매력적인 스토리를 만드는 데 있어서 기묘한 이야기(Stranger Things)와 크라운(The Crown)의 본고장인 Netflix는 누구에게도 뒤지지 않습니다. 그리고 스트리밍 비디오 대기업이 화요일에 분기별 수익 보고서를 발표했을 때 경영진은 최고의 스토리텔링 형식으로 블록버스터가 될 것이라고 약속하는 Warner Brothers Discovery 인수를 공개했습니다.
회사의 공동 CEO인 테드 사란도스와 그렉 피터스는 워너 브라더스 디스커버리의 가치를 830억 달러로 평가하는 이 거래가 자체 핵심 스트리밍 사업을 가속화하는 동시에 텔레비전과 영화 사업으로 확장하는 데 도움이 될 것이라고 말했습니다.
화요일 수익 컨퍼런스 콜에서 사란도스는 “지금은 비즈니스에 있어서 매우 흥미로운 시기입니다. 많은 혁신과 많은 경쟁이 벌어지고 있습니다”라고 열광했습니다. Netflix는 성공적인 변화와 기회주의적 전환의 역사를 갖고 있으며 청중에게 다음과 같이 상기시켰습니다. 옛날에는 Netflix의 핵심 사업은 빨간 봉투에 담긴 DVD를 고객의 집으로 우편으로 보내는 것이었습니다.
그러나 사란도스의 자신감에도 불구하고 그 연설은 투자자들에게 전달되지 않았습니다. 지난 12월 초 넷플릭스가 거래를 발표한 이후 이미 15% 하락한 이 회사의 주가는 화요일 시간외 거래에서 4.9% 더 하락했다.
넷플릭스의 2025년 4분기 재무실적은 좋았다. 이 회사는 EPS 기대치를 1센트 앞당겼으며 현재 3억 2,500만 명의 유료 가입자와 10억에 가까운 전 세계 시청자를 보유하고 있다고 밝혔습니다. 2026년 매출 전망은 507억~517억 달러로 정확했습니다.
그럼에도 불구하고 투자자들은 워너 브라더스와의 거래로 인해 넷플릭스가 자신의 차선 밖에서 경쟁하게 되어 경영진이 집중력을 잃게 될 것이라고 우려하고 있습니다. 화요일 주주들에게 보낸 서한의 마지막 부분에서 밝혀진 바와 같이, 넷플릭스가 거래 자금 조달을 돕기 위해 현금을 비축하기 위해 자사주 매입을 일시적으로 중단했다는 사실은 아마도 도움이 되지 않았을 것입니다.
그리고 파라마운트 스카이댄스(Paramount Skydance)의 워너 브라더스(Warner Bros.)에 대한 경쟁 입찰이 있다는 점을 고려하면, 투자자들이 넷플릭스가 값비싼 입찰 전쟁에 휘말릴 수 있다고 걱정하는 것은 무리가 아닙니다. (워너 브라더스 디스커버리(Warner Brothers Discovery)가 파라마운트(Paramount) 대신 넷플릭스(Netflix)의 제안을 받아들였음에도 불구하고 누구도 그 이야기가 끝났다고 믿지 않습니다. 심지어 넷플릭스도 WBD 주주들에게 “가치에 대한 더 큰 확실성”을 제공하기 위해 주식과 현금 대신 현금으로 주당 27.75달러 제안을 업데이트했습니다.)
투자자들은 조심스럽습니다. 규제 당국이 저항할 것인가?
워너 브라더스 투자자들은 넷플릭스가 설득해야 할 유일한 청중이 아닙니다. 이번 거래는 독점금지 규제 당국의 승인을 받아야 하는데, 트럼프 행정부 시절 그 어느 때보다 결과를 예측하기 어려운 전망이다.
Sarandos와 Peters는 화요일에 이 거래가 규제 과정을 통과할 것이라고 믿는 이유를 설명하면서 이를 미국 일자리에 도움이 되는 것으로 구성했습니다.
“이를 통해 우리는 미국 내 생산 능력을 크게 확장하고 장기적으로 독창적인 콘텐츠에 계속 투자할 수 있게 될 것입니다. 이는 창의적인 인재와 더 많은 일자리를 위한 더 많은 기회를 의미합니다.”라고 Sarandos는 말했습니다.
그는 워너 브라더스의 영화 및 TV 사업에 대해 “이 사람들은 광범위한 경험과 전문성을 갖고 있다. 우리는 그들이 계속해서 사업을 운영하기를 원한다. 우리는 콘텐츠 제작을 축소하는 것이 아니라 확장하고 있다”고 덧붙였다.
설득력 있는 이야기입니다. 그러나 공동 CEO들은 현 정부에서 정부 승인을 얻는 데 있어서 가장 중요한 스크립트를 연구하는 것을 잊었을 수도 있습니다. 그들은 트럼프의 대사를 암송하는 것을 잊었습니다.
이 예는 Nvidia의 Jensen Huang 및 Meta의 Mark Zuckerberg와 같은 동료에 의해 지난 12개월 동안 설정되었습니다. 후자는 그의 회사가 여러 연방 규제 위협에 직면하자 지난 1월 실적 회의에서 트럼프 행정부를 공개적으로 칭찬하기 시작했습니다.
그리고 Nvidia의 Huang은 비슷한 전략 덕분에 이미 실질적인 배당금을 보았습니다. 칩 회사의 CEO는 실적 컨퍼런스 콜, 미디어 인터뷰, 컨퍼런스 기조연설에서 트럼프를 AI 분야에서 “미국의 독특한 이점”이라고 거듭 칭찬했습니다. 미국에서는 Nvidia의 H200 AI 칩을 중국에 판매하는 것을 금지한 조치가 철회되었습니다. 칭찬이 결과와 일치했을 수도 있지만 확실히 나쁠 것은 없었습니다.
대조적으로 대통령은 화요일 통화에서 언급되지 않았습니다. Netflix가 트럼프 언급을 생략한 것이 얼마나 중요한지는 아직 알 수 없습니다. 어쩌면 그것은 전혀 중요하지 않을 수도 있습니다. 그러나 워너 브라더스의 경쟁자인 파라마운트 스카이댄스(Paramount Skydance)가 노골적인 트럼프 지지자인 데이비드 엘리슨(David Ellison)이 감독한다는 점은 주목할 가치가 있습니다.
이는 넷플릭스가 봤어야 했던 이야기지만, 회사가 이를 다시 작성해야 할 수도 있습니다.
