야후 파이낸스(Yahoo Finance)에 따르면, 이 글을 쓰는 시점인 1월 17일 토요일 아침 인텔(INTC) 주가는 올해 현재까지 약 26.27% 상승했습니다. 한편 SPY는 같은 기간 1.43% 상승했다. 인텔 주식이 S&P 500보다 약 25% 더 나은 성과를 낸 이유는 무엇입니까?
두 가지 주요 분석가의 메모가 주식을 상승시켰습니다. 첫 번째는 Melius Research가 Intel을 50달러 목표 가격으로 매수하도록 업그레이드한 1월 5일이었습니다. 두 번째는 1월 13일, KeyBanc가 Intel을 섹터 가중치에서 60달러의 목표 가격으로 비중확대(매수)로 업그레이드한 것입니다.
KeyBanc 분석가 John Vinh은 Intel의 파운드리가 18A 제조 공정(노드)에서 60% 이상의 수율을 달성했다고 썼습니다. 이는 Panther Lake를 향상시키기에 충분하다고 Wall St Engine의 X(이전 Twitter) 게시물에 따르면 말입니다. Vinh의 연구에 따르면 Intel Foundry Services는 2027년에 생산에 들어갈 것으로 예상되는 저가형 M 시리즈 프로세서의 18A 고객으로 Apple을 확보한 것으로 나타났습니다.
인텔의 4분기 실적은 1월 22일에 발표될 예정이며, 다른 몇몇 분석가들도 인텔 주식에 대한 견해를 업데이트했습니다.
투자자들은 인텔의 “상대적으로 실망스러운” 연례 보고서를 준비해야 합니다.
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분석가들은 수익보다 인텔 주가 목표를 높였습니다.
TheFly에 따르면 Citi는 Intel을 매도에서 중립으로 상향 조정하고 목표 가격을 29달러에서 50달러로 높였습니다. Citi 분석가들은 Intel이 TSMC의 고급 패키징 공급을 “긴축”함으로써 이익을 얻을 것이라고 믿고 있습니다. 회사는 투자자에게 주식 구매를 권장하기 전에 인텔이 주식 손실을 되돌리기를 원합니다.
Jefferies는 보유 등급을 다시 유지하고 Intel 주식에 대한 목표 가격을 40달러에서 45달러로 높였습니다. 이 회사는 인텔의 연간 논평이 “상대적으로 실망스러울” 것으로 예상하고 있습니다.
UBS 분석가 티모시 아큐리는 중립적 견해를 재차 밝혔으며 인텔 주식 목표 주가를 40달러에서 49달러로 상향 조정했습니다. Barclays의 분석가 Tom O’Malley는 동일 가중치 등급을 재확인하고 Intel 주식에 대한 목표 주가를 35달러에서 45달러로 높였습니다.
Bank of America는 Intel의 4분기 실적이 동일하거나 더 좋을 것으로 예상합니다.
Bank of America 분석가 Vivek Arya와 그의 팀도 수익을 앞두고 인텔 주식에 대한 견해를 업데이트했습니다.
Arya의 팀은 Intel 투자자 관계 담당자인 John Pitzer와 함께 CES에서 투자자 미팅을 주최했습니다. 이제 팀은 4분기에 인라인 또는 더 나은 매출과 총 마진이 각각 134억 달러와 36.5%를 기대하고 있습니다. 분석가들은 강력한 서버 판매가 PC 메모리 가격 상승의 초기 영향을 상쇄할 것이라고 말했습니다.
나와 공유된 연구 노트에서 Arya는 회사의 2027년 매출 대비 가치 비율 추정치의 3.5배수를 기준으로 INTC 주식과 40달러 목표 가격에 대해 Underperform 등급을 반복했으며 이는 역사적 범위인 1.7~4와 일치합니다.
