Broadcom(AVGO) 주가는 올해 현재까지 약 8% 하락했지만 최근 분기에는 무시하기 어려운 상황이 발생했습니다.
AI 거래는 투자자들이 우려한 만큼 식지 않을 수도 있습니다.
Broadcom은 이제 하이퍼스케일러를 통해 실제 AI 기반 수익을 창출하고 있으며 이는 단지 미래 잠재력에 대해서만 이야기하는 것이 아닙니다.
동시에 VMware는 이윤과 안정성을 지원하는 데 도움이 되는 보다 반복적인 소프트웨어 수익을 창출하는 방향으로 비즈니스를 전환하고 있습니다.
이제 문제는 이러한 추진력이 계속될 수 있는지 여부입니다.
간단히 말해서 Broadcom은 하이퍼스케일러에서 사용하는 맞춤형 칩과 네트워킹 솔루션을 공급하는 동시에 VMware를 통해 성장하는 소프트웨어 플랫폼을 소유하여 AI 기반 인프라를 구동하는 데 도움을 줍니다.
그 장점은 대규모 고객과의 깊은 관계와 고수익 소프트웨어와 미션 크리티컬 하드웨어를 결합한 모델에서 비롯됩니다.
AI에 대한 수요가 유지되고 실행이 강력하다면 장기적인 스토리는 매력적으로 보입니다.
AI 수익이 대규모 수익 창출원이 되다
Broadcom의 2026년 회계연도 1분기 보고서에서는 AI 인프라가 이제 단순한 장기적인 이야기가 아닌 주요 수익 창출 요인임을 분명히 밝혔습니다.
이 회사는 맞춤형 AI 가속기 및 네트워킹 장비에 대한 하이퍼스케일러의 수요가 대량 배포로 전환됨에 따라 전년 동기 대비 29.5% 증가한 193억 1천만 달러의 매출을 기록했습니다.
Hock Tan CEO는 실적 발표에서 “AI 반도체 매출이 전년 동기 대비 106% 증가한 84억 달러로 우리의 전망을 훨씬 웃도는 성장을 주도했습니다. 2분기에는 이러한 모멘텀이 가속화되어 반도체 매출이 전년 동기 대비 76% 증가한 148억 달러에 이를 것으로 예상합니다.”라고 밝혔습니다.
이는 보고된 결과에 AI가 이미 대규모로 나타나고 있음을 강조했습니다.
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Broadcom은 이미 AI 인프라에서 수익을 창출하고 있으며, 수요가 유지된다면 2026년과 2027년에 대한 추정치를 높일 수 있습니다.
UBS 애널리스트 티모시 아큐리(Timothy Arcuri)는 2027 회계연도에 대한 회사의 전망이 “매우 보수적으로 보인다”고 말하면서 AI 칩 매출 추정치를 1,060억 달러에서 1,300억 달러 이상으로 높였습니다.
이는 또한 Nvidia 외부에서 AI 지출의 가장 확실한 수혜자 중 하나로 Broadcom의 입지를 강화합니다.
VMware는 소프트웨어 품질과 마진 지속성을 향상시킵니다.
Broadcom의 분기에는 VMware가 많은 투자자가 예상한 것보다 더 원활하게 통합되고 있으며 VMware Cloud Foundation 구독 전환으로 소프트웨어 혼합이 개선되는 것으로 나타났습니다.
Broadcom은 1분기에 GAAP 순이익이 73억 5천만 달러, 비GAAP 순이익이 101억 9천만 달러를 기록했다고 보고했습니다.
더 큰 이야기는 이러한 이익의 질이었습니다. 더 큰 반복 소프트웨어 기반이 더 강한 마진을 지원하고 반도체 사이클의 변동에 대한 의존도를 줄일 수 있기 때문입니다.
VMware Cloud Foundation 채택 및 연간 반복 수익 전환이 계획보다 앞서 계속 진행된다면 투자자는 보다 안정적인 현금 흐름과 낮은 순환성을 기반으로 더 높은 배수를 할당할 수 있는 더 강력한 사례를 갖게 됩니다.
