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오늘(3월 5일) Aviva(LSE: AV.) 주식에 무슨 일이 일어났나요? 나는 또 다른 훌륭한 결과, 또 다른 배당금 증가, 또 다른 자사주 매입, 그리고 또 다른 행복한 주주를 봅니다. 마지막 사람은 저입니다. 우리 중 더 많은 사람이 있기를 바랍니다. 그러나 주가는 개장 직후 2.5% 하락했다.
이는 투자자들이 우리가 본 것을 기대했지만 실망했다는 뜻인가요? 아니면 현재 가격으로 충분히 높은 밸류에이션을 받을 수 있나요? 2025년 한 해가 어떻게 흘러갔는지 살펴보겠습니다.
“귀걸이”
CEO 아만다 블랑(Amanda Blanc)의 말에 따르면 Aviva는 “5년 연속 강력하고 수익성 있는 성장을 달성한 2025년에 뛰어난 성과”를 달성했습니다. 영업이익은 25% 증가한 22억 파운드를 기록했습니다. 주당 영업이익(EPS)은 17% 증가한 56p를 기록했지만 보고된 주당 이익은 26.9p로 더 낮았습니다.
분명히 사업은 많은 돈을 낭비하고 있습니다. 3월과 8월 사이에 최대 3억5천만 파운드 규모의 추가 자사주 매입이 이뤄질 것으로 예상된다.
그리고 이사회는 연간 배당금을 분석가들의 예측보다 훨씬 높은 주당 39.3펜스로 무려 10%나 인상했습니다. 아비바 주식 전일 종가 기준 배당수익률은 5.9%이다. 따라서 우리는 FTSE 100 평균보다 높은 배당금을 갖고 있으며 인플레이션보다 훨씬 앞서 점진적인 증가를 보이고 있습니다.
그리고 그녀는 열정적인 CEO에게 이렇게 말했습니다. “우리는 2026년 재무 목표를 1년 일찍 달성하여 우리가 만들고 있는 빠르고 지속적인 발전을 강조했습니다.” 그는 Aviva가 “배당금 증대에 전념하고 있다”고 덧붙였습니다. 그리고 그것은 나와 같은 장기 배당 투자자들을 끌어들인다.
그 가치는 얼마입니까?
주요 위험은 아마도 보험 부문의 순환적 특성과 Aviva의 현재 가치 평가에 집중되어 있을 것입니다. 보고된 EPS 수치에서 우리는 PER 24를 보고 있습니다. 가장 높은 영업 EPS에서도 여전히 12에 가까운 배수를 보고 있습니다.
몇 년 전 Aviva 주식의 P/E는 약 6~7에 불과했습니다. 하지만 지금은요? 또 다른 순환적 위기에 대처할 만큼 충분한 안전마진이 있는지 확신할 수 없습니다.
경기 침체가 올지는 확실하지 않습니다. 그리고 그렇게 한다면 향후 10년 안에는 그런 일이 일어나지 않을 수도 있습니다. 하지만 제가 이 부문을 관찰한 수년 동안 FTSE 100에서 제가 기억할 수 있는 가장 많은 상승과 하락을 보여주었습니다. 하지만 알다시피 모든 하락은 다시 상승했습니다.
이제 더 강한 회사
2025년에도 Aviva는 1,200만 명 이상의 고객을 확보하며 영국 보험 시장에서 1위, 아일랜드에서 3위 자리를 유지했습니다. 그리고 영국과 아일랜드를 합친 경우 총 보험료는 규모와 수익성의 조합 덕분에 27% 증가했습니다.
Amanda Blanc은 Aviva를 위해 정말 놀라운 일을 해냈습니다. 그는 2020년 취임했을 때보다 훨씬 더 집중적이고 효율적이다.
지금은 Aviva의 주가가 엄청나게 저렴하지 않더라도 저는 그 기반 회사를 좋아합니다. 주가가 약세를 보일 수도 있지만 저는 버티고 있습니다. 장기 투자자들은 특히 하락장에서 매수를 고려해야 한다고 생각합니다.
