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Greggs (LSE:GRG) 주식은 최근 몇 년간 투자 부진을 겪었습니다. 투자자가 2년 전에 테이크아웃 회사에 £5,000를 투자했다면 현재 약 £2,950(배당금 제외)를 갖게 될 것입니다.
한때 전설적인 FTSE 250 주식에 대한 게임이 끝났습니까? 아니면 회복이 가능할까요?
성장이 정체됐다
Greggs는 견고한 사업입니다. 강력한 브랜드와 시장 지위를 갖고 있을 뿐만 아니라 일반적으로 수익성이 매우 높습니다.
하지만 오늘 주식을 살펴보면 몇 가지 위험 신호가 보입니다. 첫 번째는 성장이 정말 둔화되었다는 것입니다. 예를 들어, 올해 첫 9주 동안 비교 가능한 매출 성장률은 1.6%에 불과했습니다. 꽤 실망스럽네요.
나는 Greggs가 여기서 두 가지 주요 문제에 직면했다고 생각합니다. 하나는 영국 소비자들에게 현금이 부족하다는 것입니다(최근 유가 상승은 도움이 되지 않을 것입니다). 다른 하나는 GLP-1 체중 감량 약물(예: Mounjaro 및 Wegovy)이 소비 추세에 영향을 미치기 시작했다는 것입니다. 이러한 약물은 구운 스테이크, 소시지 및 고칼로리 과자에 대한 수요를 감소시키는 것으로 보입니다.
제품 메뉴에 혁신이 충분하지 않다고 주장할 수도 있습니다. Greggs는 최근에 더 건강한 옵션을 추가했지만 제 생각에는 전체적으로 약간 오래된 것 같습니다.
높은 단기 금리
사업의 진화 외에도 또 다른 경고 신호는 단기 금리(기관 투자자가 베팅하는 그룹 지분 비율이 하락할 것임)입니다. 지금은 12.5%로 정말 높습니다.
현재 Greggs는 영국에서 가장 공매도가 심한 주식 중 하나이며, 13개 펀드가 이에 대해 베팅하고 있습니다(기관은 유동 주식의 0.5%보다 큰 공매도 포지션만 FCA에 보고하면 되므로 아마도 더 많을 것입니다). 이는 제도적 정서가 매우 약세라는 것을 말해줍니다.
분명히 많은 기관들은 주식이 계속 하락할 것으로 예상합니다. 아마도 그들은 다음 상용 업데이트가 형편없을 것이라고 예상하는 것일까요?
공매도자가 항상 일을 제대로 처리하는 것은 아니라는 점은 주목할 가치가 있습니다. 그러나 여러 펀드가 특정 주식에 대해 베팅을 할 때는 걱정스럽습니다.
러너의 기분
또 하나 언급할 만한 점은 브로커 심리가 냉각됐다는 점이다. 예를 들어, Jefferies의 분석가들은 최근 주식을 매수에서 보류로 하향 조정하고 목표 가격을 2,500p에서 1,610p(대략 현재 주가 수준)로 낮췄습니다.
“우리는 GLP-1 체중 감량 약물의 급속한 채택이 Greggs에 영향을 미치고 있다는 견해가 점점 더 많아지고 있습니다.”
Jefferies의 분석가
이는 주가에 도움이 되지 않습니다. 실적 하향 조정과 목표 가격 인하는 실제로 주식에 압력을 가할 수 있습니다.
그들은 회복할 수 있을까요?
이제 이러한 모든 부정적인 점에도 불구하고 Greggs의 게임은 끝났다고 생각하지 않습니다. 어느 시점에서 회복의 여지가 분명히 있습니다. 금리와 유가가 하락하면 소비자 지출이 반등할 수 있습니다. 그 동안 회사가 좀 더 흥미롭고 건강한 식품 옵션을 출시할 수 있다면 관심이 높아질 수 있습니다.
경영실적이 좋아지면 주가도 회복될 수 있다. 왜냐하면 오늘날 평가액이 상대적으로 낮기 때문입니다. 현재 미래 전망 주가수익률(P/E)은 12에 불과하다. 배당수익률은 4.5% 안팎이다.
하지만 단기 관심도가 높은 지금이 매수를 고려하기에 최적의 시기는 아니라고 생각합니다. 제 생각에는 오늘은 더 안전한 주식이 있다고 생각합니다.
