나는 실적이 좋은 후 주식이 매도된다는 것이 무엇을 의미하는지 알 만큼 오랫동안 주식 게임에 참여해 왔습니다. 요컨대 문제는 숫자가 아니라 기대이다.
이것이 바로 Nvidia(NVDA)에서 일어나고 있는 일입니다. 칩 대기업은 최선을 다했습니다. 기록상 가장 크고 최고의 분기 중 하나를 기록했습니다.
그 결과와 방향은 대부분의 CEO들을 얼굴을 붉히게 만들 것이다. 계속해서 NVDA 주식은 다음 세션에서 히트를 쳤습니다. 이유는? NVDA는 단순히 AI 게임으로 취급되지 않습니다.
대신 매번 완벽해야 하는 AI 트레이딩으로 마케팅됩니다.
Susquehanna 분석가인 Chris Rolland는 수익을 발표하면서 이것이 가장 좋다고 말했습니다.
Rolland의 인용문은 현재 Nvidia가 겪고 있는 상황을 완벽하게 요약하고 있기 때문에 의미가 있습니다.
그는 역사가 무너졌다고 믿지 않는다. 그러나 그는 쉬운 부분은 끝났다고 생각합니다. 전 세계가 AI 하드웨어에 대한 수요를 ‘발견’했기 때문에 주가가 상승하는 부분이 바로 이것이다. 그런 시절은 지나갔습니다.
우리는 이제 완전히 다른 야구 경기에 참여하고 있습니다. 다음 놀라움은 무엇입니까? 다음 섹션은 무엇입니까? 아직 할인되지 않고 남은 것은 무엇입니까?
그리고 이것이 Nvidia 황소들에게 두통을 일으키는 주요 긴장입니다. Nvidia는 여전히 AI 스택을 장악할 수 있으며, 월스트리트가 “꿈의 시나리오”가 더 이상 시나리오가 아니라 기준이라고 결정하면 주식은 여전히 어려움을 겪을 수 있습니다.
Nvidia 황소는 수익 후 직설적인 경고를 발행합니다.
사진: I-HWA CHENG, 게티 이미지
경고가 내장된 Rolland의 Nvidia Bull Case
Susquehanna 반도체 분석가인 Chris Rolland는 이러한 전망을 “괴물 같은 지침”이라고 칭찬하며 Nvidia가 예상보다 격랑의 흐름을 더 잘 헤쳐나갔다고 칭찬했습니다.
하지만 그는 순간을 포착하는 문구도 내놨다.
롤랜드는 AI 사이클이 끝났다고 주장하는 것이 아니다. 그는 주식이 더 어려운 국면에 들어섰다고 주장한다.
이 단계에서 실행은 엘리트 수준으로 유지되지만 다중화는 확장하기가 더 어려워집니다.
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그리고 수학은 더 이상 이론적인 것이 아닙니다. Nvidia는 2월 27일 $177.19로 마감했습니다.
Susquehanna는 NVDA에서 목표 가격을 250달러로 설정했습니다. 이는 상당한 이점으로 해석됩니다. 그러나 이는 이야기가 재평가되기 시작했을 때 투자자들이 가졌던 것과 같은 열린 경로가 아닙니다.
그런데 Nvidia 주식은 왜 매도되었나요?
간단히 말해서, 투자자들은 수익에 초점을 맞추기 때문에 더 멀리 보고 있습니다.
시장에 대한 또 다른 큰 질문은 Nvidia가 주주들에게 먼저 지불하는 대신 AI 생태계 성장에 계속 돈을 쏟아 부을 것인지 여부입니다.
여기서 염두에 두어야 할 몇 가지 압력 사항은 다음과 같습니다.
투자수익률에 대한 질문이 점점 더 커지고 있습니다. 이제 시장은 AI 개발이 성숙해지면서 ‘비즈니스 ROI’에 주목하고 있습니다. 하이퍼스케일러는 지출도 하고 있지만 건물도 짓고 있습니다. 하이퍼스케일러(Nvidia의 주요 고객인 Meta 포함)는 2026년까지 자본 지출이 최소 6,300억 달러에 이를 것으로 예상하며, 그 중 대부분은 데이터 센터 및 프로세서에 사용됩니다. 동시에 그들은 맞춤형 실리콘에 투자하고 있었습니다. 주가는 헤드라인이 될 정도로 영향을 받았습니다. 2월 26일 Nvidia의 하락으로 인해 하루 만에 시가총액이 약 2,590억 달러에 달했다고 Barron’s가 보도했습니다.
논쟁이 격화되는 가장 큰 이유는 엔비디아가 이미 최고조에 달했던 수준에서 벗어났기 때문이다.
엔비디아는 이전 최고치보다 낮고 일부 동종 기업의 포워드 배수보다 낮은 24.5배의 순익을 기록하며 명백한 마모 조짐을 보이고 있습니다.
이는 양측 주장을 모두 뒷받침합니다.
강세론자들은 “다수의 주가는 냉각되고 있지만 펀더멘탈은 여전히 뜨거워지고 있다”고 말할 수도 있습니다. 회의론자들은 다음과 같이 말할 수 있습니다. “시장은 Nvidia를 성숙한 기술 리더로 평가하기 시작했고, 인기 있는 스타트업으로는 평가하지 않습니다.” 무엇이 NVDA를 다시 “쉬운 리드”로 만들까요?
Nvidia가 “놓칠 수 없는” 재고를 되찾고 싶다면 다음 재고 촉매제 중 하나가 다시 나타나야 합니다.
촉매제가 더 높게 재개됨: 지침은 기준 780억 달러에서 계속 증가합니다. 단순히 지침을 따르는 것만으로는 충분하지 않습니다. Nvidia는 더 나아가야 할 것입니다. 마진은 확고하게 유지되어야 합니다. 이는 Nvidia가 다음 플랫폼에서 발전하는 경우에도 마찬가지입니다. 지침은 다시 총 마진 75%입니다. 투자자에게는 지속적인 비용에 대한 증거가 필요합니다. 하이퍼스케일러는 계속 그렇게 하여 자본 지출을 늘려야 하며, 기업은 측정 가능한 투자 수익(ROI)을 보여야 합니다. 혜택을 제한하는 위험(Rolland의 세계): 고객 다양화가 가속화되고 있습니다. 맞춤형 실리콘 및 기타 가속기는 예상보다 빠르게 성장할 수 있습니다. 공급망 문제는 배송을 “제한”하는 방식으로 반환됩니다. Rolland는 특별히 주의해야 할 것은 메모리 가용성을 지적했습니다. 시장은 더 많은 생태계 구축이 아닌 주주들을 위한 더 많은 투자 수익을 원합니다. NVDA에 대한 최신 분석가의 평가
다음은 수입 창에 영향을 미치는 가장 주목할만한 최근 통화 및 목표 변경 사항 중 일부입니다.
Wedbush는 목표 가격을 230달러에서 300달러로 상향 조정하고 Outperform 등급을 유지했습니다(2월 26일). Rosenblatt는 목표 주가를 300달러로 상향 조정하고 매수 투자의견을 유지했습니다(2월 26일). RBC Capital은 목표 주가를 $240에서 $250으로 상향 조정하고 Outperform 등급을 유지했습니다(2월 26일). DA Davidson은 주식이 매도되었음에도 불구하고 목표를 250달러로 긍정적인 입장을 반복했습니다. off.KeyBanc은 낙관적인 견해를 재차 강조하고 데이터 센터의 지속적인 성장 스토리를 강조했습니다. Aletheia Capital은 보고서에 앞서 Nvidia를 250달러의 목표 가격으로 매수하도록 업그레이드했습니다.
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