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지난 주 S&P 500 지수는 7,000포인트를 넘어 신기록을 달성했습니다. 그럼 내가 축하해 주는 게 어때?
왜냐하면 지난 주에 그는 또 다른 덜 고무적인 기록을 달성했기 때문입니다. 52주 최고가(단 2.4%)로 역대 최저 점유율을 기록하며 신기록을 세웠다.
즉, 소수(약 12개)의 기업이 성장의 대부분을 담당했다는 것이다.
이는 투자자에게 무엇을 의미하나요?
AI 집중 위험
우리를 여기까지 오게 한 행동을 살펴보면 집중력이 어디에 있는지 쉽게 알 수 있습니다. 지난 주 거래량이 가장 많았던 S&P 500 주식 상위 3개 종목은 Intel, AMD, ON Semiconductor였습니다.
좀 더 자세히 살펴보면 52주간 가장 큰 상승폭을 보인 상위 3개 주식은 Western Digital, Ciena Corporation, Seagate Technology였습니다.
패턴이 보이나요? 그렇습니다. 이는 놀라운 일이 아닙니다. AI에 대한 수요가 엄청난 성장을 주도하고 있습니다.
이로 인해 미국 시장은 서류상으로만 강해 보입니다. AI 시장에서 작은 실수라도 있으면 모든 것이 빠르게 잘못됩니다.
하지만 모든 것을 팔고 베개에 돈을 숨기기 전에 기억하세요. 위험한 시장도 기회를 제공할 수 있습니다.
살펴 보겠습니다.
현재 S&P 500의 상위 10개 기업은 지수의 36%를 차지합니다. 일반적인 용의자는 Nvidia, Google, Microsoft 등입니다. Apple과 Tesla에 대한 약간의 주의를 제외하면 분석가들은 이들 모두에 대해 압도적으로 낙관적입니다.
개인적으로 나는 그러한 낙관론에 동의하지 않습니다. 하지만 최근 내 관심을 사로잡은 몇 가지 흥미로운 발전이 있습니다.
AI 버블 가능성 외에도 현재 미국 시장에 위험을 가중시키는 두 가지 다른 요인, 즉 인플레이션과 관세가 있습니다. 영향을 받을 가능성이 가장 낮은 부문은 의료, 유틸리티 및 필수 소비재입니다.
따라서 덜 위험한 것으로 재조정하려는 투자자의 경우 여기를 살펴보십시오.
덜 알려진 가치 플레이
제가 최근 확인한 매력적인 가치 창출 기회는 The Cigna Group(NYSE: CI)입니다. 730억 달러 규모의 의료 회사인 이 의료 회사는 현재 이익이 81% 증가했음에도 불구하고 작년에 주가가 15% 하락하여 저렴해 보입니다.
추가 성장이 예상되는 가운데 현재 주가는 미래 수익의 9배에 불과할 것으로 추산된다. 이는 미국 5대 의료 서비스 제공업체 중 한 곳으로서는 이례적으로 낮은 수치입니다.
비교를 위해 경쟁사인 United Health와 HCA의 수익 배수는 16~18입니다. 이는 아마도 Cigna가 대규모 신탁 및 ETF에 덜 자주 등장하기 때문에 시장이 아직 전체 수익 잠재력을 평가하지 않았기 때문일 것입니다.
가치 투자자에게 이는 시장이 따라잡기 전에 진입할 수 있는 기회를 제공합니다.
물론 성장이 보장되는 것은 아닙니다. 미국의 의료 정책은 매우 복잡하며 Cigna의 수익은 정부 계약 및 PBM(Pharmacy Benefit Manager) 경제에 크게 의존합니다. 영국과는 다른 약품 가격 책정 규칙과 위험을 추가하는 변덕스러운 정책이 있습니다.
그럼에도 불구하고 이는 현 경제에서 위험 헤지로 고려해야 할 주식 유형의 좋은 예입니다.
최종 결과는?
소수의 S&P 500 구성종목이 지수를 최고점으로 끌어 올린 것은 이번이 처음이 아닙니다. 그 일은 닷컴 버블이 터지기 몇 달 전인 2000년 3월에 일어났습니다.
정점에 도달한 다음 해에 Cigna의 주가는 70% 이상 상승한 반면, S&P 500 지수는 22% 하락했습니다.
물론, 과거의 성과가 미래의 결과를 나타내는 것은 아닙니다. 그러나 시장이 활기를 띠는 것처럼 보일 때, 나는 좋은 구식 회사가 과장된 기술주보다 더 잘 버틴다는 것을 알았습니다.
