이미지 출처: 게티 이미지
FTSE 100에는 넉넉한 배당금을 지급하는 주식이 가득합니다. 그러나 지금 당장은 세 개의 대형 보험사가 눈에 띕니다.
Legal & General(LSE:LGEN), Standard Life(LSE:SDLF) 및 M&G(LSE:MNG)는 현재 영국 대표 지수에서 각각 8.4%, 7.7%, 6.7%로 가장 높은 수익률을 기록하고 있습니다.
그렇다면 투자자들은 서둘러 상황을 활용해야 할까요? 아니면 이러한 육즙이 많은 지불금이 사실이 되기에는 너무 좋은가요?
드문 구조적 순풍
Legal & General은 주로 퇴직 및 자산 관리 상품에 중점을 두고 있습니다. Standard Life(이전의 Phoenix Group)도 은퇴뿐 아니라 생명 보험에도 중점을 두고 있습니다. 그리고 M&G는 생명 보험 요소를 갖춘 또 다른 자산 관리 회사입니다.
그러나 전략과 제품에는 몇 가지 눈에 띄는 차이가 있지만 세 회사 모두 영국 퇴직 위기라는 동일한 구조적 순풍의 혜택을 받고 있습니다.
베이비 붐 세대가 은퇴하고 영국 정부 연금이 편안하게 사는 데 필요한 수준에 훨씬 못 미치는 상황에서 이 세 사람은 해결책을 제시하고 싶어합니다. 그리고 동시에 높은 금리가 등장하면서 은퇴자 및 연금 계획을 강화하려는 기업 모두에서 연금에 대한 수요가 증가하고 있습니다.
이러한 순풍의 완벽한 타이밍은 신규 고객으로부터 인상적인 현금 유입을 유도하는 동시에 수익을 높이는 데 도움이 되는 대량 구매 연금을 통해 이들 회사에 호황을 누리는 경제를 창출했습니다. 그리고 배당금이 대부분 현금 창출로 충당되므로 인상적인 수익이 계속 유지될 것으로 보입니다.
하지만 그렇다면 왜 더 많은 투자자들이 겉으로 보기에 믿기 어려울 만큼 놀라운 소극적 소득 기회를 활용하지 못하는 걸까요?
장기적인 역풍
상황은 좀 복잡합니다. 그러나 간단히 말해서 연금에 대한 수요 증가는 눈에 띄지 않았습니다. 그리고 분명히 전체 보험 업계는 이러한 순풍을 이용하려고 노력하고 있으며, 이로 인해 이 세 가지 주식 간에도 극심한 경쟁이 벌어지고 있습니다.
고객이 선택할 수 있는 옵션이 많아짐에 따라 보험 그룹은 마진을 낮추면서 더욱 경쟁력 있는 가격을 책정해야 합니다. 그러나 이러한 압력은 영란은행(BoE)의 금리 인하로 인해 증폭될 뿐입니다.
연금 가격은 궁극적으로 국채 수익률에 따라 결정되기 때문에 금리가 낮아지면 가격에 더 큰 하락 압력이 가해집니다. 그러나 재투자 위험도 발생합니다.
더 높은 이자를 지급하는 오래된 채권이 만기가 되면 이러한 보험 회사는 더 낮은 이자를 지급하는 새로운 채권에 자본을 재투자해야 합니다. 이러한 채권에 대한 이자는 궁극적으로 연금 지급을 보장하는 자금이기 때문에 보험 그룹이 유지하기가 더 어렵고 수익성이 더욱 감소합니다.
하지만 이 모든 것이 지금 투자자들에게 무엇을 의미할까요?
최종 결과
현재 Legal & General, Standard Life 및 M&G의 현금 흐름은 양호해 보이지만 영란은행(BoE)이 금리 인하 계획을 계속함에 따라 이러한 낙관적인 전망이 향후 12~18개월에 걸쳐 점차 악화될 수 있다는 우려가 커지고 있습니다.
세 기업 모두의 경영진은 국채 수익률 하락의 영향을 상쇄하기 위해 특히 민간 신용 시장에서 대체 투자를 모색하기 시작했습니다.
그러나 민간 신용 시장은 수익성이 더 높음에도 불구하고 더 큰 위험을 안고 있습니다. 그리고 이러한 배당주가 제공하는 높은 수익률은 그러한 위험을 반영합니다. 그리고 소득 투자자가 돈을 투자하기 전에 신중하게 고려해야 할 사항입니다.
개인적으로 저는 다른 곳에서 탐구할 수 있는 훨씬 더 매력적인 배당 기회가 있다고 생각합니다.
