AI 메모리 전쟁이 폭발하고 있다. 끝이 보이지 않고 증가하고 있으며 모든 사람이 전리품을 동등하게 축하하고 나누는 것은 아닙니다.
삼성(SSNLF) 주식은 투자자들이 회사가 차세대 HBM4 칩에 대해 20~30% 더 많은 비용을 청구할 계획이라는 보고를 알게 된 후 클라우드 9에 있습니다.
전반적으로 좋은 소식이군요? 글쎄요, 태평양 전체의 모든 사람에게 해당되는 것은 아닙니다. 마이크론(MU) 주가는 같은 시장에 있음에도 불구하고 초반 거래에서 하락했다. 남은거야?
결국 이 모든 것은 투자자가 무시할 수 없는 큰 문제로 이어집니다.
이것이 바로 Micron의 최고 상업 책임자(CCO)인 Sumit Sadana가 업계를 재편하고 있는 모든 AI 중심 변화에 대해 말한 내용입니다.
만약 그 헤드라인이 사실이고 재무 데이터가 이를 시사한다면 고대역폭 메모리의 가격 결정력은 새로운 시대로 접어들고 있는 것입니다.
삼성전자가 AI 메모리 전략을 조용히 재부팅했다.
게티 이미지의 NurPhoto 사진
삼성전자, AI 수요 급증에 HBM4 가격 30% 인상 목표
현지 언론 보도가 정확하다면 삼성은 HBM4 칩 가격 시장을 바꾸려고 합니다. 이전 세대 HBM3E보다 최대 30% 가까이 증가할 수 있습니다.
이것은 대담한 일이며 아마도 적어도 나에게는 시장을 뒤흔들 것입니다.
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HBM 칩은 고급 AI 가속기에 중요한 하드웨어입니다. 이들은 주로 Nvidia(NVDA) 및 기타 칩 제조업체에서 생산하며 하이퍼스케일 데이터 센터에 전력을 공급하는 역할을 담당합니다.
이제 많은 사람들에게 AI는 과대 광고입니다. 하지만 그건 내 경우가 전혀 아니다. 생성적 AI 모델은 매우 빠르게 성장하고 있습니다. 추론 워크로드가 증가함에 따라 더 빠른 메모리 대역폭에 대한 요구가 공급을 초과하고 있습니다.
삼성은 왜 그렇게 자신만만한가? 음, 문제는 본질적으로 재정적입니다.
지난 1년 동안 DRAM 고정 가격은 170% 이상 상승했습니다. 일부 DDR5 메모리 모듈은 2024년 말 이후 약 500% 증가한 것으로 알려졌습니다. 2027년이 가까워지면서 AI 서버 배포가 더욱 빠르게 발전하고 있습니다.
삼성은 이미 HBM3 성능 벤치마크 덕분에 SK하이닉스, 마이크론과 같은 경쟁업체에 AI 중심 메모리에 진출할 수 있는 기회를 제공하고 있습니다.
하지만 삼성은 가격결정력을 되찾고 싶어하기 때문에 서울의 투자자들은 즉각 행동에 나섰습니다.
Micron의 재정적 급증은 기록적인 마진과 2000억 달러 규모의 확장을 의미합니다.
현재 마이크론의 재정 상태가 그다지 나쁘지 않은 점이 궁금하다. 이는 마이크론이 HBM의 가격 인상으로 수혜를 입을 수 있다는 뜻이다.
마이크론의 총마진은 2024년 1분기에 18.5% 증가해 가장 최근 분기에 56%를 기록했다. 그리고 우리는 여기서 더 나아질 것입니다. 지침에 따르면 현 기간에 매출총이익률은 68%에 이를 것으로 예상됩니다. 이 수준은 최고의 AI 칩 제조업체의 수준에 가깝습니다.
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데이터센터 수요에 힘입어 매출 성장도 획기적으로 가속화됐다.
Micron은 또한 전방 가시성을 보장했습니다.
2026년까지 HBM4 생산능력이 소진된다는 보고도 있다. 대규모 AI 고객들과 장기 공급 계약을 맺으며 생산능력을 늘리고 있다. 점점 더 많은 구매자가 자신의 지분을 확보하기 위해 다년 계약을 찾고 있습니다.
