Big Tech의 AI 지출이 새로운 최고치를 기록했습니다.
이번 주 실적 발표에서 기술 기업들은 자본 지출, 즉 자본 지출 전망을 상향 조정했습니다. 구글의 모회사 알파벳은 2026년 자본 지출을 거의 1,850억 달러로 두 배로 늘릴 계획이라고 수요일 밝혔다. 아마존은 목요일 월스트리트 추정치를 훨씬 웃도는 무려 2000억 달러를 자본 지출에 투자할 계획이라고 밝혔다. 지난 주 Meta는 연간 자본 지출이 1,350억 달러로 증가할 것이라고 말했습니다. 이들 기업의 지출은 Microsoft의 증가하는 전망과 함께 총 6,300억 달러가 넘습니다.
그리고 Big Tech는 모든 계란을 한 바구니에 담습니다. 달러가 극적으로 높아질 뿐만 아니라 지출은 전략적 베팅의 혼합보다는 단일 목적(AI 컴퓨팅 확장)에 더 집중됩니다.
기업이 AI 인프라에 지출하는 금액은 이제 세계 최대 경제국의 금액과 맞먹고 스웨덴, 이스라엘과 같은 국가의 연간 GDP와도 비슷합니다. 자본 지출은 AI 개발 경쟁을 주도하는 데이터 센터, 서버, 전력 시스템과 같은 값비싼 인프라 요소에 자금을 조달합니다. 이러한 데이터 센터(일부는 축구장 크기 또는 맨해튼 센트럴 파크 크기의 4배일 것으로 예상됨)를 구축, 유지 관리 및 운영하려면 막대한 자원과 에너지가 필요합니다.
금융 서비스 회사 DA Davidson의 전무 이사이자 기술 연구 책임자인 Gil Luria는 Fortune과의 인터뷰에서 “우리는 이전에 어떤 분야에도 이렇게 많은 투자를 한 적이 없습니다”라고 말했습니다. “하지만 우리는 이전에 이렇게 유망한 기술을 경험한 적이 없습니다.”
쇼핑 센터의 데이터 센터
기업이 물리적 데이터 센터 인프라에 투자함에 따라 일부 전문가는 다음 건설 단계가 귀하의 도시에 올 수 있다고 말합니다. 투자 은행 회사 Jefferies의 분석가인 Brent Thill은 Fortune과의 인터뷰에서 “나는 그들이 괴물과 싸우는 기묘한 이야기 쇼핑몰이 데이터 센터로 전환될 것이라고 굳게 믿습니다”라고 말했습니다.
AI의 현재 개발 규모는 역사상 다른 어떤 투자와도 비교할 수 없습니다. 그러나 Luria는 자본 지출이 단순히 기존 수요를 반영한다고 말했습니다. “이것은 전례 없는 확장입니다.”라고 Luria는 말했습니다. “그러나 실제로는 수요 증가에 맞춰 진행되고 있습니다.” Luria는 Amazon, Meta 및 Microsoft의 억눌린 수요가 새로운 최고치에 도달했다고 지적합니다. Microsoft의 백로그, 즉 회사가 수락했지만 아직 이행하지 않은 주문의 백로그는 OpenAI 덕분에 6억 2,500만 달러로 두 배 증가했습니다.
Thill은 이 빌드가 AI 산업의 기존 병목 현상인 물리적 인프라를 해결하고 있다고 말했습니다. 그는 병목 현상이 칩에서 전력으로 이동했으며 이제 누락된 것은 물리적 계층이라고 말했습니다. Thill은 “칩 부족에서 GPU 부족으로 바뀌었습니다.”라고 말했습니다. “이제 물리적 포탄이 부족합니다.”
시장 회의론과 소프트웨어 위기
그러나 기업들이 AI 인프라에 돈을 쏟아부으면서 소프트웨어 가치 평가에 대한 주의가 촉발되었고, AI의 발전이 소프트웨어 기술의 타당성에 의문을 제기함에 따라 기술주와 암호화폐의 매도세가 일주일 동안 이어졌습니다. 기업들은 AI의 잠재력에 대해 낙관하고 있지만, 이 기술은 아직 결실을 맺지 못했고 투자자들은 AI의 진정한 가치에 대한 불확실성에 반응하고 있습니다. 취약한 고용 데이터와 함께 AI에 대한 투자자의 불안감으로 인해 소프트웨어 및 서비스 주식이 거의 1조 달러에 달하는 손실을 입었습니다. 그러나 단기적인 투자 수익에 대한 요구를 무시한 Nvidia CEO Jensen Huang을 포함하여 모든 사람이 걱정하는 것은 아닙니다.
그럼에도 불구하고 거대 기술 기업의 투자자들은 인프라 건설 자금을 조달하기 위해 가용 자본을 본질적으로 소진하고 있기 때문에 점점 더 불안해지고 있다고 Luria는 말합니다. 그는 주주들이 추가 투자가 아닌 수익을 보고 싶어한다고 말했습니다. “‘우리는 당신이 이 모든 돈을 투자하고 싶어하지만 당신은 우리 돈을 모두 투자하고 있다는 것을 이해합니다. 당신은 모든 현금과 현금 흐름을 모두 가져가서 투자하고 있습니다.”라고 Luria는 주주 사고방식에 대해 말했습니다.
매각에도 불구하고 거대 기술 기업들은 AI를 통해 높은 투자수익률(ROI)을 기대하고 있습니다. Thill은 “이제 우리는 점프 게임을 하고 있습니다.”라고 말했습니다. “이 상을 받기 위해 대기 중인 대규모 공공 서비스 제공업체가 3~4곳 있습니다.”
건설이 시작되는 이유에 대해 Thill은 현재 AI 데이터 센터에 대한 수요를 고려할 때 기술 회사들 사이의 유일한 우려는 충분한 조치를 취하지 않을 위험이라고 말했습니다. 과도한 건설은 어느 정도 이익을 줄 것입니다.
Thill은 “과도하게 지어졌다고 해도 고객에게 팔 수 없더라도 그것을 사려는 사람들이 너무 많습니다. 주, 지방, 연방 정부 등 다른 사람들도 그것을 사고 싶어할 것입니다.”라고 말했습니다.
