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매수하기 가장 좋은 주식은 대부분의 다른 투자자들이 포기한 주식인 경우가 너무 많습니다.
오랜 시간이 지나면 가장 성공적인 기업도 결국 은혜를 잃게 됩니다. 이러한 급격한 매각은 정당한 우려로 인해 촉발되는 경우가 많지만, 최고의 기업은 회복할 방법을 찾습니다.
Diageo(LSE:DGE)는 확실히 현재로서는 ‘fallen darling’ 범주에 속하는 것 같습니다. 주가는 지난 12개월 동안 30% 넘게 하락했고, 지난 5년을 되돌아보면 손실률은 50%에 가깝습니다!
그동안 지급된 배당금이 고통을 완화하는 데 도움이 되었지만, 이러한 엄청난 하락세는 왜 정서가 약한지 완벽하게 이해할 수 있게 해줍니다.
이제 질문은 이렇습니다. Diageo가 다시 회복할 것인가?
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다시 한번 상기시켜드리자면, Diageo의 다년간의 하락세는 부진한 성장, 우려되는 부채, 그리고 2023년 전 CEO Ivan Menezes 경의 갑작스러운 사망에 따른 전략적 비전 부족으로 인해 발생했습니다.
배를 바로잡으려는 시도에도 불구하고, 그러한 노력은 지금까지 실패한 것으로 판명되었습니다. 그러나 2026년에는 이사회에서 더욱 과감한 결정이 나오기 시작했습니다. 데이브 루이스 경(Sir Dave Lewis)의 새로운 지도력 아래 Diageo는 분명히 급진적인 구조 조정을 겪고 있는 것 같습니다.
East African Breweries의 지분은 올해 말 23억 달러의 순이익을 위해 매각될 예정입니다. 중국 시장에서 실적이 저조한 브랜드도 검토 중이다. 그리고 내부자들은 여러 수준의 경영진이 제거되고 있다는 소문을 보고했습니다.
한편 회사의 6억 2,500만 달러 절감 계획은 2026년 6월까지 이 목표의 약 50%에 도달하기 위해 가속화되고 있습니다. 그리고 기본적으로 배당금을 절반으로 삭감하겠다는 인기 없는 결정으로 인해 잉여 현금 흐름이 증폭되고 있습니다.
이러한 움직임은 신임 CEO가 Diageo를 가장 인기 있고 번영하는 브랜드에만 집중하는 보다 민첩한 회사로 변화시키는 것을 목표로 하고 있음을 시사합니다. 이는 Tufan Erginbilgic이 Rolls-Royce와 함께 했던 전략과 묘하게 유사합니다. 롤스로이스는 초기 변동성 기간 이후 주가를 사상 최고치로 치솟게 했습니다.
무엇을 보아야 하는가?
비슷한 전략이 비슷한 결과를 보장하지는 않습니다. 그리고 이 정도 규모의 기업 구조 조정은 운영상, 문화적 측면 모두에서 예상치 못한 내부 중단으로 인해 역효과를 낳을 수 있습니다.
판매량, 비용 절감 노력, 경영진 커뮤니케이션 등 투자자들이 향후 분기에 면밀히 관찰해야 할 사항이 많이 있습니다. 하지만 2023년의 롤스로이스와 마찬가지로 방의 가장 큰 코끼리는 부채입니다.
대차대조표에 235억 달러의 부채와 등가물이 있는 이 회사의 레버리지는 조정 EBITDA의 3.4배에 달합니다. 이 레버리지는 경영진의 목표 범위인 2.5~3보다 훨씬 높으며 결과적으로 회사는 매년 약 7억 6천만 달러의 이자를 지불하고 있습니다.
배당금을 삭감한 이유는 부채를 상환하기 위해 더 많은 자본을 확보하기 위한 것이었으므로 이 레버리지가 크게 떨어지지 않는다면 이는 확실히 위험 신호입니다.
그러나 균형이 개선되기 시작하고 경영진이 다른 민감한 사항을 이행하기 시작하면 투자심리와 주가가 반등하는 것이 쉽지 않아 보입니다. 그리고 Diageo 주식이 이렇게 낮은 가격에 있기 때문에 위험 보상 비율이 상당히 유리한 것으로 보이며 잠재적으로 Diageo를 이번 달 매수를 고려할 수 있는 최고의 주식 중 하나로 만들 수 있습니다.
