할리우드의 최근 인수 싸움이 극적으로 확대되면서 파라마운트 스카이댄스는 월요일 워너 브라더스 디스커버리(Warner Bros. Discovery)에서 대리 싸움을 시작하고 델라웨어에서 회사가 넷플릭스와 진행 중인 거래에 대한 자세한 내용을 놓고 소송을 제기할 것이라고 밝혔습니다. 이는 해당 거래를 무산시키고 적대적인 전액 현금 입찰을 추진하기 위한 움직임입니다.
파라마운트 스카이댄스(Paramount Skydance)는 워너 브라더스 디스커버리(Warner Bros. Discovery)의 2026년 연례 회의에서 선거를 위해 자체 이사 명단을 지명하고 WBD가 이를 승인하기 위해 특별 또는 조기 회의를 소집할 경우 주주들에게 넷플릭스 거래에 반대 투표할 것을 촉구할 계획입니다. 이 전략은 파라마운트의 입찰을 두 번 거부한 이사회를 개편하고 Ellison이 가치와 위험 모두에서 우월하다고 주장하는 경쟁 거래 뒤에 투자자들을 모으기 위해 고안되었습니다.
파라마운트 CEO 데이비드 엘리슨(David Ellison)은 워너 주주들에게 보낸 서한에서 “WBD는 파라마운트와의 거래를 피하는 새로운 이유를 점점 더 제시했지만, 그럴 수 없기 때문에 넷플릭스 거래가 우리의 실제 제안보다 재정적으로 우월하다는 점을 결코 말하지 않았다”고 밝혔다.
동시에 파라마운트는 워너 브라더스 디스커버리(Warner Bros. Discovery)가 넷플릭스 거래의 가치 평가와 WBD의 글로벌 케이블 네트워크를 별도의 상장 회사로 분사할 계획에 대해 더 많은 정보를 공개하도록 강제하기 위해 델라웨어 확률 법원에 소송을 제기했습니다. 파라마운트는 특히 이사회의 부채 처리 및 주당 30달러 현금 제안의 “위험 조정”과 관련된 세부 사항 없이는 투자자가 두 가지 경쟁 경로 사이에서 정보에 입각한 결정을 내릴 수 없다고 주장합니다.
DMB에 대한 대조적인 비전
파라마운트 스카이댄스(Paramount Skydance)의 적대적 입찰에 따라 엘리슨이 이끄는 이 회사는 워너 브라더스 디스커버리(Warner Bros. Discovery) 주식 1주당 현금 30달러를 제안하고 있으며, 이는 약 870억 달러의 WBD 부채를 가정하거나 해결하는 것을 고려하는 약 1,080억 달러의 가치로 CNN 및 TNT와 같은 네트워크를 포함하여 회사 전체를 인수하기 위해 노력하고 있습니다. 워너 브라더스 디스커버리(Warner Bros. Discovery)의 이사회는 이 제안이 부적절하고 지나치게 영향력이 크다며 거부했으며, 이는 넷플릭스의 제안과 “비교할 수도 없다”고 주장했습니다.
이와 대조적으로 넷플릭스는 WBD 주당 27.75달러 상당의 현금 및 주식 거래로 WBD의 영화 및 TV 스튜디오인 HBO와 HBO Max를 인수하기로 합의했습니다. 이는 주식 가치가 약 720억 달러, 기업 가치가 827억 달러에 달해 전통적인 케이블 네트워크를 독립 상장 기업으로 남겨두는 것입니다. 워너 브라더스 디스커버리(Warner Bros. Discovery)의 이사회는 해당 거래를 지지하고 주주들에게 이를 지지할 것을 촉구했으며, 넷플릭스 합병이 스트리밍 시대에 맞게 회사를 재편하기 위한 더 깨끗하고 위험도가 낮은 방법이라는 입장을 밝혔습니다.
의결권 싸움이 투자자에게 갖는 의미
대리 경선을 통해 파라마운트는 워너 브라더스 디스커버리 주주들에게 2026년 연례 총회에서 현 이사 중 일부 또는 전부를 해임하고 입찰에 더 개방적인 후보자로 교체하도록 요청할 수 있는 기회를 갖게 됩니다. 파라마운트는 이들 이사가 선출되면 “신탁 의무에 따라” 넷플릭스 계약에 따라 WBD의 권리를 사용하여 제안을 수정하고 잠재적으로 회사를 파라마운트와의 거래로 이끌 것이라고 말했습니다.
워너 브라더스 디스커버리(Warner Bros. Discovery)가 회의 전에 넷플릭스 거래에 대한 주주 투표를 요청하면 파라마운트는 거래를 승인하지 않기 위해 대리인을 찾겠다고 약속했으며, 이를 통해 투표는 거래 주주들이 선호하는 조기 국민투표로 효과적으로 전환됩니다. 거버넌스 및 투자자 관계 전문가들은 특히 투자자들이 선택을 전체 가격과 실행 위험 사이의 균형으로 보는 경우 역학적 영향력이 이사회에서 주주 기반으로 더 많이 이동한다고 말합니다.
Netflix 대변인은 Fortune과의 접촉에 대해 논평을 거부했습니다.
공개에 대한 법적 압력
파라마운트는 델라웨어 소송과 Ellison이 WBD 투자자들에게 보낸 서한에서 Warner Bros. Discovery가 이사회가 거래를 권장하거나 경쟁적인 공개 제안에 직면하여 Schedule 14D-9 응답을 발행할 때 예상되는 “관습적인” 재무 공개를 제공하지 못했다고 주장합니다. 소송에 따르면 WBD는 분사 네트워크의 잔여 지분 대비 넷플릭스 패키지의 가치를 어떻게 평가했는지, 부채 및 기타 부채에 대한 구매 가격 조정이 주주들의 실물 경제에 어떤 영향을 미치는지 설명하지 않았습니다.
Ellison은 델라웨어 법률이 주주들에게 주식 공개나 거래에 대한 투표 요청을 받을 때 충분한 정보를 바탕으로 투자 결정을 내릴 수 있도록 주주들에게 충분한 정보를 제공하도록 요구하고 있으며 WBD는 그러한 기준을 충족하지 못했다고 주장합니다. 파라마운트는 넷플릭스의 제안 기간이 만료되기 전에 워너 브라더스 디스커버리에게 이러한 공백을 메우도록 법원에 요청했다. 이를 통해 투자자들은 경쟁 거래를 비교할 수 있는 보다 명확한 근거를 얻을 수 있을 것이다.
다음은 무엇입니까?
워너 브라더스 디스커버리(Warner Bros. Discovery)는 지금까지 넷플릭스 거래에 대한 지지를 유지해 왔으며 파라마운트의 접근을 계속 거부해 법정에서 연례 총회까지 장기간의 싸움이 벌어질 수 있었습니다. 파라마운트는 자사와 Ellison 가족이 계속해서 싸울 의향이 있다는 신호를 보내고 있으며, 더 많은 정보 공개와 주주 조사 강화로 인해 결국 전액 현금 제공 제안에 유리하게 될 것이라고 확신하고 있습니다.
