미국은 바이러스 AI에 대한 종말론적인 에세이를 가지고 있습니다. 이제 부채 버전이 생겼습니다.
워싱턴에서 16년 동안 초당적 해결책을 추진해 온 중도주의 정치 조직인 노 라벨스(No Labels)는 2029년의 관점에서 서술된 허구의 “구술 역사”인 메인 스트리트의 악몽(Nightmare on Main Street)을 조용히 출판했습니다. 이 소설에서 일련의 약한 재무부 채권 경매가 대공황보다 더 심각한 경제적 붕괴를 촉발합니다. 이는 올해 초 소프트웨어 주식을 잠깐 폭락시켰던 Citrini Research의 AI에 대한 에세이와 동일한 근미래 디스토피아 프레임워크로 작성된 의도적으로 혼란스러운 문서입니다. 저자들은 그들의 논문이 실제로 Citrini의 논문보다 앞선 것이며 소프트웨어 주식에서 수백억 달러를 없애지 못했다고 Fortune에 지적했지만 그 시기가 우연이 아니라고 믿습니다.
No Labels의 최고 전략가인 Ryan Clancy는 Fortune과의 인터뷰에서 “이러한 모든 위협이 점점 더 커지고 있다는 느낌이 듭니다.”라고 말했습니다. “그리고 아마도 우리의 정치 시스템이 이들 중 어떤 것도 처리할 준비가 되어 있지 않은 것 같다는 인식이 있을 것입니다.”
이 보고서는 최근 미국의 총 국가 부채가 처음으로 39조 달러를 넘어섰고, 이는 38조 달러에 도달한 지 5개월도 채 되지 않아 이정표를 세웠습니다. 순이자 지급액은 2026회계연도에 이미 1조 달러를 넘어섰고, 이는 2020년 지급액인 3,450억 달러의 거의 3배에 달하며, 현대 역사상 처음으로 국방비 지출을 넘어섰습니다. 의회예산국은 연방 적자가 2026회계연도에 1조9000억 달러에 달하고 2036년에는 3조1000억 달러로 치솟을 것으로 예상했다.
클랜시는 “현재 어느 쪽도 부채나 적자에 대해 신뢰를 갖고 있지 않다”고 말했다. “우리는 25년 동안 지출 증가와 세금 감면을 계속해왔고, 두 나라 모두 이를 승인했습니다.”
불을 밝히는 성냥
메인 스트리트의 악몽(A Nightmare on Main Street)의 가상 시나리오는 정부 폐쇄나 부채 한도에 대한 난관(잘 알려진 워싱턴 연극)으로 시작되는 붕괴가 아니라 보다 기술적이고 훨씬 더 중요한 것, 즉 실패하기 시작하는 재무부 채권 경매로 시작되는 붕괴에 중점을 두고 있습니다. 보고서에 따르면 2028년 9월까지 투자자들은 더 이상 현재 수익률로 미국 국채를 구매하는 것을 원하지 않을 것입니다. 가상의 재무부 차관은 그 순간을 다음과 같이 설명합니다. “우리는 신용 불량 위험에 처해 있었습니다. 대출금을 갚을 수 있다는 신뢰를 받지 못하는 게으름뱅이가 되었습니다.”
이미 현실 세계에서 검증된 시나리오다. 행크 폴슨(Hank Paulson) 전 재무장관은 최근 의회가 바로 이러한 가능성에 대해 긴급 “유리 깨기” 계획이 필요하다고 경고했는데, 이는 초당파 감시 단체인 책임 있는 연방 예산 위원회의 지지를 받는 권고 사항입니다. 이란과의 전쟁이 시작된 직후, 채권이 예상보다 높은 수익률로 판매되거나 구매자의 수요가 부족해지는 약한 재무부 경매가 여러 차례 있었습니다.
클랜시는 “재무부 경매가 두 차례나 좋지 않다고 해서 우리가 위기에 처해 있다는 뜻은 아니다”라고 말했다. “그러나 그것들을 충분히 수집하기 시작하면 여기에 진짜 문제가 있을 수 있다는 것을 암시합니다.”
클랜시는 부채 위기가 근본적으로 2008년 금융 위기보다 해결하기 어려운 이유는 단 하나의 잔혹한 논리로 귀결된다고 클랜시는 주장했다. “2008년 문제는 은행 등 민간 기관의 대차대조표였고, 정부는 소방관이었다. 우리가 부채 위기에 관해 이야기하는 것은 문제가 정부의 대차대조표에 있다는 것이다. 따라서 문제는 소방관에게 있다.”
예산의 73%는 논의 대상이 아닙니다.
보고서에서 가장 놀라운 데이터 중 하나는 의회가 실제로 연방 지출을 얼마나 적게 통제하는지입니다. 미국이 지난해 지출한 7조 달러 중 임의 지출은 27%에 불과합니다. 나머지 73%(메디케어, 메디케이드, 사회보장, 이자 지급 및 기타 필수 프로그램)는 기본적으로 자동 조종 장치로 실행되며 의회의 조치와 관계없이 기존 법률에 따라 자동으로 성장합니다.
이는 워싱턴에서 의식이 된 지독하고 장기간의 정부 폐쇄 싸움이 사실상 연방 장부의 4분의 1도 안되는 싸움이라는 것을 의미합니다.
한편, 의지할 정치적 해결책은 합산되지 않습니다. 워싱턴의 시대를 초월한 약속인 낭비, 사기, 남용을 제거하는 것은 “반올림 오류”가 될 것이라고 Clancy는 말했습니다.
