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현재 FTSE 250의 약 3분의 1은 투자신탁으로 구성되어 있습니다. 이들은 다른 자산, 종종 다른 사업에 투자하는 회사입니다.
모든 옵션 덕분에 투자신탁을 통해 다양하고 고품질의 포트폴리오를 구축하는 것이 완벽하게 가능합니다. 다음은 4월에 제가 좋아하는 FTSE 250의 두 가지입니다.
민간 시장
Schiehallion Fund (LSE:MNTN)는 3월에 합류한 중형주 지수에 새로 합류한 신생 기업입니다. 12개월 만에 두 배 이상 증가했지만, 성장주가 과열됐던 2021년 최고치에 비하면 여전히 36% 낮은 수준이다.
그렇다면 Baillie Gifford가 관리하는 이 독특한 펀드는 어떤 역할을 할까요? 아직 주식시장에 상장되지 않은 선진 성장 기업에 투자합니다. 가족 소유에는 SpaceX, TikTok 소유자 ByteDance, 결제 거대 Stripe 및 Claude AI 제조업체 Anthropic이 포함됩니다.
여기서 내가 좋아하는 점은 Schiehallion이 투자할 사업을 선택할 때 상당히 까다롭다는 것입니다. 2024년에는 분석한 600개 이상의 자금 조달 라운드 중 6개의 신규 투자만 이루어졌습니다.
우리는 최고의 민간 성장 기회를 제공한다고 믿는 회사에만 계속해서 신중하게 자본을 배치하고 있습니다.
Schiehallion 기금.
2025년 상반기 순자산가치(NAV)는 상위 보유사인 스페이스X와 벤딩 스푼스에 힘입어 9.9% 증가했다. 후자는 잘 알려졌지만 성능이 저조한 애플리케이션이나 플랫폼을 구입하고 개선하는 이탈리아 소프트웨어 회사입니다(최근 Vimeo 및 AOL을 인수함).
제가 좋아하는 또 다른 점은 회사가 상장된 후에도 신탁이 기꺼이 투자를 유지한다는 것입니다. 이와 같은 자금은 일반적으로 현금을 재분배하기 위해 보유 자산에서 나옵니다. 그러나 여기에는 여전히 포트폴리오에 포함된 Wise, Affirm, Chime 및 Tempus AI를 포함한 상장 주식이 있습니다. 목표는 성장하는 회사의 수명주기를 더 많이 포착하는 것입니다.
앞으로 한 가지 위험은 금리가 상승하여 성장주 가치 평가에 압력을 가할 수 있다는 것입니다. 올 여름 SpaceX IPO가 성공적으로 이루어지면 Schiehallion 주식이 훨씬 더 높이 치솟을 수 있지만 그 반대도 마찬가지입니다.
무엇보다도 저는 이 독특한 신뢰의 장기적인 전망에 대해 낙관하고 있습니다. 포트폴리오에는 Anthropic, Revolut, SpaceX, Databricks 및 영국 자율주행 소프트웨어 회사인 Wayve를 포함한 몇 가지 흥미로운 성장 기업이 포함되어 있습니다.
약자 주식
두 번째 선택은 주로 영국 주식에 초점을 맞춘 Finsbury Growth & Income Trust(LSE:FGT)입니다. 이제 이것은 2025년 1월 이후 25% 하락하는 끔찍한 시간을 보냈습니다. 5년 만에 Finsbury는 17.5% 하락하여 FTSE All-Share 지수보다 크게 저조했습니다.
물론 펀드매니저인 Nick Train의 주식 선별 기술이 더 이상 예전만큼 날카롭지 않을 위험이 있습니다. 최근 몇 년 동안 Diageo, Fevertree Drinks, Burberry를 포함한 많은 선택의 성과가 매우 저조했기 때문입니다.
2026년에는 Sage, Experian, London Stock Exchange, RELX, Rightmove 및 Autotrader를 소유하고 있기 때문에 소프트웨어 매각으로 인해 신뢰가 타격을 입었습니다. 돌이켜보면 이렇게 많은 소프트웨어/데이터 플랫폼을 축적하는 것은 다소 무모한 일이었을 것입니다.
그러나 역발상적인 관점에서 볼 때 이러한 주식 중 상당수는 현재 근본적으로 저평가되어 있는 것으로 보입니다. 예를 들어, 세이지(Sage)는 내년 수익의 15배에 불과합니다. Autotrader는 12.3배에 불과합니다.
게다가 Finsbury 자체는 순자산가치 대비 7.3% 할인된 가격으로 거래되고 있습니다. 배당수익률도 2.8%다.
Diageo, Experian, Sage 등 주요 보유 종목의 변동 가능성을 감안할 때 신뢰도는 725p 근처에서 고려해 볼 가치가 있다고 생각합니다.
