총 연방 부채는 단 몇 년 만에 불길한 이정표에 가까워지고 있지만 잠재적으로 더 우려스러운 전환점이 곧 도래할 수도 있습니다.
의회예산처(Congressional Budget Office)의 최근 전망에 따르면, 공공 부채는 현재 31조 달러에 달하며 GDP의 약 100%를 차지합니다. 2030회계연도까지 부채는 제2차 세계대전 이후 최고치인 106%를 넘어섰고, 2036년에는 120%까지 증가할 것으로 예상된다.
이러한 축적을 촉진하는 것은 연간 부채 이자 비용으로, 이는 2036년까지 현재 수준에서 두 배 이상 2조 1천억 달러로 증가하여 연방 지출의 더 많은 부분을 흡수하고 예산 적자를 더욱 가속화할 것입니다.
이자 비용의 핵심 요소는 재무부가 미국의 막대한 부채와 적자를 충당하기 위해 발행하는 채권 수익률입니다. 수년간의 초저금리 이후, 이전 연준의 금리 인상, 지속 불가능한 대출 궤적, 트럼프 행정부가 미국의 글로벌 금융 신뢰도를 떨어뜨렸다는 우려로 인해 수익률이 상승했습니다.
CBO 예측에 따르면 명목 GDP 성장률(인플레이션 미조정)은 2025년 4.1%에서 2026년 3.9%, 2027년 3.8%로 냉각되면서 경제가 이전 전망보다 더 느리게 확장될 것으로 나타났습니다.
한편, 재무부는 다양한 만기와 수익률로 부채를 발행합니다. 현재 지급되는 평균 이자율은 3.316%이다. CBO는 올해 금리가 3.4%로 인상되고 계속해서 인상되어 2036년까지 이어지는 전망 기간 후반에는 3.9%에 도달할 것으로 예상합니다. 평균 금리 인상은 향후 10년간 이자 비용 증가의 약 절반을 차지할 것입니다.
책임연방예산위원회는 수요일 메모에서 “CBO의 최신 기준은 부채가 기록적인 수준에 접근하고 적자가 합리적인 목표의 두 배 이상 증가하며 이자 비용이 치솟는 등 지속 불가능한 재정 전망을 보여준다”고 밝혔다. “CBO 기준에 따르면 10년 후반에는 모든 연방 부채에 대한 평균 이자율이 명목 경제 성장률을 초과할 것이며 이는 부채 악순환의 시작을 의미할 수 있습니다.”
재정 긴축으로 인한 정치적 반발을 두려워한 정책 입안자들은 장기적으로 미국 부채를 통제하기 위한 대안으로 탄탄한 경제성장 전망을 종종 지적합니다.
그러나 경제 성장보다 더 빠르게 증가하는 이자 비용의 위협은 부채를 탈출 속도로 몰아넣고 위기를 예방하기 위해 보다 과감한 조치를 강요할 위험이 있습니다.
CRFB는 실제 재정 전망이 최근 냉정한 전망보다 훨씬 더 나쁠 수 있다고 경고했습니다. 트럼프의 관세로 인한 수입 증가가 적자를 완화하는 데 도움이 되었지만 법적 근거는 불안정합니다.
“대법원이 하급 법원과 함께 대통령 관세의 상당 부분이 불법이라고 판결하고 정책 입안자들이 만료되거나 만료된 여러 조항을 연장한다면 적자는 3조 1천억 달러에서 2036년 3조 8천억 달러로 증가할 수 있고 부채는 GDP의 120%에서 2036년 131%로 증가할 수 있습니다.”라고 예산 감시국은 덧붙였습니다. “이 경우 부채 급증 가능성이 훨씬 높아지고 재정 위기 위험도 높아질 것입니다.”
트럼프 대통령이 국제비상경제권한법(IEEPA)에 따라 글로벌 관세를 부과할 수 있는지에 대한 고등법원의 결정이 이달 말 나올 수도 있다.
행정부는 판사가 트럼프에 불리한 판결을 내릴 경우 IEEPA 의무를 대체할 관세를 제정하기 위해 다른 법률을 사용할 수 있다고 밝혔습니다. 그러나 어떤 경우에는 몇 달이 걸릴 수도 있고, 일부 세금은 유효 기간이 더 제한되어 있습니다.
한편, 법원의 패소 직후 관세 수입은 급격하게 감소하고 행정부는 관세를 지불한 회사들에게 환급 청구를 하게 되어 재무부가 계획보다 더 많은 부채를 발행하게 되어 채권 시장을 뒤흔들게 됩니다.
물론 미국 경제는 CBO의 성장 예측을 능가하고 부채 전망을 개선할 수 있습니다. 특히 AI가 생산성을 높일 경우 더욱 그렇습니다. 현재 CBO는 AI가 총 요소 생산성 증가에 연간 0.1%포인트만 추가하고 결국 2036년까지 생산량을 1%포인트 증가시킬 것으로 추정하는 상대적으로 보수적인 견해를 취해왔습니다.
CBO는 “현재 생산 중인 생성 AI 애플리케이션의 광범위한 채택은 비즈니스 효율성과 작업 조직을 개선하여 향후 10년 동안 TFP 성장을 어느 정도 촉진할 것으로 예상됩니다”라고 말했습니다.
