JP Morgan의 CEO인 Jamie Dimon은 경제적 위험을 과소평가하는 것으로 알려져 있지 않습니다. 그러나 그의 최근 경고는 아마도 그의 가장 직설적인 평가일 것입니다.
Dimon은 약 38조 4천억 달러에 달하는 증가하는 미국 국가 부채가 “지속 가능하지 않다”고 주장합니다.
미국 상공회의소 행사에서 Carlyle의 공동 창업자이자 팟캐스트 진행자인 David Rubenstein과의 노변담화에서 Dimon은 국가가 결과 없이 무모한 부채에 계속 빠져들 수는 없다고 말했습니다.
그들의 우려 뒤에 있는 수치는 아무리 말해도 걱정스럽습니다.
귀하가 우려하는 주요 수치는 다음과 같습니다.
부채는 빠르게 증가하고 있습니다. Dimon은 정부가 연간 거의 2조 달러를 추가하고 있으며 총 부채 수준이 곧 40조 달러를 넘어설 것이라고 지적합니다. 속도는 가차 없습니다. 공동경제위원회(Joint Economic Committee)는 부채가 지난 한 해 동안 하루에 거의 80억 달러(1인당 약 112,000달러) 증가했다고 추정합니다.
이러한 갑작스러운 조치의 이면에 있는 자신의 추론을 자세히 설명하면서 Dimon은 미국 경제가 그가 “구조판”이라고 부르는 두 가지 강력한 힘에 의해 무너지고 있다고 말했습니다.
그 요리 중 하나는 완전히 국내산이고, 다른 하나는 세계적이며 예측하기가 훨씬 어렵습니다. 그러나 Dimon이 제안한 것처럼 집단적으로는 취약한 금융 시스템에 심각한 영향을 미칠 수 있는 방식으로 충돌할 수 있습니다.
JP Morgan CEO는 미국 부채 증가로 인해 차입 비용, 시장 변동성 및 성장이 높아질 것이라고 경고합니다.
게티 이미지의 Bloomberg 사진
국내부채, 해외불안
Dimon이 지적하는 첫 번째 “구조판”은 미국 부채의 무서운 궤적입니다.
앞서 언급한 것처럼 국가부채는 매년 2조달러씩 늘어나 38조달러 이상으로 불어났다.
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그는 기본적으로 시장이 언제 나쁘게 행동하기 시작할지에 대한 명확한 일정은 없지만 상황을 시한폭탄으로 묘사합니다.
“결국은 안 되겠죠. 언제 될지 모르겠어요.”
또한 그는 미국을 “천천히 파산하고 있는” 국가로 묘사하면서 현재의 재정 궤도는 분명히 지속 불가능하며 위험은 분명히 눈에 띄지만 아직 브레이크를 건드릴 수 없다고 말했습니다.
두 번째 과목은 지정학이다.
Dimon은 국가의 라이벌들이 공모하고 그 과정에서 제2차 세계 대전 이후 체제에 도전하면서 무역 관계가 약해지고 있다고 느낍니다.
미국은 여전히 희토류 광물과 핵심 의약품 성분 등 중요한 투입물을 외국 공급원에 의존하고 있기 때문에 이는 큰 문제입니다. 따라서 약간의 충격이라도 가격, 공급, 국내 투자에 영향을 미칠 가능성이 높습니다.
미국의 부채 부담 증가 뒤에 숨겨진 시장 위험
미국 부채는 워싱턴의 모든 사람들을 골치 아프게 만들고 있지만 시간이 지나면 시장에 큰 영향을 미칠 가능성이 높습니다. 이자 비용이 연방 지출의 훨씬 더 많은 부분을 차지하게 되면 투자자들은 성장률, 금리 및 위험에 대한 가정을 다시 생각해야 할 것입니다.
시간이 지남에 따라 부채 상환은 수년간 정부의 유연성을 효과적으로 대체할 것입니다.
관련 항목: Bank of America는 투자자들이 무시할 수 없는 주식 시장에 대해 엄중한 경고를 제공합니다.
시장의 경우 장기적인 영향을 무시할 수 없습니다.
장기간에 걸쳐 높은 금리: 끊임없는 차입으로 인해 국채 수익률이 상승하여 주식 간 할인율이 높아집니다. 위험 자산의 몰락: 정부 부채가 대부분의 자본을 흡수함에 따라 주식은 투자자 자금을 확보하기 위한 치열한 경쟁에 직면해 있습니다. 재정 충격 흡수 장치 감소: 막대한 이자 비용으로 인해 경기 침체나 위기 기간 동안 경기 부양 옵션이 제한됩니다.
이것이 바로 Bank of America의 Michael Hartnett가 채권 시장의 현재 상태에 대해 위험 신호를 흔들었을 때 제가 다루었던 내용입니다.
그는 채권이 최근 몇 년 동안 충격 흡수 장치로서의 지위를 사실상 상실했으며 인출의 원천으로 행동하고 있다고 주장했습니다.
AI가 진정한 생산성이 된다면 성장은 여전히 시간을 절약해 줍니다
부채는 큰 문제이지만 아마도 가장 확실한 “탈출구”는 성장일 것입니다.
미국이 차입 비용보다 더 빠르게 명목 GDP를 크게 증가시키는 강력한 생산성 증가를 계속해서 경험한다면 문제는 여전히 해결될 수 있습니다.
그 중 큰 부분은 기술 책임자들이 지난 3년 동안 이야기해 온 AI 기반 이익 때문일 수 있는 것 같습니다.
Goldman Sachs는 생성 AI가 10년 내에 전 세계 GDP를 7% 증가시켜 연간 생산성 증가에 1.5% 포인트를 추가할 수 있을 것으로 예측합니다.
그러나 OECD의 분석은 조금 더 조심스럽다.
조직은 이러한 변화로 생산성이 연간 0.25~0.6% 포인트 증가하고 직원 생산성도 연간 0.4~0.9% 포인트 증가할 것으로 추정합니다.
또한 Nvidia CEO Jensen Huang은 AI가 제조를 새로운 시대로 이끌어 공장을 보다 스마트한 생산 센터로 전환하고 그 과정에서 효율성과 생산성을 높일 수 있다고 예측합니다.
더욱이 IMF는 AI 기반 자본 지출의 붐을 올해 더 강한 성장과 효과적으로 연결하여 예상보다 빠른 이익을 제시하고 중기적으로 매년 0.8포인트를 추가했습니다.
실제로 IMF 수석 이코노미스트 Pierre-Olivier Gourinchas는 AI에 대한 투자와 높은 시장 가치 평가가 근본적인 균열을 덮고 있다고 지적합니다.
또한 BlackRock의 CEO인 Larry Fink는 국가 부채에 대한 큰 우려에도 불구하고 현재 전개되고 있는 잠재적인 시나리오를 지적했습니다.
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