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엔비디아(NASDAQ: NVDA)는 지난 수요일(2월 25일) 강력한 4분기 실적을 발표했지만 주가는 급락했습니다. 우리는 3분기에 비해 매출이 20% 증가했으며, 연간 매출은 65% 증가하여 인상적인 2,159억 달러를 기록했습니다.
그럼에도 불구하고 주주들은 행복하지 않은 것 같습니다. 다음 이틀 동안 엔비디아 주가는 9.4% 하락했습니다.
꿈을 뛰어넘는 성장이 Nvidia 투자자들에게는 충분하지 않습니까? 아니면 한발 물러나 시가총액을 4조 3000억 달러 이상으로 늘렸다는 사실을 깨달은 것일까? 어쩌면 이 AI가 약간 거품이 많은 것처럼 보일 수도 있을까요?
공정한 가치?
현재 가치 평가를 보면 Nvidia가 과대평가되어 있다는 것이 전혀 분명하지 않습니다. 38의 주가수익률(P/E) 비율은 나스닥 기술주 기준으로 볼 때 그다지 높지 않습니다. 그리고 예측 배수는 22인데 불과 3년 후에는 14로 떨어지나요? 글쎄요, 세계 최고의 AI 칩 회사에게는 그것이 헐값처럼 보일 수도 있습니다.
아마도 이러한 소위 하이퍼스케일러는 실제로 AI에 너무 많은 돈을 너무 빨리 모으고 있을 것입니다. 그리고 새로운 회사 중 일부는 수익 창출 방법을 파악하기도 전에 파산할 수도 있습니다. 그러나 그것은 Nvidia의 문제가 아닙니다. 엔비디아는 지금 큰 수익을 올리고 있습니다. 그리고 그는 또한 엄청난 양의 현금을 긁어 모으고 있습니다.
아, 하지만 잠깐만요… 이러한 예측은 최근 수익과 2029년 사이에 2.6배로 증가한 Nvidia의 주당 수익을 기반으로 합니다. 그리고 그렇게 하려면 AI에 대한 이 막대한 지출이 향후 몇 년 동안 계속 가속화되어야 하지 않을까요? 이미 몇몇은 한걸음 물러서서, 이미 조금은 멀리 왔는지 궁금해하고 있는 시점에.
예측에 주의하세요
예측을 살펴보고 미래 성장에 대한 유망한 예측을 바탕으로 우리가 고려하고 있는 주식을 매수할 만한 주식으로 선언하는 것은 매우 좋은 일입니다. 그러나 분석가들의 생각이 모두 다른 행성에 있다면 별 의미가 없을 수도 있습니다. 결국 브로커의 예측은 현재 투자 심리를 반영합니다. 그들은 그것을 바꾸려고 하지 않습니다.
그런데, 하늘 높은 성장 예측에는 별 문제가 없어 보이는 한 분을 말씀드리겠습니다. 담당자 Jensen Huang입니다. 이는 최근 Bloomberg 헤드라인에 영감을 주었습니다: “Nvidia CEO는 AI 자본 지출이 적절하고 지속 가능하다고 말합니다.”
그런데 그 사람은 아마 그렇게 말하고 있을 거예요, 그렇죠? “AI에 대한 이러한 지출은 약간 어리석은 일이지만 지출된 만큼 돈을 받을 것입니다.”라고 제안하지는 않을 것입니다.
AI 거품에 대한 우려가 옳다면 Nvidia의 예측은 하늘의 파이가 될 수 있습니다. 그리고 오늘 논의된 가치 평가는 말이 되지 않을 수도 있습니다.
그러니 피하세요, 아니면 뭐죠?
그렇다면 투자자들이 Nvidia를 피해야 한다고 제안하는 걸까요? 전혀 그렇지 않습니다. 나는 단지 미래의 AI 지출에 대해 누가 옳은지 모르기 때문에 스스로 피하겠다고 말하는 것입니다. Jensen Huang이 나보다 더 많이 알고 있을 것이라고 생각하는 투자자들은(그리고, 그럴 가능성이 있다는 것을 인정합니다…) 이번 하락 이후에 매수를 고려하는 것이 좋을 것입니다.
