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Rio Tinto (LSE:RIO) 주가는 지난 6개월 동안 66% 급등했습니다. 목요일 아침(2월 19일)에 발표된 연간 결과가 그 이유를 보여줍니까? 즉시 눈에 띄는 것이 있습니다.
CEO인 Simon Trott는 “우리의 강력한 현금 흐름과 대차대조표를 통해 우리는 65억 달러의 일반 배당금으로 60%의 지급 비율을 유지할 수 있어 10년 연속 최고 수준을 기록했습니다.”라고 말했습니다.
Rio Tinto는 일종의 현금 소처럼 들립니다. 회사는 1873년 고대부터 구리, 은, 금을 생산해 온 스페인의 같은 이름의 강에 있는 광산을 구입하면서 시작되었습니다. 그리고 그 이후로 매우 순환적인 시장의 기복에도 불구하고 투자자들에게 좋은 보상을 제공해 왔습니다.
CEO의 열성적인 발언에도 불구하고 Rio Tinto 주가는 장 초반 3% 이상 하락했습니다. 이유를 살펴보겠습니다.
최종선은 평평하게 유지됩니다.
2025년 기본 EBITDA는 전년 대비 9% 증가했습니다. 그러나 잉여현금흐름은 28%, 세후이익은 14% 감소했다.
기본 주당 이익에는 변동이 없었습니다. 그리고 총 배당금 지급액은 희망의 최고치에 달했지만 주당 기준으로는 변함이 없었습니다.
2024년 12월부터 1년 후 사이에 가격이 하락했기 때문에 철광석에게는 좋은 해가 아니었습니다. Rio의 Pilbara 사업장의 톤당 비용도 증가했습니다. 그러나 반면, 구리 가격은 AI 기반 데이터 센터 확장으로 인한 높은 수요에 힘입어 강세를 보였습니다.
일반적으로 이는 광산이나 기타 원자재 생산업체의 주식을 매입할 때 예상되는 사항입니다. 우리의 이익은 그들이 생산하는 물건의 세계 가격에 따라 오르락내리락할 것입니다. 나는 여기서 회사의 근본적인 문제를 발견하지 못했습니다. 그것은 오랜 세월에 걸쳐 한 번 더 해야 할 일을 해왔을 뿐입니다.
다음은 무엇입니까?
나는 Rio에 매우 유리한 몇 가지 요소를 봅니다. 그러나 어떤 것들은 그것에 반대되는 효과도 있습니다. 나는 글로벌 접근 방식을 좋아합니다. 미국이 금속 수입품에 관세를 부과하기를 원한다면 중국은 기꺼이 계속 구매합니다. 그럼에도 불구하고, 글로벌 관점에서도 세계의 두 경제 대국에 대한 의존도가 상당히 높으며 둘 다 정치적으로 불확실할 수 있습니다.
또한 단기 금속 및 광물 가격은 상당히 변동될 수 있습니다. 그리고 이는 거의 확실히 몇 년 동안 가격이 하락하여 이익이 발생할 것임을 의미합니다.
예측가들은 향후 몇 년간의 수익과 배당금 성장에 주목하고 있습니다. 문제는 원자재 시장이 하락할 경우 단기적으로 상황이 바뀔 수 있다는 것입니다. 그리고 회사의 수입이 통제할 수 없는 요인에 너무 많이 의존하는 것은 항상 위험합니다.
수입원인가, 아닌가?
최근 주가 상승을 보고 2026년까지의 이익을 기대하는 투자자들은 다른 기회를 고려해야 한다고 생각합니다. 내 돈에는 단기적인 변동성이 있을 여지가 너무 많습니다.
하지만 장기적인 현금 흐름을 보는 사람들에게는 2025년까지 4%의 배당 수익률을 달성하고 기본 수익으로 1.7배를 충당할 수 있을까요? 나는 향후 수십 년 동안 고려해야 할 투자로서 Rio Tinto 주식을 높이 평가합니다.