CEO Hock Tan은 1분기 회의에서 “우리는 생성 및 에이전트 AI의 성장으로 인해 VMware에 대한 필요성이 줄어들지 않고 더 많아질 것이라고 확신합니다.”라고 언급했습니다.
소프트웨어는 수익 기반을 고정하는 데 도움이 되므로 다음 질문은 Broadcom이 맞춤형 실리콘을 넘어 AI 인프라 지출에서 얼마나 더 많은 것을 얻을 수 있느냐는 것입니다.
이더넷 푸시로 Broadcom의 AI 포트폴리오 점유율 확대
이더넷은 대규모 교육 그룹을 위한 신뢰할 수 있는 아키텍처로 점차 인식되고 있습니다.
Broadcom COO인 Charlie Kawwas는 “우리는 여러 하이퍼스케일러 및 반도체 업계의 많은 동료들과 함께 이더넷 확장이 올바른 선택이라고 발표했습니다… 우리는 이더넷을 통해 확장하라는 요청을 받고 있으며 이를 가능하게 되어 기쁘게 생각합니다.”라고 말했습니다.
하이퍼스케일러가 이더넷 패브릭을 중심으로 AI 시스템을 계속 구축한다면 Broadcom의 기회는 맞춤형 컴퓨팅 실리콘을 넘어 스위칭 및 상호 연결로 확장되어 배포당 엔터프라이즈 콘텐츠가 늘어날 것입니다.
이를 통해 Broadcom은 회사를 단일 가속기 프로그램에 의존하게 하는 대신 Tomahawk 및 Jericho와 연결된 플랫폼 전반에 걸쳐 AI 인프라 예산에 대한 더 넓은 요구를 갖게 됩니다.
게티 이미지를 통한 Bloomberg
이더넷 논쟁이 AI 확장 가능 여부에서 채택 속도 증가로 이동함에 따라 Broadcom의 네트워킹 포트폴리오는 AI 개발의 다음 단계에서 점점 더 중심이 되고 있습니다.
Broadcom의 장점은 다음과 같습니다. 하이퍼스케일러 파트너가 XPU 프로그램을 더 광범위한 프로덕션으로 확장함에 따라 맞춤형 AI 칩 배포를 확장합니다. 이는 전환 비용과 장기적인 수익 내구성을 높이고, 보다 빠른 부채 상환을 가능하게 하는 강력한 잉여 현금 흐름 생성 및 주주를 위한 잠재적 수익을 증가시킵니다. Broadcom에 압력을 가할 수 있는 주요 위험 맞춤형 실리콘 램프를 지연시키는 하이퍼스케일러 AI 인프라에 대한 지출 둔화, 현재 AI 설계 성공을 장기적인 대규모 생산 프로그램으로 전환하지 못함, 잠재적인 고객 손실 또는 가격 변경에 대한 반발을 포함한 VMware 통합 위험, 수익 구성이 낮은 마진 하드웨어로 이동하거나 운영 비용이 증가할 경우 마진 압박, Nvidia(NVDA) 및 Advanced Micro Devices(AMD)와 같은 플레이어의 맞춤형 AI 실리콘 경쟁 심화, 소수의 대규모 제품에 대한 집중 위험 성장의 상당 부분을 주도하는 하이퍼스케일러 고객, 인프라 및 소프트웨어 수요에 부담을 주는 기업 또는 클라우드 지출의 광범위한 둔화. Broadcom 주요 시사점
2026년 회계연도 1분기에 Broadcom의 매출은 전년 대비 29% 증가한 193억 달러를 기록했습니다. 이는 AI에 대한 수요가 이미 숫자를 통해 흐르고 있음을 보여줍니다.
하이퍼스케일러는 맞춤형 가속기 및 네트워크를 강화하여 AI 인프라 전반에 걸쳐 Broadcom의 역할을 확장하고 있으며, VMware는 구독 증가를 통해 반복적인 수익을 창출하고 마진을 지원하고 있습니다.
AI 클러스터에 이더넷을 채택하면 또 다른 이점이 추가되지만, AI 지출이 둔화되거나 경쟁이 심화되거나 VMware 실행이 불안정해질 경우 위험은 여전히 남아 있습니다.
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