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BAE Systems(LSE:BA.) 주식은 최근 몇 년 동안 투자자들에게 많은 돈을 벌어주었습니다. 우리는 5년 동안 연간 총 수익률 35%에 대해 이야기하고 있는데, 이는 FTSE 100의 거의 3배에 해당합니다.
불행하게도 이러한 성과의 원동력은 2022년 초의 끔찍한 우크라이나 침공이었습니다. 이는 유럽의 대규모 지상전이 과거의 일이 아니라는 사실을 국가들이 깨닫게 되면서 유럽 국방비 지출의 갑작스런 우선순위 재조정을 촉발했습니다.
불행하게도 인간이 존재하는 한 전쟁은 계속 존재할 것입니다. 그러나 지난 2월 말 시작된 이란 전쟁 등을 포함해 최근 몇 년간 지정학적 불안 수준이 눈에 띄게 높아졌다.
이론적으로 이란 상황은 BAE 주가에 힘을 실어줬어야 했습니다. 2026년 초 베네수엘라에서 미국의 군사 작전이 그랬듯이 러시아 전쟁도 확실히 그렇습니다.
그러나 분쟁이 시작된 이후 FTSE 100 방산주는 소폭 하락했습니다. 그리고 10일 전에 BAE에 £7,500를 투자한 사람은 11.7% 조정 후 이제 £6,620만 갖게 됩니다.
왜 주가가 하락하나요?
최근 하락 이후에도 BAE 주식은 올해 예상 수익의 25배에 거래될 정도로 저렴하지 않습니다. 따라서 투자자들은 테이블에서 일부 이익을 가져갔을 가능성이 높습니다(현재 배당수익률은 1.7%에 불과합니다).
그러나 또 다른 주요 문제는 에너지 및 연료 가격의 상승입니다. 이러한 환경은 BAE가 탱크, 전투 차량, 포병과 같은 장비를 제조하고 배송하는 데 더 많은 비용을 들게 할 뿐만 아니라 현금이 부족한 정부에 대한 압박도 가중시켰습니다.
이란과의 전쟁이 시작된 이후 모든 유럽 국가의 공공 부채 수익률이 급등했습니다. 영국 10년 만기 채권수익률은 4.2%에서 5% 이상으로 뛰었다.
즉 영국의 차입비용이 2008년 금융위기 이후 최고 수준에 이르렀다는 뜻이다. 영국과 유럽은 야심찬 국방비 지출 목표 자금을 어디서 조달할 것인가?
이 문제는 시장을 걱정하게 만든다.
출처 : Trading Economics BAE는 괜찮을 것 같아요
더욱이, 방공 무기고는 우크라이나와 이란의 전쟁으로 인해 압박을 받고 있으며, 국가 안보 위협은 전 세계적으로 계속 증가하고 있습니다. 그래서 저는 채권수익률 상승이 여기서 성장 스토리를 바꿀 것이라고 생각하지 않습니다.
예를 들어 걸프 지역 국가들은 이란의 드론 공격 이후 보안을 강화하기를 원할까요? 나의 강한 의심은 그렇습니다. BAE는 사우디아라비아, 카타르, 아랍에미리트 등 현금이 풍부한 걸프만 국가의 가장 중요한 국방 파트너 중 하나입니다.
한편 수요일(3월 25일) 터키는 런던에서 영국산 전투기의 첫 번째 배치에 대한 훈련 및 예비 부품 지원을 위해 수백만 달러 규모의 계약을 체결했습니다.
방산업체는 육상, 해상, 항공, 사이버 및 우주를 포괄하는 제품을 대상으로 836억 파운드의 주문량으로 2025년을 마감했습니다. 또한 이 사업은 CEO인 Charles Woodburn의 지휘 하에 매우 잘 운영되고 있습니다.
2022년에 처음 매입한 BAE 주식을 아직도 보유하고 있고 장기적으로 계속해서 좋은 성과를 낼 것이라고 생각합니다. 다만, 높은 밸류에이션을 고려하여 오늘은 포지션을 늘릴 생각은 없습니다.
하락세가 20%-25%(주당 약 £18)로 확장되면 나는 매우 관심을 갖기 시작할 것입니다. 하지만 그렇게 되기까지는 FTSE 100에서 더 나은 기회가 있을 것으로 보입니다.
