이란과의 전쟁이 4주차에 접어들면서 전쟁 비용의 상당 부분을 전쟁 시작과 무관한 국가들이 부담하게 됐다.
이란은 미국과 이스라엘이 공격을 개시한 직후 호르무즈 해협을 폐쇄해 페르시아만의 거의 모든 석유와 천연가스가 흐르는 해상 동맥을 막았습니다. 이번 폐쇄로 인해 주요 에너지 수출국(카타르, 사우디아라비아, 아랍에미리트)의 배송이 중단되었으며, 에너지 수입에 의존하는 아시아 지역에 실존적 위협이 되고 있습니다.
컬럼비아 대학의 역사학자 아담 투즈(Adam Tooze)는 이번 주 홍콩에서 열린 제프리스 아시아 포럼에서 “아시아는 부수적 피해의 주요 지역이라는 점에서 이 드라마의 중심에 있다”고 말했다.
이란 전쟁은 글로벌 성장의 엔진을 겨냥한 인플레이션 충격으로 이어질 위험이 있다. 30년 동안 정부는 위기에 직면했을 때 금리를 인하하고 재정 정책을 완화했습니다. 이번에는 해당 도구가 더 이상 작동하지 않을 수 있습니다.
재정 및 통화 정책은 이미 세계 경제 전반에 걸쳐 완화되고 있었습니다. Gavekal Research의 CEO인 Louis-Vincent Gave는 컨퍼런스 참석자들에게 “현재 이란과의 위기에 직면하면서 일본, 유럽, 미국, 영국 등 어디에서나 인플레이션 붐을 겪고 있다는 것은 매우 분명했습니다.”라고 말했습니다.
그러나 이제 에너지 공급 충격은 인플레이션을 높이고 성장을 둔화시킬 위험이 있습니다. Gave가 인플레이션 슬럼프라고 부르는 것과 사람들이 스태그플레이션이라고 더 잘 알고 있는 것입니다.
호르무즈를 통과하는 원유의 약 84%가 아시아로 가는 반면, 미국은 현재 해협을 건너 수입하는 석유가 거의 없습니다. 이러한 비대칭성은 가격에서도 드러납니다. 서부 텍사스산 원유는 배럴당 100달러에 가까운 반면, 두바이유는 160달러를 넘었습니다.
천연가스도 영향을 받았다. 이란이 전 세계 액화천연가스 공급량의 약 20%를 차지하는 카타르의 핵심 인프라를 공격했다. 화요일, 카타르에너지는 세계 최대 LNG 수출 허브인 산업 도시 라스 라판에 대한 이란의 드론과 미사일 공격 이후 배송에 대한 불가항력을 선언했습니다.
‘완벽한 딜레마’
지역 전역의 정부는 피해를 제한하기 위해 가격 상한제, 배급 및 재고 방출을 조합하여 신속하게 조치를 취했습니다.
한국은 30년 만에 유류비 상한제를 시행했다. 정부는 호르무즈를 우회해 석유 공급을 긴급히 모색하고 있으며, 장기적으로는 원자력 발전으로의 전환을 가속화하고 있다.
아시아 4위의 경제 성장률은 5년 만에 최악인 1.0%에 그쳤고, 피터 김 KB증권 CEO가 측면 인터뷰에서 정치적 정당성을 위한 최소 기준으로 설명한 연율 2.0%에도 미치지 못했습니다.
김 위원은 포춘과의 인터뷰에서 “통화 약세와 인플레이션 압력으로 인해 중앙은행이 인하할 수 없는 유가 충격? 이는 실제로 2% 목표를 위태롭게 할 수 있다”고 경고했다.
다카이치 사나에 일본 총리는 월요일 약 8천만 배럴의 일본 석유 매장량 공개를 시작했습니다. 도쿄는 에너지 위기뿐 아니라 외교적 위기에도 직면해 있다. 도널드 트럼프 미국 대통령은 해협에 대한 에너지 의존도를 언급하며 일본과 같은 동맹국들에게 해협 재개를 위한 연합에 기여하라고 공개적으로 압력을 가했습니다. 현재 다카이치는 일본이 선박 파견을 주저하는 이유로 무력 사용에 대한 헌법상의 한계를 언급하고 있다.
게이오대학교 국제관계학 교수인 켄 짐보(Ken Jimbo)는 포춘과의 인터뷰에서 “완벽한 딜레마”라고 말했다. “우리는 미국에 대해 너무 적대적인 태도를 취하고 싶지 않습니다. 트럼프에게는 일종의 대가 심리학이 있기 때문입니다. 나는 당신을 변호합니다. 당신은 나를 변호하지 않겠습니까?”
정부는 ‘영원히 보조금을 지급’할 수 없다
신흥 시장은 더욱 절박한 방법으로 충격을 흡수하고 있습니다. 석유의 70%를 수입하는 태국은 경유 가격을 제한하고 공무원들에게 재택근무를 지시하고 시민들에게 반팔 셔츠를 입도록 촉구했습니다.
Tisco Securities의 기관 연구 책임자인 Tanawat Ruenbanterng는 Fortune과의 인터뷰에서 “글로벌 원유 가격이 상승하면 GDP가 자동으로 감소합니다”라고 말했습니다. 바트화 약세와 채권수익률 상승으로 방콕이 대응할 재정적 여력이 더욱 부족해졌습니다. Tanawat는 “재정 공간이 제한되어 있기 때문에 영원히 보조금을 지급할 수는 없었습니다.”라고 말했습니다.
긴급조치를 취해야 하는 국가는 태국만이 아니다. 인도네시아는 자카르타의 381조 루피아(226억 달러) 연료 보조금 예산을 탈선시키겠다고 위협하면서도 Eid al-Fitr 연휴를 앞두고 소매 펌프 가격을 보호하고 있습니다. 방글라데시는 연료 구매에 일일 한도를 적용하고 대학을 조기 폐쇄했습니다. 스리랑카는 연료를 절약하기 위해 수요일을 공휴일로 선포했습니다.
우려는 선진국으로도 확산되고 있다. 지난 3월 20일 국제에너지기구(International Energy Agency)는 호주, 영국 등 회원국에 연료 절약을 위해 카풀이나 재택근무를 고려하라고 경고했다.
다음에는 어떻게 되나요?
세계 최대 석유 수입국인 중국은 국내 석유 부족을 막기 위해 적어도 3월 말까지 경유, 휘발유, 항공유 수출을 금지했다. 이번 금지 조치로 인해 중국 연료 수출에 의존해 온 동남아시아 구매자들은 대안을 찾게 되었습니다.
이로 인해 국가들은 많은 환경론자들이 뒤처지기를 바라는 연료인 석탄을 다시 사용하게 될 수 있습니다. 한국, 태국, 방글라데시 등의 국가에서는 LNG 수입 중단을 상쇄하기 위해 석탄 화력 발전을 급속히 늘리고 있습니다.
Gave는 Jefferies 청중에게 “석탄은 전기를 생산하는 가장 저렴한 방법이며 여전히 남아 있습니다. 환경 비용에 신경 쓰지 않고 가격을 책정하지 않는다면”이라고 말했습니다.
