연준 관계자들은 2025년 마지막 세 번의 회의에서 금리를 인하한 후 금리를 얼마나 낮출 것인지에 대해 나누어 새해를 시작했습니다.
점점 더 많은 수, 특히 지역 연방준비은행 총재들은 적어도 마감 후 월별 보고서에서 인플레이션과 고용에 대한 더 많은 데이터를 얻을 때까지 금리를 안정적으로 유지해야 한다고 말했습니다.
스티븐 미란 연방준비은행 총재가 아닙니다.
도널드 트럼프 대통령의 임시 지명자는 올해 금리를 최소 100bp(1%포인트) 인하하기를 원한다고 말했습니다.
그 후 1월 8일, 미란은 블룸버그 텔레비전과의 인터뷰에서 냉각된 노동 시장을 활성화하기 위해 올해 150bp의 금리 인하를 모색하고 있다고 말했습니다.
미란 총리는 긴축적인 통화정책을 설명하면서 핵심 인플레이션이 2.3%에 달할 가능성이 높다고 말했는데 이는 연준 관계자들이 추가 인하 여지가 있음을 의미합니다.
“나는 약 1.5포인트 삭감을 보고 있습니다. 그 중 많은 부분이 인플레이션에 대한 나의 견해에 따라 결정됩니다”라고 Miran은 말했습니다.
유효 연방기금 금리 차트
연방준비제도 이사회
Miran은 대규모 다중 절단에 대한 수요를 증가시킵니다.
미란 총리는 지난 9월 도널드 트럼프 대통령이 임시 이사회 직책을 맡은 이후 기준 연방기금 금리를 공격적으로 인하해 왔다.
대통령과 그의 동료들은 지난 1월 취임하여 독립적인 중앙은행이 스태그플레이션과 경기 침체의 위험을 줄이기 위해 단기 금리를 인하할 것을 요구했습니다.
미란은 “실직 상태이고 원치 않는 인플레이션을 일으키지 않고 일자리를 가질 수 있는 미국인이 약 백만 명에 달한다”고 말했다.
연준 관계자는 2026년에 단일 금리 인하가 있을 것으로 예상합니다. 현재 연방기금 금리는 3.50%~3.75%입니다. 이 금리는 자동차 대출, 신용카드, 주택 담보 대출을 포함한 단기 대출의 속도를 결정합니다. 중앙은행의 정책 결정 위원회인 연방공개시장위원회는 2025년에 총 75 베이시스 포인트(3/4포인트)에 걸쳐 금리를 세 차례 인하했습니다. 12월 금리 인하 이후 제롬 파월 연준 의장은 금리 인하로 인해 통화 정책이 “광범위한 중립 범위 내에서” 이루어졌다고 말했습니다. 경제학자들이 중립 금리를 측정하는 방법
대부분의 연준 관계자들은 현재 장기 중립 금리가 2.5~3% 사이에 떨어지지만 인플레이션을 고려하면 약 4.5~5% 정도일 것으로 추정하고 있습니다.
더 많은 연방준비은행:
연준 관계자는 2026년 금리와 GDP의 대담한 경로를 예측합니다.
경제학자들은 중립 금리, 즉 r-star(r*)를 연준의 목표인 2% 부근에서 안정적인 인플레이션을 유지하면서 경제를 완전 고용 상태로 유지하는 이자율로 정의합니다.
금리가 이 수준에 도달하면 통화 정책이 가속기를 밟거나 경제 활동을 둔화시키지 않습니다. 중립 금리는 고정 금리가 아니라는 점에 유의하는 것이 중요합니다. 중립 금리는 생산성 증가, 인구통계학적 추세, 글로벌 자본 흐름에 따라 변동됩니다. 시장에서는 보다 온건한 접근 방식을 기대하고 있습니다.
2026년을 전망할 때 연준의 최근 중간값 전망 또는 “점도표”는 추가 인하폭이 4분의 1포인트만 있을 것이라고 시사했습니다. 이로 인해 연말까지 금리가 약 3.25%에서 3.50%로 이동하게 됩니다.
시장 기대치는 약간 더 온건하며 두 번의 금리 인하를 요구하고 있으며, 이를 통해 금리는 3%에 가까워질 것입니다.
트럼프 대통령은 지난해 파월 의장과 FOMC가 금리를 1% 정도로 낮추지 않았다고 비판했다.
