지난 주 동안 고도로 투기적인 금융 소설이 월스트리트를 장악했습니다. Citrini Research와 Alap Shah가 작성한 “2028년 글로벌 인텔리전스 위기”라는 제목의 바이럴 에세이는 인공 지능에 의해 파괴된 경제에 대한 재앙적인 그림을 그립니다. ‘2028년 6월 매크로 메모’로 제시된 이 기사는 S&P 500이 38% 폭락하고, 실업률이 10.2%로 치솟고, 미국 경제가 사무직 노동자의 대량 이주로 인한 디플레이션 악순환에 갇혀 있는 세계를 묘사하고 있다.
그러나 Ken Griffin의 거대 시장 형성 Citadel Securities는 빠르게 입소문이 난 이야기를 해체했습니다. Frank Flight의 눈길을 사로잡는 새로운 거시 전략 보고서에서 Citadel은 실시간 경제 데이터를 사용하여 소위 “정보 위기”가 실제로 거시 경제 기본 원칙과 기술 채택 곡선에 대한 깊은 오해에 뿌리를 두고 있음을 보여줌으로써 Citrini의 종말 시나리오를 체계적으로 폭로했습니다.
‘세상의 종말’에 대한 소문
Citadel 철거를 이해하려면 먼저 James van Geelen이 2023년에 설립한 거시경제 분석 연구 회사인 Citrini가 조장하려 했던 히스테리를 이해해야 합니다. Citrini의 Substack 에세이는 자연스러운 브레이크가 없는 부정적인 피드백 루프인 “인간 지능의 스크롤 나선형”을 상상합니다. 이러한 가상의 미래에서 AI 에이전트는 소프트웨어 엔지니어, 금융 자문가, 중간 관리자를 빠르게 대체하고 있습니다. 기업은 이윤을 확대하기 위해 근로자를 해고하고, 그 절감액을 더 많은 AI 컴퓨팅에 재투자하여 더 많은 해고를 가속화합니다.
시트리니는 이것이 체계적인 재정적 파탄으로 이어진다고 주장한다. 그들은 높은 연봉을 받지 못하는 주요 대출자들이 13조 달러 규모의 주택 모기지 시장에서 자신의 몫을 지불하지 않을 것이라고 가정합니다. 또한 Citrini는 AI 코딩 에이전트가 고객이 구독료를 지불하는 대신 사내 소프트웨어를 구축할 수 있도록 허용함에 따라 Zendesk와 같은 PE 지원 SaaS(Software-as-a-Service) 회사가 수십억 달러의 부채에 대한 채무 불이행을 예상하면서 민간 신용의 대량 학살을 예측했습니다. Citrini의 눈에 AI는 컴퓨팅 소유자에게 이익이 되지만 인간 소비 경제를 통해 결코 유통되지 않는 제품인 “유령 GDP”를 생성하는 “경제적 전염병”을 나타냅니다.
시트리니는 인공지능 및 체중 감량 의약품 분야의 초기 투자 전망을 정확하게 파악한 후 최고의 금융 서브스택이 되었습니다. 그의 최근 바이러스성 메모는 시장을 놀라게 하고 대중을 분열시켰습니다. 대중은 그것이 이상할 정도로 예지력이 있거나 본질적으로 결함이 있다고 생각했습니다.
소프트웨어 일자리는 줄어들지 않고 늘어나고 있다
Citadel Securities는 “거시 경제 공동체가 신뢰할 수 있는 정확성으로 2개월간 급여 증가를 예측하는 데 어려움을 겪고 있지만 Substack에 게시된 가상 시나리오를 통해 일자리 파괴의 경로를 상당히 확실하게 추론할 수 있다”고 말하면서 답변을 가감하지 않았습니다.
플라이트는 실제 노동 시장 데이터를 살펴보는 것부터 철거를 시작합니다. Citrini의 에세이에서는 소프트웨어 및 컨설팅 일자리가 현재 붕괴되고 있다고 주장하는 반면, Citadel은 소프트웨어 엔지니어에 대한 수요가 실제로 빠르게 증가하여 2026년 초까지 전년 대비 11% 증가한다는 사실을 보여주는 인디드 채용 공고 데이터를 지적합니다.
더욱이 AI 확산에 관한 데이터는 사무직 근로자가 하룻밤 사이에 사라진다는 생각과 완전히 모순됩니다. Citadel은 세인트루이스 연방준비제도(St. Louis Federal Reserve)의 실시간 인구 조사 분석을 사용하여 업무용 생성 AI의 일상적인 사용이 “예기치 않게 안정적”으로 유지되고 있으며 현재 “임박한 이주 위험에 대한 증거가 거의 없다”고 지적합니다. 붕괴하는 경제 대신 미국에서는 새로운 비즈니스 형성이 빠르게 확대되고 있으며, 대규모 AI 데이터 센터 건설로 인해 현재 건설 채용의 국지적 붐이 일어나고 있습니다.
‘재귀적 기술’의 오류
Citadel에 따르면 Citrini 실수의 핵심은 재귀적 기술과 재귀적 경제적 채택을 결합한 것입니다. 시트리니의 전제는 AI가 스스로를 개선하기 위해 코드를 작성할 수 있기 때문에 AI가 경제에 통합되면 무한하고 즉각적으로 복합화될 것이라고 가정합니다.
Citadel은 이것이 근본적으로 결함이 있다고 생각합니다. 역사적으로 기술 확산은 초기 채택이 느리고, 비용이 하락함에 따라 가속화되고, 포화 상태가 발생하고 한계 수익이 감소함에 따라 결국 정체되는 S자 곡선을 따라왔습니다. 또한 Citadel은 Citrini가 무시하는 엄청난 물리적 한계, 즉 에너지와 컴퓨팅 성능을 지적합니다.
