비교 가능한 매출: 비교 가능한 매장 매출이 약 3.9% 감소하여 전체적으로 2.5% 감소했으며, 디지털 매출이 1.9% 증가하여 부분적으로 상쇄되었습니다.
식음료, 미용, 장난감 등 카테고리의 성장이 도움이 되었고, 비상품 수익(예: 멤버십 프로그램)도 25% 이상 증가했으며, 멤버십 수익은 전년 대비 두 배 이상 증가했습니다.
Target Circle 360을 기반으로 한 당일 배송은 30% 이상 확대되었으며 이는 편의성 기반 서비스의 지속적인 강점을 반영합니다.
Target의 판매 추세는 의류 및 가정용품과 같은 임의 품목의 광범위한 약세를 반영하지만 회사는 2월의 건전한 증가를 포함하여 분기 말에 판매 및 트래픽이 가속화되는 것을 확인했습니다. 이는 전환 노력이 탄력을 받을 수 있다는 신호입니다.
이익과 수익성
타겟은 매출 감소에도 불구하고 견조한 이익을 기록했습니다.
2025년 4분기
GAAP 희석 EPS: 2.30달러로, 2024년 4분기의 2.41달러와 비교됩니다.
조정 EPS: $2.44, 회사 기대치와 일치하고 일부 분석가 의견보다 약간 높습니다.
영업 이익: ~13억 8천만 달러로 작년보다 ~5.9% 감소했습니다.
총마진율: 26.6%로 2024년 26.2%보다 약간 향상되었으며, 이는 재고 감소 및 주문 처리 비용 감소에 도움이 되었습니다.
2025년 전체
GAAP EPS: 8.13달러로 2024년 8.86달러에서 증가했습니다.
조정 EPS: $7.57. 역시 작년보다 낮지만 지침과 일치합니다.
연간 순매출은 1048억 달러로 2024년 1066억 달러보다 약 1.7% 감소했다.
영업 이익: 51억 달러로 전년 동기 대비 8.1% 감소했으며 조정 영업 마진은 안정적이었습니다.
Target은 판매량 감소로 인한 부채 축소를 비용 비율에 반영하지만 비용을 효과적으로 관리하고 있습니다(조정된 판관비 및 조정 비용은 1년 전보다 낮음).
부문 및 운영 동향에 대한 정보
Target의 결과는 회복력이 있는 영역과 도전적인 영역의 조합을 반영합니다.
카테고리별 매출
디지털 및 편의 서비스
디지털 매출 성장은 미미한 반면, 당일 서비스(픽업, 배송) 도입 추세가 강해 소비자의 편의성 선호가 두드러졌습니다.
멤버십 및 마켓플레이스 수익의 증가는 상품 수익의 일부 약점을 상쇄하는 데 도움이 되었습니다.
재고 및 마진 관리
디지털 및 이행 채널의 축소 및 비용 통제로 인해 총 마진이 소폭 개선되었습니다.
높은 가격 인하와 구매 주문 취소 비용이 일부 마진 구성 요소에 부담을 주었습니다.
경영 코멘트
마이클 피델케(Michael Fiddelke) 최고경영자(CEO)는 회사가 2026년 이후 성과를 개선할 수 있는 사업을 마련하면서 어려운 한 해를 견뎌냈다고 말했습니다.
Fiddelke는 “우리 팀이 2025년 어려운 한 해를 헤쳐나가는 동시에 고객에게 서비스를 제공하는 동시에 2026년과 그 이후에도 수익성 있는 성장을 위해 비즈니스를 포지셔닝하는 방법을 매우 자랑스럽게 생각합니다”라고 말했습니다. 그는 2월의 매출 및 교통 개선을 성장으로의 복귀에 있어 중요한 이정표로 강조하면서 회사의 모멘텀에 대한 자신감을 강화했습니다.
경영진은 매출 성장 회복을 목표로 마케팅 권한 강화, 쇼핑 경험 개선, 기술 투자 촉진 등의 계획을 강조했습니다.
관점
Target은 2026 회계연도에 대한 지침을 제공했습니다.
순매출 증가율: 비교 가능한 매출의 개선과 신규 매장 및 비상품 매출의 기여로 인해 약 2% 범위로 예상됩니다.
영업 이익 마진: 2025년에 기록된 조정 영업 마진 4.6%보다 ~20bp 더 높을 것으로 예상됩니다.
2026년 전체 EPS: 7.50~8.50달러(GAAP 및 조정 모두) 범위에 있을 것으로 예상됩니다. 1분기 EPS는 전년 대비 보합 또는 약간 더 높을 것으로 예상되며, 올해 남은 기간 동안 더 강한 성장이 예상됩니다.
이 전망은 Target이 여러 분기에 걸친 비교 가능한 매출 감소세를 깨고 2026년에 분기 전체 성장이 완만하게 돌아올 것으로 예상하고 있음을 시사합니다.
분석
Target의 4분기 결과는 미묘한 차이를 말해줍니다.
1) 임의 품목에 대한 압박 지속: 필수품과 서비스가 성장한 반면, 한때 주요 매출원이었던 의류와 가정용품은 소비자의 주의를 반영하여 약세를 유지했습니다.
2) 강력한 서비스 모멘텀: 배송, 멤버십 및 마켓플레이스 수익의 증가는 마진이 더 높은 비상품 사업을 향한 Target의 전략적 전환을 강조합니다.
3) 매출이 바닥을 찍고 있는가? — 2월의 개선된 트래픽 및 판매 추세는 Target의 전환 노력이 새로운 리더십 하에서 견인력을 얻을 수 있음을 시사하지만 완전한 안정화를 위해서는 여러 분기에 걸쳐 일관된 결과가 필요합니다.
4) 수익 탄력성: 매출 감소에도 불구하고 비용 규율 및 마진 최적화로 인해 EBITDA 및 조정 수익이 유지되었으며 이는 Target의 핵심 수익성 모델이 그대로 유지되었음을 나타냅니다.
간단히 말해서
Target의 4분기 및 2025년 연간 실적은 전환 중인 회사를 반영합니다. 즉, 기본 및 디지털 편의 서비스 부문의 강력한 카테고리 성과에 힘입어 매출 감소와 강력한 수익 성과가 결합되었습니다. 순매출 증가, 마진 개선, 2026년 수익 지침 강화를 향한 보다 명확한 경로를 통해 Target은 취약한 소매 사이클에서 벗어나 새로운 모멘텀을 확보하고 있는 것으로 보입니다.