백악관은 이것이 정체된 주택 시장을 자극하고 현재 약 38조 4000억~38조 5000억 달러에 달하는 국가 부채에 대한 이자 금액을 줄일 것이라고 주장합니다.
FOMC는 이달 말 회의를 열어 금리 인하를 논의한다.
다음 FOMC 회의는 1월 27~28일에 열릴 예정이며, 이번 주 CME 그룹의 FedWatch 도구가 그 당시 1/4% 인하 가능성은 11.6%로 떨어졌습니다.
미란 총리는 이번 달 끝나는 연방준비제도(Fed·연준) 총재 임기를 채우기 위해 백악관 경제자문위원회 위원장직을 떠난 지난 9월부터 여러 차례 대규모 금리 인하를 모색해 왔다.
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논란의 여지가 있는 임명으로 인해 전 세계 중앙은행 감시자들은 연준의 독립성에 대해 우려하게 되었습니다.
백악관은 파월 의장을 대체하기 위해 극도로 공개적으로 물색 중이며, 대통령은 독립 중앙은행을 이끌 최종 후보자가 트럼프의 통화 정책 요구에 “충성”을 보여야 한다고 말했습니다.
미란: 금리가 쓸데없이 높네요
Miran은 현재의 정책 기조가 금리가 경제를 자극하지도 제한하지도 않는 중립 수준이라는 자신의 추정치보다 훨씬 높다는 자신의 주장을 반복했습니다.
그러나 2026년에 대한 그의 정책 처방은 그 수치 이하로 금리를 낮추는 것입니다.
그러한 입장에 대한 질문에 Miran은 연준이 오랫동안 금리를 불필요하게 높게 유지해 왔기 때문에 그것이 적절하다고 말했습니다.
“만약 우리가 작년에 지나치게 엄격한 정책을 유지하지 않았다면 그러한 유형의 편의를 제공할 필요가 없었을 것입니다”라고 그는 말했습니다.
웰스파고의 사라 하우스 수석 이코노미스트는 “너무 빨리 금리를 인하하는 것은 연준이 인플레이션 진행 상황에 대해 매우 협소한 해석을 바탕으로 조치를 취할 것이라는 점”이라고 말했다. “기본적인 물가 압력은 완화되었지만 목표에 도달한 것은 확실하지 않으며 성장이 눈에 띄게 악화되지 않는 한 대규모 삭감을 정당화할 만큼 노동 시장은 약화되지 않았습니다.”
다른 연준 관계자들은 금리 인하를 기다려 볼 것을 촉구
톰 바킨스 리치먼드 연준 총재는 1월 6일 12월에 발표된 점도표 예측을 언급하면서 현재 금리 수준이 “그의 중립적 추정치 범위 내에 있다”고 말했습니다.
블룸버그에 따르면 바킨은 지난해 통화정책 완화의 75bp가 이제 소위 중립 금리의 추정 범위 내에 있다고 말했으며 이를 보험에 비유했다고 말했습니다.
Barkin은 “그러나 앞으로 정책에는 우리 임무의 양쪽에서 진행 상황의 균형을 맞추는 정밀한 판단이 필요할 것입니다”라고 말했습니다.
닐 카시카리 미니애폴리스 연방준비은행 총재는 1월 5일 “현재 우리는 중립에 거의 가까워졌다”고 가정했다고 말했다. Kashkari와 마찬가지로 Anna Paulson 필라델피아 연준 총재는 올해 금리를 결정하는 연방 공개 시장 위원회의 투표권을 가진 회원입니다. 로이터 통신에 따르면 그는 1월 3일 자신의 경제적 기대가 충족된다면 “올해 후반에 정책 금리에 약간의 추가 조정이 적절할 것”이라고 말했다. 미란의 임기는 1월 31일로 끝나지만…
미란은 이달 말 임기가 만료된 후에도 중앙은행에 남을 수 있을지 여부는 아직 불분명하다고 말했다.
많은 연준 관측자들은 트럼프가 미란의 현재 지위를 이용해 차기 이사회 의장 후보를 지명할 것으로 예상하고 있습니다. 그러나 파월 의장이 오는 5월 임기가 끝난 후 연준을 떠나면 다른 자리가 생길 수도 있다.
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