이러한 긴급성은 회사의 공격적인 확장을 설명합니다.
마이크론은 아이다호와 뉴욕에 대규모 신규 공장을 포함해 미국에 더 많은 공장을 짓기 위해 시간이 지남에 따라 최대 2000억 달러를 지출하고 있습니다. 아이다호 캠퍼스에는 각각 600,000평방피트 규모의 두 개의 공장이 있으며, 건설은 2027년에 시작될 예정입니다.
규모는 놀랍습니다.
공장당 철강 생산량은 70,000톤입니다. 건설 과정에는 수십만 입방야드의 콘크리트가 필요합니다. 수년간의 건설 마감일.
내 생각에는 이것은 점진적인 성장이 아니다. 마이크론은 구조적 역량 확장을 모색하고 있다.
그렇다면 마이크론 주식은 왜 하락했나요?
이러한 차이는 펀더멘털보다는 포지셔닝과 더 관련이 있습니다.
한국의 KOSPI 지수는 메모리 칩에 대한 열광 덕분에 올해 약 35% 상승했습니다. 이는 현재 훨씬 더 타이트한 미국 주식 시장과 극명한 대조를 이룹니다.
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마이크론 주가는 지난 1년 동안 4배나 상승해 차익실현이 가능한 요인이 됐다.
반대로, 투자자들은 삼성이 HBM에 뒤처져 있다고 인식하고 있으며, 이는 시장의 과잉 반응을 초래할 수 있습니다. 가격 보고서에는 경쟁 격차가 줄어들고 있음이 나타날 수 있습니다.
하지만 나에게 흥미로운 질문은 시장이 공급 부족을 과소평가하고 있는지 여부이다.
Circular Technology의 글로벌 연구 책임자인 Brad Gastwirth는 최근 다음과 같이 말했습니다.
Gastwirth가 정확하다면 메모리 가격은 일반적인 사이클 관찰자가 예상하는 것보다 오랫동안 상승된 상태를 유지할 것입니다.
구조적 변화인가 아니면 또 다른 메모리 슈퍼사이클인가?
반도체 산업을 면밀히 관찰하고 수많은 호황과 불황의 사이클을 목격해 온 저는 이 순간이 독특하다고 믿습니다.
오랫동안 기억은 무자비하게 순환하는 상품으로 인식되었습니다. 공급이 너무 많으면 마진이 손상됩니다. 생산자들은 자본 지출을 삭감했습니다. 반복하다.
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AI는 이 스크립트를 다시 작성할 가능성이 있습니다.
하이퍼스케일러는 AI 인프라에 매년 수백억 달러를 투자하고 있습니다. 서버당 데이터센터 메모리가 늘어나고 있습니다. 훈련뿐만 아니라 추론 워크로드도 수요를 높게 유지합니다.
고대역폭 메모리가 여전히 문제가 된다면 가격 결정력은 과거보다 오래 지속될 수 있습니다. 그러나 위험이 있습니다.
막대한 자본 지출은 항상 적시에 위험을 수반합니다. AI 지출이 둔화되거나 용량이 결국 수요를 초과하게 되면 마진이 급격히 줄어들 수 있습니다.
그러나 현재 삼성의 가격 야망은 AI 메모리 경쟁이 식지 않는다는 분명한 신호를 보내고 있습니다.
그리고 Micron 투자자들이 단기적으로 주저하더라도 고대역폭 메모리의 기본 경제성은 거의 항상 강력합니다.
삼성이 장갑을 끼다
HBM4 가격을 최대 30%까지 인상하려는 삼성의 시도를 맥락화할 가치가 있습니다. 이것은 단지 경쟁적인 전략이 아닙니다. 테스트는 AI 메모리 시장이 실제로 얼마나 빡빡한가이다.
고객이 이를 받아들인다면 향상된 메모리가 필수품에서 전략적 필수품으로 옮겨갔다는 인상을 강화할 수 있습니다.
그렇다면 최근 마이크론의 주가 하락은 경고라기보다는 잡음에 가까울 수도 있다. 그러나 삼성이 마음에 불을 붙이면 마이크론은 알아차릴 것이다.
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