격을 다시 인상하면 고객이 다른 곳으로 몰릴 위험이 있습니다(또는 직원이 점심 도시락에 의존할 수도 있음).
회사는 2025년을 “어려운 시장”으로 묘사했습니다. 올해는 더욱 어려워질 수 있습니다.
그렇다면 이 솔직히 무서운 배경을 고려할 때 Greggs는 이제 어떤 대가를 치르더라도 피해야 할 주식이 되었습니까?
장기적으로 생각하기
대답은 투자자의 일정에 따라 다릅니다. 앞으로 몇 달을 내다보면 Greggs의 전망은 그다지 좋아 보이지 않습니다.
그러나 이는 JD Sports Fashion, Domino’s Pizza 및 JD Wetherspoon을 비롯한 많은 소비자 대상 기업과 다르지 않습니다. 모두가 약한 소비자 지출과 높은 운영 비용으로 인해 어려움을 겪고 있습니다.
그러나 역발상적인 관점에서 볼 때 지금은 Greggs에 장기적으로 투자하는 것을 고려하기에 좋은 시기일 수 있습니다. 단기적으로는 불안정해 보이지만 활동을 폐쇄하고 축소하는 많은 경쟁사보다 훨씬 안전하기 때문입니다.
예를 들어, 어려움을 겪고 있는 베이커리 체인인 Cooplands는 최근 몇 년간 규모를 축소해 왔으며, Exeter에 본사를 둔 베이커리인 The Crusty Cob은 작년에 9개 매장을 폐쇄했습니다. 그리고 2025년 말까지 68개의 피자헛 레스토랑이 사라질 것입니다(그레그스는 피자를 판매합니다).
상황이 악화될수록 더 많은 경쟁이 중단될 것으로 예상됩니다. 그러나 경쟁사가 벽에 부딪히면서 Greggs 매장 수는 향후 몇 년 내에 3,000개 이상으로 증가할 것으로 예상됩니다.
2027년 중반까지 확장을 지원하기 위해 2개의 새로운 최첨단 시설을 오픈하고 효율성을 높이기 위한 자동화를 강화할 예정입니다. 그때쯤이면 현금 흐름이 크게 개선되어 배당금과 자사주 매입이 가능할 것으로 예상됩니다.
Wetherspoons와 마찬가지로 투자자들은 단기적인 과제에 집중하고 있습니다. 그러나 이들 기업이 계속해서 시장 점유율을 확보하고 몇 년 내에 훨씬 더 강해지고 더 많은 수익을 낼 가능성이 뚜렷합니다.
수동적 소득
최근 하락세 이후 주식의 선도배당수익률은 4.5%입니다. 그래서 Greggs가 돈을 지불한다고 가정하면 상당한 수입이 제공되며, 이는 훌륭한 실적을 가지고 있는 것입니다.
한편, 선도 주가수익비율은 10년 평균인 21에 비해 12에 약간 못 미치는 수준입니다. Greggs가 환상적인 브랜드와 강력한 시장 지위로부터 혜택을 받고 있으며 앞으로 더 많은 매장이 오픈할 것이라는 점을 감안할 때 저는 이 가치 평가가 매력적이라고 생각합니다.
이 모든 것을 고려해 볼 때 Greggs는 주당 £15 이하로 조사할 가치가 있다고 생각합니다.
