이미지 출처: 게티 이미지
나에게는 FTSE 100 주식이 나머지 주식보다 돋보입니다. 당신의 이름은? JD 스포츠 패션(LSE: JD). 자칭 “스니커즈의 왕”은 전체 블루칩 지수 중 가장 낮은 주가 수익률(PER) 중 하나인 6.6을 기록하고 있습니다. 이는 올해 8억 4900만 파운드의 수익을 창출할 것으로 예상되는 회사의 경우 놀라울 정도로 낮은 수치입니다. 그럼 내가 뭔가를 놓치고 있는 걸까?
JD가 그를 공격해야 합니다. 이 그룹은 49개국 약 4,850개 매장에서 매우 인기 있는 운동화 및 스포츠웨어 브랜드를 판매하고 있으며 매년 수백 개 매장을 계속 오픈하고 있습니다. 2024년 미국 체인 Hibbett의 11억 파운드 인수는 엄청난 기회를 제공했으며, 현재 북미 지역은 그룹 매출의 약 40%를 창출하고 있습니다.
Nike와의 세간의 이목을 끄는 파트너십을 통해 그는 한때 막을 수 없는 것처럼 보였습니다. 지금은 아닙니다. JD스포츠의 주가는 5년 만에 50%나 급락했다. 나는 몇 년 전부터 일시적인 차질과 극도로 낮은 P/E를 활용하기 위해 매수를 시작했습니다. 지금까지는 열매를 맺지 못했습니다. 나는 아직도 물 속에 20% 이상 잠겨 있습니다. 적어도 하락 속도는 둔화되었고 주가는 대략 1년 전과 비슷합니다.
JD 스포츠는 라인에서 벗어났습니다
1월 21일에 게시된 최신 업데이트는 또 다른 실망스러운 크리스마스를 확인했습니다. 비교 매출은 1월 3일까지 9주 동안 1.8% 감소했는데, 이는 전 분기의 1.7% 감소보다 약간 더 나빴습니다. 북미는 1.5% 성장을 달성했으나 영국은 5.3%, 유럽은 3.4% 하락했다.
경영진은 이익 지침을 £849m으로 유지했지만 이는 1년 전 £923m보다 감소한 수치입니다. 돈을 버는 것만으로는 충분하지 않습니다. 중요한 것은 여행의 방향입니다. 이 시점에서도 JD는 여전히 잘못된 방향을 가리키고 있습니다. 총 마진도 줄어들고 있으며, 가격 인하로 인해 50bp 하락이 예상됩니다.
재정적으로 영향을 받는 고객, 특히 젊은 고객의 경우 더 넓은 그림이 고르지 않은 것처럼 보입니다. 또 다른 문제는 Nike와 같은 JD의 주요 파트너 브랜드가 아직 신제품 주기의 초기 단계에 있다는 것입니다.
저는 북미 지역의 발전에 고무되어 있으며 그곳에서 마케팅 노력을 강화할 계획입니다. 청년 실업률 증가는 저의 가장 큰 관심사입니다. 특히 일부 사람들이 두려워하는 것처럼 인공지능이 신입사원 일자리를 파괴한다면 더욱 그렇습니다. 일자리가 부족하면 트레이너에 대한 재량 지출이 어려움을 겪을 수 있습니다.
조심해야 하는 이유
JD Sports에는 비평가가 있습니다. Deutsche Bank는 최근 회사가 변화하는 패션 취향에 뒤처질 수 있다고 경고하면서 목표 가격을 낮췄습니다. 여성 쇼핑객은 특정 스포츠웨어 카테고리에서 멀어지고 있으며 충성도가 높은 일부 남성 고객도 같은 행동을 하고 있을 수 있습니다.
나는 JD Sports에서 평균 4배나 적은 성적을 거두었고 지금까지 보여줄 것이 거의 없었습니다. 나는 움직이고 이제 편안히 앉아 그것이 효과가 있는지 확인할 시간인 것 같습니다. 가치주를 구매하려면 인내심이 필요하며, 기업은 하루아침에 변하지 않습니다. 시장은 JD Sports를 경계하고 있으며 심지어 월요일(2월 23일) £200m 자사주 매입 발표도 오랫동안 기분을 좋게 하지 못했습니다.
최악의 위기는 끝났다고 생각하지만, JD스포츠는 본격적인 싸움이 시작되기까지 1~2년 정도는 계속될 가능성이 높다. 단기적인 변동성을 용인하려는 미래 지향적인 투자자라면 여전히 고려해 볼 가치가 있다고 생각합니다. 주식이 싸면 대개 이유가 있다는 점을 기억하세요.
