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International Consolidated Airlines Group(LSE:IAG)은 작년에 가장 성과가 좋은 FTSE 100 주식 중 하나였습니다. 주당 387.8펜스로 그 가치는 55%나 인상되었습니다. 이는 당시 종합지수 상승폭의 약 2배에 해당합니다.
이러한 이익에도 불구하고 IAG의 주가는 Footsie에서 계속해서 최고의 가치 중 하나를 제공하고 있습니다. 적어도 서류상으로는 그렇습니다. 선도 가격 대비 수익(P/E) 비율은 6.6으로 지수 평균 약 13보다 훨씬 낮습니다.
이것이 매력적인 협상 기회를 나타내는가?
강력한 성능
IAG의 성과는 항공 산업이 어려운 시기에도 여전히 강세를 유지해 왔습니다. 주요 시장에서는 소비자 지출이 여전히 압박을 받고 있지만 영국항공(British Airways)의 소유주는 계속해서 인상적인 속도로 성장하고 있습니다.
2025년 매출은 3.5% 증가해 기본 영업이익이 예상보다 13.5% 더 높아졌습니다. 이는 그룹의 우수한 글로벌 네트워크와 시장을 선도하는 브랜드를 입증하는 것입니다. 프리미엄 서비스 제공을 향한 지속적인 변화도 결실을 맺고 있습니다.
IAG는 또 다른 큰 장점을 가지고 있습니다. 바로 런던 항공 핫스팟에 대한 강력한 진입 장벽입니다. 수용 능력은 제한되어 있으며 새로운 공항 슬롯은 매우 부족합니다. 히드로 공항에서만 좌석의 약 절반을 관리하는 영국항공은 주요 노선에서 지배적인 위치를 차지하고 있어 경쟁업체에 사업을 잃을 염려 없이 더 높은 요금을 요구할 수 있습니다.
그렇다면 문제는 무엇입니까?
사실, 많은 주식이 최저 P/E 배수로 거래되는 데에는 이유가 있습니다. 성장 전망이 좋지 않거나 심각하고 증가하는 위험에 직면할 수 있습니다. IAG의 경우 이란과의 전쟁이 진행되면서 위험성이 급격히 커진다.
회사는 중동 전역 노선의 항공편을 연기해야 했습니다. 그러나 이것이 주요 문제는 아닙니다. 분쟁이 석유 시장에 미치는 영향으로 공급이 제한되고 있습니다. 전 세계 에너지의 약 20%가 막힌 호르무즈 해협을 통과합니다.
이는 IAG에 두 가지 직접적인 문제를 야기합니다. 하나는 연료비의 급격한 상승이고, 다른 하나는 그룹의 비행기가 지상에 발이 묶일 수 있는 가스 부족 가능성입니다. 국제에너지기구(IEA)는 목요일(4월 16일) 유럽에 “아마도 6주간의 제트 연료가 남아있다”고 경고했다.
내일 전쟁이 끝나고 해협이 다시 열리더라도 여전히 부족을 피하기에는 충분하지 않을 수 있습니다. 결국 유조선은 중동에서 목적지에 도달하는 데 몇 주가 걸립니다.
IAG 주식은 매수인가요?
이란과의 갈등은 비록 간접적이기는 하지만 IAG 주식에 또 다른 중요한 위험을 야기합니다. 유가 상승은 인플레이션을 높이고 경제 전망에 큰 부담을 주고 있습니다. 이는 IMF가 이번 주 글로벌 성장 전망치를 하향 조정하기로 한 결정에서 알 수 있습니다.
이는 IAG의 서비스 수요에 영향을 미칠 수 있는 조합입니다. 결국, 휴가는 상황이 어려울 때 소비자가 가장 먼저 줄이는 일 중 하나입니다. 물론 IAG는 판매를 지원하기 위해 티켓 가격을 낮출 수도 있습니다. 그러나 이는 이미 위협받는 마진에 비해 높은 비용을 초래하게 됩니다.
장기적으로 특가 상품을 찾는 사람들은 이 저렴한 FTSE 100 주식을 자세히 살펴보고 싶을 수도 있습니다. 하지만 바지선으로는 건드리지 않겠습니다.
