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저는 2023년에 SIPP 내에서 Legal & General(LSE: LGEN) 주식을 매입했는데 지금까지 상당히 실망스러웠습니다. FTSE 100 자산운용사 및 보험사의 주가는 지난해 거의 10% 상승했지만 여전히 10년 전과 거의 같은 수준에서 거래되고 있습니다.
경제와 세계 지정학이 어려운 10년을 보낸 것은 사실입니다. 그러나 이 분야의 최대 경쟁자인 Aviva는 여전히 성과를 거두었습니다. 주가는 지난해 20%, 5년 만에 86% 상승했다. 다만, 제가 소유하지 않은 아비바를 쫓아가기 보다는 리걸앤제너럴 지분을 늘리는 방안을 검토하고 있습니다. 왜냐하면?
이 모든 것은 하나의 압도적인 추첨으로 귀결됩니다: 배당금 수입. Winterflood에 따르면 Legal & General은 현재 소매 투자자들 사이에서 전체 FTSE 100에서 가장 많이 매입된 주식입니다. 나처럼 많은 사람들이 제공되는 어지러운 배당금에 현혹되어 있다고 추측할 수 있을 뿐입니다. 현재 후행수익률은 8.22%로 우량지수 중 가장 높은 수준이다.
상위 FTSE 100 배당금 지급자
배당금은 결코 보장되지 않지만, 지속될 가능성이 높다고 생각합니다. Legal & General의 대차대조표는 지난 8월 발표된 2025년 반기 결과에서 Solvency II 보장 비율이 약 217%로 강력한 것으로 나타났습니다. 이는 심각한 스트레스 시나리오에서 살아남는 데 필요한 자본이 두 배 이상이라는 것을 의미하며, 시장이 흔들리더라도 주주들에게 계속해서 지불할 수 있는 충분한 여지가 있다는 것을 의미합니다.
이 수치는 232%에서 감소했지만 전년도보다 3% 증가한 7억 2900만 파운드의 건전한 전반기 Solvency II 자본 창출에 힘입어 여전히 강세를 유지하고 있습니다.
경영진은 2027년까지 매년 배당금을 2%씩 늘릴 계획이다. 2024년 5%에 비해 감소한 수준이지만 제공되는 수익 규모가 크다는 점을 감안하면 합리적으로 보인다. 분석가들은 주가가 2025회계연도에 약 8.44%, 2026년에는 8.61%까지 상승할 것으로 예상하고 있습니다.
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이사회는 배당금과 자사주 매입을 통해 3년에 걸쳐 총 50억 파운드 이상을 주주들에게 돌려줄 계획이다. 이는 진지한 약속이며 자본력과 미래 수익에 대한 자신감을 반영합니다.
언제나 그렇듯이 위협이 있습니다. Legal & General이 12억 파운드를 관리하고 있다는 점을 고려할 때 주식 시장 붕괴는 피해를 입힐 수 있습니다. 경쟁사가 새로운 기회를 위해 싸우는 치열한 경쟁 부문에서 운영됩니다. 그리고 Amanda Blanc이 운영을 간소화하고 투자자의 열정을 다시 불러일으켰던 Aviva와는 달리 Legal & General은 아직 그에 상응하는 전략적 재설정을 달성하지 못했습니다. 소득은 매우 매력적이지만 어느 시점에서는 투자자도 자본 성장을 원할 것입니다.
시장은 주기적으로 움직입니다. 주가도 마찬가지다. Aviva는 수년간 침체를 겪다가 갑자기 무너졌습니다. Legal & General도 비슷한 길을 따르기를 바랍니다. 주가가 결국 상승하면 수익률은 하락하고 오늘날의 인상적인 수익 창출 기회는 사라질 수 있습니다.
그래서 오늘을 이상한 창으로 본다. 탄탄한 대차대조표를 갖춘 FTSE 100에 대한 8% 이상의 수익률은 흔히 달성되지 않습니다. 나는 수입이 여전히 치솟을 정도로 높을 때 추가할 계획이고, 그 다음엔 가만히 앉아서 손가락질을 하며, 다음 10년 동안 지난 10년보다 주가가 더 좋아지기를 바랄 것입니다.