“우리 연간 예산에서 1000억 달러의 낭비, 사기, 남용을 없앨 수 있으며 이는 엄청난 성과가 될 것입니다.”라고 그는 말했습니다. “지난해 적자의 5% 수준이다.”
공격적인 경제 성장조차도 격차를 좁힐 수는 없습니다. 전미 경제 연구국(National Bureau of Economic Research)의 연구에 따르면 1990년대 후반의 흑자는 성장에 기인한 것이 절반에 불과하며 현재의 재정 공백은 훨씬 더 깊습니다. 이는 Penn Wharton Budget Model 이사인 Kent Smetters가 이전에 Fortune에 언급한 내용입니다.
클랜시는 진정한 목표가 균형 잡힌 예산일 필요는 없으며 정치적으로나 수학적으로 거의 불가능한 일이라고 주장했습니다. 적어도 부채만큼 빠르게 경제가 성장하는 수준으로 적자/GDP 비율을 줄이는 것이 필요합니다. 지난해 적자/GDP는 약 6%로 경제 자체보다 약 3배 빠르게 성장했다.
역사가 나일 퍼거슨(Niall Ferguson)의 소위 “퍼거슨의 법칙”은 더 어두운 틀을 추가합니다. 국가가 국방비보다 이자를 더 많이 지불하면 이는 종종 초강대국의 종말의 시작을 의미합니다. 미국은 올해 그 문턱을 넘었습니다. 세계 최대 헤지펀드인 브리지워터 어소시에이츠(Bridgewater Associates)의 창업자인 레이 달리오(Ray Dalio)는 투자 측면에서도 비슷한 주장을 했다. 그는 최근 고객들에게 포트폴리오의 최대 15%를 금으로 유지하라고 조언했는데, 이는 달러 표시 자산에 대한 신뢰가 없다는 놀라운 투표였다.
클랜시는 “해외가 보유하고 있는 미국 국채 비중 감소, 외국이 보유하고 있는 미국 달러 보유 비중 감소, 귀금속 가격 상승 등을 생각해보면 우리가 지금까지 해왔던 일을 계속할 수 없는 지점에 도달했다는 징후가 많다”고 말했다.
극단주의의 위험
No Labels의 가장 깊은 두려움은 순전히 경제적인 것이 아닙니다. 정치적 극단주의에 맞서 싸우는 것을 주요 임무로 하는 이 조직은 역사적으로 재정 위기가 급진적인 정치 행위자들이 힘을 얻을 수 있는 조건을 조성했다고 주장합니다. 보고서는 터커 칼슨 같은 선동가가 집권하고 DSA와 연계한 정치인들이 혼란 속에서 영향력을 얻고 있음을 보여줍니다. 두 가지 매우 다른 이데올로기가 전체 시스템을 무너뜨려야 한다는 신념으로 통합되었습니다.
클랜시는 “역사와 위기, 부채 위기를 살펴보면 정말 위험한 정치 행위자들이 세력을 얻기 시작하는 시기인 경우가 많다”고 말했다.
그가 지적하는 역사적 선례는 다음과 같습니다. 1991년 말에 국가 부채는 다가오는 대통령 선거에 대한 Pew 조사에서 유권자들의 우려 사항 중 6~7위를 차지했습니다. 1992년 11월 선거 전날, 이는 적자에 대한 로스 페로(Ross Perot) 후보의 끊임없는 관심과 그의 유명한 차트에 의해 거의 독점적으로 주도된 최고의 이슈였습니다. 이는 부채 위기를 정치적으로 무기화하려는 인물이 유권자를 신속하게 재편할 수 있다는 의미입니다.
워싱턴은 필요할 때까지 조치를 취하지 않을 것입니다
Clancy는 No Labels가 즉각적인 입법 조치를 기대하지 않는다고 솔직하게 말했습니다. 이 조직은 정기적으로 의회 의원들과 초당적 브리핑을 개최하고 기지 재편성 및 폐쇄 프로세스를 모델로 한 재정 위원회 제안을 지지합니다. 이 경우 변경할 수 없는 단일 찬반 투표에 대한 권장 사항이 의회에 전달됩니다. 그러나 그는 그것만으로도 충분할지 회의적이다.
그는 “워싱턴은 강제로 해결하기 전까지는 이 부채 문제를 해결하지 않을 것”이라고 말했다. “이렇게 큰 일이 한 파티만으로는 해결될 리가 없어요. 그런 일은 있을 수 없어요. 그런 일은 일어나지 않을 거예요.”
이러한 직접성은 Nightmare on Main Street의 가장 주목할만한 점일 수 있습니다. 이는 정치적 제안이 아닙니다. 없으면 어떻게 되는지에 대한 경고입니다.
책임 있는 연방예산위원회 위원장인 마야 맥기니스(Maya MacGuineas)는 39조 달러라는 이정표에 도달했을 때 다음과 같이 직설적으로 말했습니다. “총 부채가 39조 달러를 초과하는 것은 양당이 수십 년 동안 구축하는 데 도움을 준 당황스러운 이정표이며, 어느 쪽도 40조 달러에 도달하기 전에 이를 해결하는 데 특별히 관심이 없는 것 같습니다.” 피터슨 재단은 올 가을 중간 선거 이전에 그 문턱을 넘을 것으로 예상합니다.
메인 스트리트의 악몽(A Nightmare on Main Street)은 40조 달러, 45조 달러, 50조 달러가 그 미적분학을 바꿀 수 있는 이후에 무슨 일이 일어날지 충분히 생생하게 보여줍니다. 시트리니의 에세이는 시장을 잠시 뒤흔들었습니다. No Labels는 이것이 의회를 움직이기를 바랍니다.
