이미지 출처: 게티 이미지
성장주는 AI 버블에 대한 우려가 커짐에 따라 20% 이상 하락하는 등 힘든 몇 달을 보냈습니다. 그러나 변동성을 통해 투자할 용기가 있는 사람들에게는 다음 성장주 쌍에 뛰어들 가치가 있다고 생각합니다.
~ 안에
첫 번째는 프리미엄 스포츠웨어 브랜드를 개발한 스위스 회사인 On Holding(NYSE:ONON)입니다.
관세 불확실성과 소비자 지출 부진으로 인해 주가는 1월 이후 33% 하락했습니다. 분명히 두 가지 과제 모두 비즈니스에 이상적이지 않습니다.
그러나 그들은 브랜드의 인상적인 성장 궤적을 늦추지 않았습니다. 2025년 첫 9개월 동안 순매출은 32.6%, 즉 고정 통화(CC) 기준으로 37.3% 증가했습니다. 이는 소비자 직접 판매 채널(+39.2%)과 도매 채널(CC에서 +33.1%) 모두에서 발생했습니다.
매출은 전 세계적으로 증가하고 있으며 아시아 태평양 지역에서는 매우 인상적인 성장을 보이고 있습니다. 순매출은 첫 9개월 동안 115.3% 증가했습니다.
‘탁월한 장인정신, 정밀함, 디자인’을 바탕으로 한 브랜드의 프리미엄 포지셔닝도 업계 최고의 마진을 견인하고 있습니다. 62%의 총 마진은 Nike가 보다 부유한 고객을 대상으로 계속해서 성공을 거두고 있기 때문에 Nike의 42%보다 훨씬 높습니다.
저는 별로 돈을 많이 쓰지는 않지만 최근에 On의 Next Generation Cloudvista 2 운동화를 구입했습니다. 나는 그들이 놀랍고 왜 그들이 주자들 사이에서 빠르게 표준이 되고 있는지 알 수 있다고 말하고 싶습니다. 올해 뉴욕 마라톤 여자 우승자는 온(On) 운동화를 신고 달렸습니다.
그렇긴 하지만, 나는 최근 JD Sports에서 이 회사의 105파운드 트랙 팬츠를 보고 당황했습니다. 대신 저렴한 아디다스를 선택했습니다.
그러나 3분기에는 처음으로 단일 분기에 의류 100만개 이상을 팔아치운 만큼 높은 가격도 성장을 멈추지 않고 있다. 그리고 주요 도시에 더 많은 매장을 오픈함에 따라 경영진은 의류 판매를 늘릴 수 있는 큰 기회를 보고 있습니다.
On은 보수적인 지침을 제시하는 경향이 있지만 2026년까지 최소 23%의 매출 성장을 기대하고 있습니다. 그러니 그 수치는 더 높아질 수도 있다.
현재 주식은 선행 수익의 29배로 거래되고 있으며 2027년에는 22배로 하락합니다. 프리미엄 이윤폭을 갖고 성장을 위한 긴 활주로를 바라보고 있는 빠르게 성장하는 회사에게는 비용이 많이 들지 않습니다.
필터로닉
영국에는 Filtronic(LSE:FTC)이 있습니다. 무선 주파수 시스템 및 부품을 개발 및 제조합니다.
작년에 Filtronic이 Elon Musk의 SpaceX와 파트너십을 맺고 Starlink 풍선 별자리에 모듈을 공급한다고 발표했을 때 주가는 로켓처럼 급등했습니다. 그러나 여름 이후 23% 하락했다.
SpaceX와의 제휴로 이미 이 회사의 시가총액은 £285m에 달하는 기록적인 주문을 기록했습니다. 그러나 이것의 단점은 고객 집중의 위험이 크게 증가한다는 것입니다.
간단히 말해서, SpaceX 파트너십에 문제가 생기면 주식은 큰 어려움을 겪을 것입니다.
하지만 고객층 다변화에 성공하고 있다는 점은 주목할 만하다. 7월에는 거대 방산업체인 BAE Systems와 1,300만 파운드 규모의 계약을 체결했으며, 이번 달 초에는 유럽 위성 별자리 프로그램을 위한 700만 유로의 다년 계약을 체결했습니다.
주식은 선도 수익의 34배로 거래됩니다. 명백한 거래는 아니지만 Filtronic이 더 많은 SpaceX 및 방위 계약을 체결할 수 있는 완벽한 위치에 있기 때문에 향후 몇 년 동안 훨씬 더 높이 날아갈 수 있습니다.
