이미지 출처: 게티 이미지
오래 가지 않았죠? 최근 Diageo(LSE:DGE) 주가의 상승은 많은 투자자들이 Diageo를 반등할 준비가 된 가치주로 보고 있음을 나타냅니다. 그것은 거대 음료 회사가 2025년 12월 31일(FY26 상반기)로 끝난 반기 실적을 발표한 수요일(2월 25일)까지였습니다. 이날 주가는 12.7% 하락하며 마감됐다.
하지만 이것이 이제 거래가 되었다는 뜻인가요? 좀 더 자세히 살펴보겠습니다.
거짓 새벽
1월 7일부터 2월 24일까지 디아지오 주가는 18.8% 상승했다. 오랜 침체 끝에 다시 투자자들이 주식으로 몰려드는 모습이었다.
아마도 그들은 이전에 Unilever와 Tesco에서 근무했으며 턴어라운드 전문가로 명성을 얻은 Sir Dave Lewis의 임명에 흥분했을 것입니다. ‘Drastic Dave’가 연초에 CEO로 취임했기 때문에 2025년에 일어날 일에 대해 그는 책임을 지지 않습니다.
그럼에도 불구하고 투자자들은 FY25 상반기에 비해 조정 주당 순이익이 2.5% 감소한 것에 실망한 것 같습니다. 그리고 “대차대조표 강화를 가속화하고 더 많은 재정적 유연성을 창출하는 데 더 적절한 수준으로” 중간 배당금을 50.6% 삭감한 것은 아마도 그들의 기분을 개선하지 못했을 것입니다.
무슨 일이 일어나고 있나요?
더 깊이 파고들면 결과는 혼란스러운 그림을 그립니다.
유기농 순매출 변화를 살펴보면 아프리카가 계속해서 좋은 성과를 거두는 것 외에는 눈에 띄는 패턴이 없습니다. 회복의 녹색 새싹을 보기를 희망하는 사람들은 아마도 실망할 것입니다.
출처: 투자자를 위한 회사 프레젠테이션.
그러나 2025년 12월 31일까지 12개월 동안 조정된 주당 순이익(현 환율 119.3p)을 기준으로 현재(2월 27일) 주식은 13.3의 순이익 배수로 거래되고 있습니다.
최근 및 기타 업계 역사와 비교하면 이는 엄청나게 저렴합니다. 맥락을 말하자면, 세계가 팬데믹에서 벗어났을 때 Diageo의 주가수익률(P/E)은 30을 훨씬 웃돌았습니다.
회계연도주가(펜스)주당순이익(펜스)주가수익률 비율30.6.213,461117.329.530.6.223,531149.223.730.6.233,379145.223.330.6.242,489132.718.830.6.251,828121.315.1출처: London Stock Exchange Group/회사 보고
하지만 그때는 사업이 성장하고 있었어요. 이제는 줄어들고 있습니다. 그리고 이 추세를 뒤집을 수 없다면 P/E 비율은 중요하지 않습니다.
도전적인 시장
Diageo는 소비자 소득 감소와 미국 관세에 대한 불확실성에 대처하기 위해 고군분투하고 있습니다. 가장 근본적인 것은 젊은이들이 술을 덜 마시는 것입니다. 그들은 또한 밤에 외출하는 동안 알코올 음료와 무알코올 음료를 번갈아 마시는 ‘얼룩말 줄무늬’를 연습합니다. 체중 감량 약물과 합법적인 대마초 제품은 그룹의 관심사가 아닙니다.
연초에 그는 사업이 곧 회복되기 시작할 것이라고 확신했습니다. 나는 “너무 커서 실패할 수 없다”는 이론에 동의하지는 않았지만, 그 규모가 상황을 반전시킬 재정적 화력을 제공할 것이라고 생각했습니다. 이 그룹은 업계에서 가장 큰 브랜드 중 일부, 특히 기네스를 소유하고 있으며 주요 시장의 모든 가격을 다루고 있습니다.
하지만 이제 회복에는 당초 생각보다 오랜 시간이 걸릴 것으로 보인다. Diageo의 회생 전략은 새로운 상사가 현장에 도착하기 오래 전부터 실행되었습니다. 그러나 데이브 경은 정신을 집중하고 죽은 나무를 제거해야 할 것입니다. 나는 그가 성공할 수 있는 능력을 갖고 있다고 생각한다. 그렇기 때문에 나는 마음을 바꾸지 않았고 여전히 Diageo가 매수를 고려해야 할 장기 회복주라고 생각합니다.