분석가들은 INTC의 하향 위험을 언급했습니다. 특히 새로운 18A 및 곧 출시될 14A 노드의 경우 Intel Foundry의 성능/램프가 낮습니다. 웨이퍼 처리에 필요한 외부 파운드리 고객이 부족합니다. 성숙한 PC 시장에서 예상보다 약한 추세 주요 CPU 경쟁업체에 대한 점유율 손실이 가속화됩니다. INTC의 상승 위험: 매출/활용도가 크게 증가할 수 있는 주요 외부 파운드리 웨이퍼/패키지 거래 18A 및 향후 14A 노드에서 예상보다 높은 수율/램프로 인해 결과가 발생합니다. GM 프로필/활용도 증가 Windows 10 업그레이드 또는 AI 개선으로 예상보다 PC 시장 강세 지정학적 긴장으로 인해 국내 제조 자산에 대한 심리 증가 Intel 주식에 대한 낙관론 시기상조
내 견해는 Jefferies의 추정(인텔의 전체 연도 논평은 상대적으로 실망스러울 것임)이 정확하며 이것이 달라지려면 진정한 기적이 일어나야 한다는 것입니다. 그러나 인텔 주식은 이미 Jefferies와 BofA의 목표 가격인 45달러와 40달러를 넘어섰으며, 이는 이미 과대평가되었음을 의미합니다.
인텔은 아직 위기에서 벗어나지 못했습니다. 인텔의 가장 큰 문제는 공장과 돈을 잃고 있다는 사실입니다. 저는 작년에 “인텔은 130억 달러의 어려움을 겪고 있습니다”라는 글에서 썼습니다. 인텔은 마침내 18A에서 60% 이상의 수율을 달성했지만 하룻밤 사이에 문제가 해결되지는 않습니다.
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공장을 유지하는 데는 비용이 매우 많이 들고 Intel은 Apple을 확보하더라도 더 많은 고객이 필요합니다. Apple의 제조는 내년에만 시작됩니다. 이는 공장에 올해 사실상 고객이 없다는 것을 의미합니다(Intel 자체 제외).
2026년 말까지 수익률이 좋은 수준에 도달할 것이기 때문에 이는 놀라운 일이 아니며 Apple이 그때까지 기다리는 것이 합리적입니다.
또 다른 문제는 팬더 레이크가 출시됐다고 해서 반드시 잘 팔릴 것이라는 보장이 없다는 점이다. AI 버블 자체를 시작으로 여러 가지 문제가 발생하고 있습니다.
AI는 높은 메모리 가격과 높은 SSD 가격을 주도하고 있습니다. Notebookcheck는 전원 공급 장치와 팬의 가격도 점점 더 비싸지고 있다고 지적했습니다. AI 버블의 마케팅 측면도 PC에 유리하게 작용하지 않고 있다. 델이 AI 마케팅이 PC 판매에 좋지 않다는 점을 인정했기 때문이다.
Dell의 최고 제품 책임자인 Kevin Terwilliger는 “우리는 특히 소비자의 관점에서 그들이 AI를 기반으로 제품을 구매하지 않는다는 사실을 올해 내내 배웠습니다.”라고 말했습니다.
이어 그는 “사실 AI가 특정 결과를 이해하는 데 도움을 주기보다 오히려 더 혼란스럽게 만드는 것 같다”고 PC 게이머는 보도했다.
Bloomberg에 따르면 Apple이 올 봄 저가형 MacBook 모델을 출시할 것이라는 소문이 있습니다.
Qualcomm은 2026년 상반기에 Snapdragon X2 Plus와 Snapdragon X2 Elite를 출시할 예정이며, 이러한 CPU는 많은 가능성을 보여줍니다. 예, Qualcomm은 부진한 Windows ARM 경험 덕분에 아직 시장 점유율을 많이 얻지 못했지만 올해는 다를 수 있으며 가격은 모두 가격에 달려 있습니다.
그리고 마지막으로 인텔이 60% 이상의 수익을 얻는 데 약 1년이 걸렸다는 점을 고려하면 AI 버블로 인해 합리적인 가격의 PC를 제공하는 문제가 없더라도 Panther Lake의 이윤 마진에 좋지 않은 영향을 미칠 가능성이 높습니다.
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