블룸버그는 올해 최대 옵션 만료 이후 거래자들이 보다 신중한 입장을 취하면서 비트코인이 2주여 만에 최저 수준으로 떨어졌다고 보도했습니다. 이 글을 쓰는 시점에서 BTC는 최고 66,000달러에 거래되고 있습니다.
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비트코인 옵션 시장은 방어적인 모습을 보이고 있습니다
이번 하락은 2026년 사상 최대 규모의 비트코인 옵션 만료에 따른 것이며, 금요일에 약 140억 달러의 명목 계약이 만료됩니다. 첫 달 비트코인 옵션 미결제약정의 약 30%~40%가 단일 세션에서 소멸되어 “더 깔끔한” 포지셔닝 그림이 남았습니다. 현물 거래량은 이전 세션보다 증가했으며(예: +10-20%) 이는 단순한 옵션 메커니즘 이상의 움직임에 의해 이루어졌음을 시사합니다.
다중 자산 관리사인 프라이멀 펀드(Primal Fund)의 공동 창업자인 그리핀 아던(Griffin Ardern)은 “이런 포지셔닝은 거래자들이 장기적인 갈등에 대비하고 있음을 보여준다”고 말했습니다. 스태그플레이션의 위험과 심지어 “강제적인 금리 인상”으로 인해 약세 심리가 눈에 띄게 심화되었습니다.
만료 후에는 상승세에 베팅하는 것보다 보호를 구매하는 사람들이 더 많았습니다. 옵션 흐름은 풋 쪽으로 기울고 풋 거래량이 콜을 앞지릅니다. 지난 24시간 동안 풋/콜 비율이 1.3으로 상승했는데, 이는 거래자들이 주말이 다가옴에 따라 하락 방어 수단을 비축하고 있음을 나타냅니다.
파생상품 포지션이 핵심이다
Fortune에 따르면 시장 참여자들은 파생상품 포지셔닝이 최근 상승세를 설명하는 데 큰 도움이 된다고 믿고 있습니다. 자산운용사 테서랙트(Tesseract)의 최고경영자 제임스 해리스(James Harris)는 기관투자자들이 조용한 시장에서 프리미엄을 얻기 위해 가격이 더 이상 오르지 않을 것이라고 베팅하면서 1분기 옵션 매도에 많은 시간을 투자했다고 믿고 있습니다. 이러한 흐름은 시장 조성자에게 위험을 안겨주었고, 시장 조성자는 장부를 어느 정도 커버하기 위해 하락세를 매수하고 하락세를 보이는 랠리를 펼쳤습니다.
거래자들은 비트코인 가격이 대부분의 옵션이 가치 없이 만료되는 소위 “최대 고통” 영역인 $75,000 부근으로 반복적으로 이동하면서 이러한 설정이 변동성을 효과적으로 완화했다고 말합니다. 실제로 이러한 헤지 흐름은 자석처럼 작동하여 BTC를 하락시 끌어올리지만 랠리가 얼마나 멀리 갈 수 있는지에 제한을 두었습니다.
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트레이더가 다음에 찾아야 할 것
포지셔닝 변화는 1분기에 강력한 상승세를 보인 후에 발생하며, 최근 하락세 이후에도 비트코인은 올해 현재까지 두 자릿수 비율로 상승했습니다.
방어 옵션 포지셔닝이 지속되는 경우(높은 풋/매수, 음의 스큐, 높은 단기 IV), 트레이더가 빠른 “하락 매수” 반등보다는 또 다른 하락세를 준비하고 있음을 나타낼 수 있습니다.
활동적인 트레이더의 경우 이 설정은 레버리지 매수에 대한 엄격한 중지, 단기 풋을 통한 선택적 헤징, 다음 빅데이터/거시 촉매에 대한 방어력이 완화되거나 강화되는지 관찰하는 등 규율 있는 위험 관리를 선호합니다.
이 글을 쓰는 시점에서 BTC 가격은 67,000달러 아래로 떨어졌습니다. 출처: Tradingview의 BTCUSD
Perplexity 표지 이미지, Tradingview의 BTCUSD 차트
