이미지 출처: 게티 이미지
Barclays(LSE: BARC) 주식은 최근 실적의 강점과 높아진 야망의 규모를 고려할 때 저평가된 것으로 보입니다.
이는 매출 증가, 수익성 강화, 더 높은 수익을 향한 더 명확한 경로를 제공했습니다. 그러나 여전히 가장 가까운 동료 및 “공정 가치”에 비해 크게 할인된 가격으로 거래되고 있습니다.
분석가들은 꾸준한 수익 성장을 기대하고 경영진은 상당한 자본 수익을 약속하는 가운데 주식은 어디까지 갈 수 있을까요?
이익 성장 동인
어떤 회사의 주가를 장기적으로 상승시키는 원동력은 수익(“수익”) 성장입니다. Barclays의 한 가지 위험은 시간이 지남에 따라 마진이 감소할 수 있는 치열한 경쟁입니다. 그러나 분석가들은 2028년 말까지 이 회사의 이익이 연평균 8.6% 증가할 것으로 예측합니다.
최근 2025년 결과에 따르면 세전 이익(PBT)은 12.3% 증가한 91억 파운드를 기록했습니다. 은행의 주요 수익 지표인 유형자본이익률(ROTE)은 11.3%로 0.8%포인트 상승했다.
이 수치 내에서 영국 이자소득은 지속적으로 개선되어 전년 대비 5% 증가했습니다. 이는 금리가 더욱 안정되면서 은행이 저축률을 계속 인상할 필요성이 줄어들면서 이자마진 긴축이 완화되었음을 반영합니다.
또 다른 긍정적인 순풍은 그룹 PBT의 50% 이상을 제공한 투자 은행 Barclays입니다. 이는 작년에 이자 기반 소득이 아닌 수수료 기반 소득으로 비즈니스 모델을 전환하는 데 핵심적인 부분이었습니다.
Barclays는 ROTE 목표를 12% 이상에서 2028년까지 14% 이상으로 업그레이드했습니다. 또한 2026년에서 2028년 사이에 주주들에게 150억 파운드 이상의 자본을 반환할 것으로 예상하고 있습니다. 그리고 주가 상승을 뒷받침하는 경향이 있는 10억 파운드의 자사주 매입을 발표했습니다.
동료들 사이에서 과소평가되었나요?
Barclays의 주가수익비율(PER) 11.3은 동종 그룹 평균 14.3에 이어 두 번째입니다.
이러한 경쟁업체로는 NatWest(9.4), Standard Chartered(12.7), Lloyds(14.6), HSBC(18.6)가 있습니다. 따라서 이 기준으로 보면 주식은 매우 저렴합니다.
가격 대비 판매 비율이 2.5(경쟁사 그룹 중 마지막으로 평균 3.5)인 경우에도 마찬가지입니다.
주식은 어디에서 거래되어야 합니까?
나는 미래 현금 흐름을 예측한 다음 이를 현재까지 할인하여 회사의 공정 가치를 추정하는 DCF(할인된 현금 흐름) 분석을 수행했습니다.
Barclays의 경우 할인율 8.4%, 영구성장률 3%(평균 5년 영국 10년 채권수익률)를 사용했습니다. 다른 DCF 모델은 다른 입력을 사용할 수 있으며 많은 모델이 더 낮은 평가를 생성합니다.
그러나 내 모델에 따르면 Barclays 주식은 현재 £4.62의 가격으로 49% 저평가되어 있습니다. 이는 현재 주가의 거의 두 배인 £9.06의 공정 가치를 의미합니다.
그리고 자산 가격은 장기적으로 공정 가치에 수렴하는 경향이 있기 때문에 이는 DCF 가정이 사실이라면 오늘날 고려해야 할 잠재적으로 좋은 구매 기회를 시사합니다.
나의 투자 비전
나는 이미 NatWest와 HSBC에 은행 지분을 보유하고 있으므로 다른 것을 추가하면 내 포트폴리오의 위험-보상 균형이 깨질 것입니다.
그러나 Barclays의 이익 증가, 수익성 증가 및 대규모 계획 자본 수익의 조합은 주식을 확실히 뒷받침합니다.
특히 개선된 장기 목표에 비해 최근 상승세 이후에도 밸류에이션은 여전히 까다로워 보입니다.
다년간의 관점을 갖고자 하는 투자자들에게는 성장과 소득의 조합이 이 주식에 주목할만한 가치가 있다고 생각합니다.
