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BP(LSE: BP) 주가는 11월 11일 £4.76로 1년래 최고치를 기록한 이후 9% 하락했습니다.
제 생각에는 이전의 펀더멘털과 가치 평가 사이의 불일치를 무시하기가 더욱 어려워졌습니다.
그렇다면 25%의 수익 성장과 6% 이상의 배당수익률이 예상되는 상황에서 지금 주식을 더 사야 할까요?
시장 불확실성
전반적으로 석유 및 가스 시장에 대한 신뢰는 여전히 취약합니다. 수요와 공급의 균형이 급격하게 변화하여 가격이 크게 변동할 수 있습니다. 그리고 변화하는 지정학적 환경은 에너지 가격 프리미엄에 빠르게 반영됩니다.
현재 약세 압력은 오랫동안 기다려온 우크라이나와의 평화 협정이 조만간 이뤄질 것이라는 시장의 낙관론에서 비롯됩니다. 이는 러시아에 대한 제재 완화 프로그램으로 이어져 석유 및 가스 공급을 늘릴 수 있습니다. 장기간의 소프트 가격은 BP 주가에 위험으로 남아 있습니다.
동시에, 암울한 국제 정세와 미국, 유럽, 이스라엘과 ‘본격적인 전쟁’을 벌이고 있다는 이란의 발언에서 낙관적인 압력이 가해지고 있습니다. 이로 인해 페르시아만의 호르무즈 해협과 같은 주요 경로를 통한 석유 공급이 중단될 위험이 있습니다.
기다려보고 접근하는 방식인가요?
투자자들이 지난 2월 발표한 전략적 재설정에 대한 확실한 증거를 기다리고 있는 경우도 있을 수 있습니다. 이를 통해 수익성이 높은 석유 및 가스 사업에 자본을 재할당하고 저탄소 에너지에 대한 투자를 줄여 주주 가치를 높입니다.
보다 구체적으로 BP는 2027년까지 연간 석유 및 가스 투자를 약 20% 늘려 약 100억 달러(74억 파운드)로 늘릴 예정입니다.
목표는 2030년까지 석유 생산량을 일일 석유 환산 배럴(mbe/d) 230만~250만 배럴로 늘리는 것입니다.
반면, 에너지전환기업에 대한 연간 투자액은 15억~20억 달러로 축소된다. 이는 기존 전망치보다 50억 달러 적은 금액이다.
지금까지 어떻게 지내세요?
즉, BP 재부팅이 가시적인 진전을 이루고 있는 것으로 보입니다. 10월 2일에는 이라크의 5개 유전에 대해 250억 달러 규모의 거래가 시작되었으며, 총 석유 매장량은 90억 배럴로 추산됩니다.
이라크의 평균 복구 비용은 배럴당(pb) 2~3달러로 세계에서 가장 낮습니다. 브렌트유의 현재 글로벌 벤치마크 가격은 배럴당 약 61달러입니다. BP는 하루 328,000bpd의 예비 생산 목표를 합의했으며, 이를 3년 내에 450,000bpd로 늘립니다.
또한 지난 9월에는 멕시코만에서 50억 달러 규모의 Tiber-Guadalupe 해상 시추 프로젝트를 계속 진행할 것이라고 확인했습니다. 이는 2030년까지 미국의 석유 생산량을 1mbe/d 이상으로 늘리려는 목표를 뒷받침합니다.
지금 당장 큰 거래요?
예상 수익 증가율과 내 계산을 바탕으로 할인된 현금 흐름 분석에 따르면 해당 주식은 현재 가격 £4.34에서 56% 저평가되어 있지만 일부 다른 DCF 계산은 더 보수적입니다.
따라서 “공정 가치”는 £9.86에 달할 수 있습니다.
이는 자산 가격이 시간이 지남에 따라 공정 가치로 수렴될 수 있기 때문에 중요합니다.
또한 주주들에게 긍정적인 점은 FTSE 100 평균 3.2%에 비해 현재 배당수익률이 5.5%라는 것입니다. 하지만 애널리스트들은 BP의 연간 배당수익률이 올해 5.9%, 2027년 6.2%로 오를 것으로 예상하고 있다.
주가와 배당금 증가는 모두 BP의 2028년 말까지 연간 25%의 연간 수익 성장에 대한 분석가들의 합의된 예측에 근거합니다.
이러한 예측을 고려할 때, 에너지 거대 기업은 지금 나에게 좋은 기회로 보이며 나는 곧 더 많은 주식을 매입할 것입니다.