Flight는 “관리 작업을 대체하려면 현재 활용 수준보다 훨씬 더 많은 컴퓨팅 강도가 필요합니다”라고 썼습니다. Citrini가 두려워하는 엄청난 속도로 자동화가 확장된다면 컴퓨팅에 대한 수요는 본질적으로 증가하여 한계 비용이 높아질 것입니다. “컴퓨팅의 한계 비용이 특정 작업에 대한 인간 노동의 한계 비용보다 높아지면 대체가 발생하지 않아 자연스러운 경제 경계가 만들어집니다.” 즉, 물리적 자본, 에너지 가용성 및 규제 마찰로 인해 Citrini가 구상하는 “멈출 수 없는” 피드백 루프가 자연스럽게 느려질 것입니다.
거시경제 기초에 대한 지식 부족
Citadel의 가장 신랄한 비판은 Citrini가 기본 거시경제학에 대해 명백히 무지하다는 점을 지적합니다. 시트리니는 AI가 총수요를 파괴하는 동시에 생산량을 늘려 경제회계의 기본법칙을 위반하기 때문에 독특한 위협이라고 주장한다.
“생산성 충격은 긍정적인 공급 충격입니다. 한계 비용을 줄이고, 잠재적 생산량을 늘리며, 실질 소득을 증가시킵니다.”라고 Citadel은 응답합니다. 역사적으로 모든 주요 기술 도약(증기 엔진에서 인터넷까지)은 정확히 이 패턴을 따랐습니다. AI를 통해 기업이 더 낮은 비용으로 더 많은 생산을 할 수 있게 되면 가격은 하락하고 마진은 확대됩니다. 가격이 낮아지면 소비자의 실질 구매력이 증가하고, 이는 결국 소비를 증가시킵니다. 높은 마진은 재투자로 이어집니다.
Citadel은 Citrini의 시나리오가 실행되려면 노동 소득이 완전히 붕괴되고 자본 소득의 지출 속도가 0이라고 가정해야 하며 이는 역사적으로 거짓이라고 주장합니다. AI 효율성의 이점은 재투자, 분배, 과세 또는 소비될 것입니다. 또한 Citadel은 AI가 인간 작업을 엄격하게 대체하기보다는 보완할 가능성이 매우 높다고 지적합니다. 경제학은 알고리즘이 쉽게 회피할 수 없는 조정 마찰과 책임 제약으로 인해 어려움을 겪는 광범위한 물리적, 관계적 및 감독 작업으로 구성됩니다. Citadel은 다음과 같은 간단한 역사적 현실 점검을 제시합니다. “Microsoft Office의 등장은 직장인을 보완하는 것이었습니까, 아니면 대체품이었습니까?”
Unhedged 칼럼을 쓴 Financial Times의 Robert Armstrong은 George Mason University의 Tyler Cowen 및 Marginal Revolution 블로그와 함께 지난 주 Citadel에 기울어진 비평가 중 하나였지만 수요일에는 더 많은 미묘한 차이가 Citrini의 시나리오를 뒷받침할 수 있다고 주장했습니다. SK Ventures의 기술 분석가인 Paul Kedrosky는 소위 “Engels Pause”에 관해 암스트롱에 편지를 보냈습니다. 이 시나리오는 경제학자 Robert Allen이 Karl Marx의 19세기 파트너이자 후원자였던 Friedrich Engels의 이름을 따서 명명한 것입니다.
엥겔스는 18세기 말과 19세기 초 영국에서 1인당 GDP는 증가했지만 임금은 정체되고 있음을 관찰했으며, Bank of America 연구소의 분석가들은 엥겔스의 휴지 문구를 사용하지 않지만 최근에도 동일한 역학이 발생하고 있음을 지적했습니다. 그들은 2월에 “이윤이 임금에 비해 우위를 점하고 있습니다”라고 썼으며 “최근 생산성 향상은 기업 이익으로 누적되고 있으며 노동 소득은 미국 GDP의 백분율로 꾸준히 하락하고 있습니다.”라고 설명했습니다.
케인스주의 함정
Citadel은 John Maynard Keynes의 유명한 낙관적이고 부정확한 예측을 인용하여 “글로벌 인텔리전스 위기”의 관에 마지막 못을 박으려는 시도를 다른 경제학자에게 맡기고 있습니다. 1930년 케인즈는 생산성이 치솟으면 21세기에는 주 15시간 노동이 이루어질 것이라고 예측했습니다. 생산성에 관해서는 그의 말이 옳았지만 노동 시장에 관해서는 완전히 틀렸습니다.
일자리는 왜 사라지지 않았나요? Citadel이 설명하듯이 “생산성 증가는 비용을 절감하고 소비의 한계를 확장”했기 때문입니다. 인간은 단순히 더 높은 품질의 상품, 새로운 서비스, 이전에는 상상할 수 없었던 지출 형태에 대한 선호도를 바꾸었습니다. “케인즈는 인간의 욕구의 탄력성을 과소평가했습니다.”라고 Citadel은 말합니다. 시트리니는 오늘날에도 똑같은 분석 실수를 저지르고 있습니다. AI는 인터넷이 그랬던 것처럼 수요의 구성을 바꾸고 완전히 새로운 산업을 탄생시킬 것입니다. 2026년의 경제는 아마도 공상과학의 종말을 향해 나아가지는 않을 것입니다. 즉, 당신은 인간 생산성의 차세대 거대하고 관리 가능한 물결을 경험하고 있는 것입니다.
이 기사에서 Fortune 저널리스트는 생성 AI를 조사 도구로 사용했습니다. 편집자는 정보를 게시하기 전에 정보의 정확성을 확인했습니다.
