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Greggs (LSE:GRG) 주가는 끔찍한 한 해였지만 최근 주가가 살아나는 조짐을 보이고 있습니다. 그럼 2026년에 돌아올까요?
투자자들이 주목해야 할 숫자는 비슷한 매출 성장입니다. 이것이 2025년에 주가가 폭락한 이유이며, 내 생각에는 향후 12개월 동안의 성과를 결정하는 요인이 무엇인지에 달려 있습니다.
매출 성장
비즈니스를 분석하는 투자자가 스스로에게 물어봐야 할 첫 번째 질문 중 하나는 장기적인 매출 성장이 어떻게 될 것인가입니다. Greggs의 경우에는 특히 흥미롭습니다.
7월에 발표된 중간 결과에서 회사는 7%의 매출 성장을 발표했습니다. 그것은 꽤 좋지만 전체 이야기를 말해주지는 않습니다. 그 중 일부는 더 많은 매장을 개설한 결과였습니다. 이것이 나쁜 것은 아니지만 영원히 이럴 수는 없으며 이는 투자자들이 그러한 종류의 성장을 무한정 기대해서는 안 된다는 것을 의미합니다.
비교 가능한 매출 성장은 회사의 매장 수 변화에 따라 조정됩니다. 이를 바탕으로 Greggs는 인플레이션율 바로 위인 2.6%의 수익 성장을 달성했습니다.
사실, 비교 가능한 매출 성장은 한동안 약했고, 이것이 주가 급락의 주요 원인 중 하나입니다. 그리고 3분기에는 자체 매장에서 1.5%로 더욱 하락했습니다.
현재 주식은 12의 가격 대비 수익(P/E) 비율로 거래되고 있으며 장기적 성장이 3% 미만일 가능성이 있는 회사의 경우 이는 합리적이라고 생각합니다. 하지만 2026년에는 상황이 나아질까요?
단기적인 과제?
내 생각에는 많은 부분이 비슷한 매출 성장으로 귀결된다는 것입니다. 또 다른 잠재적인 문제는 눈여겨 볼 만한 마진과 비용 증가이지만, 가장 큰 문제는 수익입니다.
Greggs는 주주들에게 낙관적인 이유를 제공하려고 노력해 왔습니다. 지난 1년 동안 회사는 비정상적인 기상 조건을 수요 감소의 원인으로 여러 번 언급했습니다. 긍정적이고 기대되는 이유다. 영국은 또다시 더운 여름을 맞이할 수도 있지만(투자와 무관한 이유가 있기를 바랍니다), 이는 기대할 수 있는 것이 아닙니다.
더 높은 국가 최저 임금은 소비자들에게 더 많은 돈을 쓸 수 있게 해 줄 수도 있습니다. 낮은 이자율은 인플레이션 위험을 안고 있지만 가계 예산에 도움이 될 수 있습니다.
Greggs는 가격을 인상해 왔지만 여전히 고객에게 매력적인 가치를 제공하고 있습니다. 그리고 나는 이것이 당신이 더 나은 거시경제 환경에서 잘할 수 있도록 해줄 것이라고 생각합니다. 이를 염두에 두고 투자자들은 2026년 비슷한 매출 성장에 대해 조심스럽게 낙관할 수 있다고 생각합니다. 그리고 그렇게 되면 주가가 반등할 수 있습니다.
관점
2026년에 비교 가능한 매출 성장이 개선되면 Greggs에게 작년이 어려웠다는 생각이 정당화될 수 있습니다. 심지어 최고의 회사에서도 그런 일이 일어납니다.
반면, 뚜렷한 개선이 없다면 장기적인 성장이 약할 것이라는 견해가 정당화될 수 있습니다. 투자자들에게는 훨씬 더 나쁜 결과가 될 것입니다.
나는 도전이 일시적이라는 생각에 어느 정도 진실이 있다고 생각합니다. 하지만 그것이 Greggs 주식을 매력적으로 만든다고 생각하지만, 2026년에 들어갈 첫 번째 주식은 아닙니다.
