온체인 분석 회사인 Glassnode의 보고서는 역사적으로 강세 국면으로의 전환에서 유동성이 주요 기준점 이상을 유지해야 하는 이유를 강조했습니다.
비트코인 랠리에는 5 이상의 P/L 비율이 필요할 수 있습니다.
최신 주간 보고서에서 Glassnode는 이달 초 복구 시도가 실패한 후 자산 가격이 하락함에 따라 비트코인 네트워크에 존재하는 유동성 조건에 대해 논의했습니다.
분석 회사는 “지속적인 상승세로의 중요한 전환은 실현 손익 비율(90D-SMA)과 같은 유동성에 민감한 지표에 객관적으로 반영되어야 합니다”라고 설명했습니다. 실현 손익 비율은 이름에서 알 수 있듯이 BTC 투자자가 거래에서 얻는 실현 손익을 비교하는 지표를 의미합니다.
이 지표의 값이 1보다 크면 보유자 전체가 손실보다 더 많은 이익을 얻고 있음을 의미합니다. 반면, 지표가 임계값보다 낮다는 사실은 손실 감수가 네트워크에서 지배적임을 시사합니다. 당연히 실현 손익 비율이 정확히 1과 같다면 평균 보유자는 단순히 판매 손익분기점에 도달하고 블록체인에 수집된 손익은 정확히 서로 상쇄된다고 가정할 수 있습니다.
이제 지난 10년간 이 비트코인 지표의 90일 이동 평균(MA) 추세를 보여주는 차트가 있습니다.
위 차트에서 볼 수 있듯이 MA 비트코인 90일 실현 손익 비율은 투자자들이 강세장에서 수익을 내고 빠져나감에 따라 2025년 하반기에 최고점에 도달했습니다. 그러나 이 최고점에서 지표는 급격한 하락세를 보였습니다.
정점에서 이 지표의 값은 20에 가까워졌으며 이는 이익이 손실을 거의 20배 초과했음을 나타냅니다. 그러나 최근에는 2 미만 수준으로 떨어졌습니다. 지표의 관점에서 이익 실현은 여전히 해당 부문에서 지배적이지만 이익은 이제 두 배의 손실보다 적습니다.
Glassnode에 따르면 강력한 상승세로 전환하려면 역사적으로 이 지표가 5 이상으로 상승하고 유지되어야 했습니다. 현재 지표의 궤적은 여전히 아래쪽을 향하고 있으므로 가까운 미래에 개선이 나타날지, 그렇다면 다시 이 임계값 이상으로 상승할지 여부는 불분명합니다.
즉, 이번 주기에서 비트코인 유동성이 이 수준 아래로 떨어졌다가 그 이상으로 돌아온 경우는 단 두 번뿐입니다. 두 경우 모두 현재 값보다 현저히 높은 수준에서 바닥을 발견했습니다.
BTC 가격
이 글을 쓰는 시점에서 비트코인은 지난 7일 동안 2.4% 하락한 약 87,800달러에 거래되고 있습니다.
