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FTSE 250이 2025년에 8% 상승한 반면 Greggs(LSE:GRG) 주가는 무려 40% 하락했습니다. 약한 소비자 수요가 매출 감소에 영향을 미쳐 강력한 성장 기업으로서 오랜 명성을 훼손하면서 그들은 무너졌습니다.
그러나 이제 폭행당한 빵 굽는 사람이 회복 재고로 진지하게 고려할 가치가 있습니까? 투자자들이 고려해야 할 주요 사항은 다음과 같습니다.
1. 어려운 조건
Greggs는 시장을 능가하는 탁월한 실적을 보유하고 있습니다. 사람들은 달콤하고 맛있는 음식, 특히 저렴한 가격을 좋아합니다.
문제는 쇼핑객이 지출을 줄였음에도 불구하고 소매업체가 번영한 경우가 거의 없다는 것입니다. 그렉스도 아니고. 4분기 자체 매장의 비교 매출 성장률은 2.9%에 불과했습니다. 특히 전년도의 약한 무역 수치를 고려하면 실망스러웠습니다.
따라서 문제는 소비자들이 언제 다시 주머니를 풀 수 있을 것으로 기대할 수 있는가 하는 것입니다. 경제가 안정되고 생활비 위기가 지속되면서 당분간은 아닐 수도 있다.
2. 성장 옵션
즉, Greggs는 전반적인 상황이 여전히 약하더라도 매출(및 주가) 반등을 촉진할 수 있는 다양한 성장 레버를 보유하고 있습니다.
제품 측면에서 회사는 사람들이 회사를 다시 방문할 수 있도록 제품 혁신에 두 배의 노력을 기울이고 있습니다. 다행스럽게도 이 분야는 상당한 성공을 거두었습니다(구운 스테이크, 비건 소시지 롤 및 기타 점심 필수품을 생각해 보세요).
또한 수익성이 좋은 익일 배송 기간에 대한 노출을 늘리고 있으며 지속적인 투자를 통해 배송 부문에서 성장할 여지가 더 많습니다.
3. 정점을 넘어?
그러나 우리가 ‘피크 그렉스’에 도달했다는 추측은 사라지지 않을 것입니다. 회사는 이에 동의하지 않고 매장 3,000개 목표를 향해 계속 확장하고 있습니다. 그러나 장기적인 전망은 몇 년 전보다 덜 불확실합니다.
테이크아웃 시장의 다른 주요 업체(KFC, 서브웨이 등)도 확장하고 있어 제빵업체의 잠재적인 회복을 위협하고 있습니다. 오젬픽과 같은 체중 감량 약물이 출시되면서 더 넓은 산업이 영향을 받을 것인지에 대한 의문도 있습니다.
나는 낙천주의자이며 Greggs 청량음료는 이러한 위험에 대처하는 데 도움이 될 것입니다. 그러나 그들은 여전히 진지한 고려를 요구하고 있습니다.
4. 특가 지하
Greggs는 분명한 위험에 직면해 있지만, 이것이 이제 주가에 내장된 것 이상이라는 좋은 주장이 있습니다. 지금이 자유낙하 매수 기회가 될 수 있을까요?
주당 £16.58에 FTSE 250 회사는 13.2배의 선도 가격 대비 수익(P/E) 비율로 거래됩니다. 한편, 주가순자산(P/B) 배수는 3을 약간 밑도는 수준이다.
출처: TradingView
이를 이해하면 지난 10년간 P/E와 P/B 비율은 각각 평균 22~23배, 6배였습니다. 내 생각에 이는 엄청난 가치를 나타내며 회사가 심각하게 과매도되었음을 시사합니다.
그렉스에 대한 평결
Greggs가 지난 1년 동안 큰 장애물에 부딪힌 것은 분명합니다. 그리고 영국 소비자 지출이 계속 압박을 받을 경우 상황은 여전히 어려울 수 있습니다.
그러나 장기적인 성장 전망은 여전히 매력적이라고 생각합니다. 이는 현재 밸류에이션에 반영되지 않은 것으로 보이며, 고려해볼만한 좋은 회복주라고 생각합니다.
