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저는 아직도 Greggs(LSE: GRG) 주주가 되었다는 사실이 매우 기쁩니다. 검증된 비즈니스 모델을 갖춘 길거리 빵집의 아이콘은 저평가되어 있다고 생각합니다. 그럼에도 불구하고 Greggs의 주식은 빠르게 사라지지 않았습니다. 2026년 현재까지 5%, 지난 1년 동안 11%, 5년 동안 30% 감소했습니다.
이러한 종류의 일관된 약세 추세는 주식 시장의 대부분이 소시지 롤 공급업체의 전망에 대한 나의 낙관론을 공유하지 않는다는 것을 암시합니다.
그래서 제가 생각하는 투자 사례의 매력 포인트를 계속해서 저울질하면서 잠재적인 위험 중 일부를 간과하고 있는 것은 아닌지, 아니면 규모를 잘못 판단하고 있는 것은 아닌지 생각해 보게 되었습니다.
에너지 가격 상승은 나쁜 소식이다
우선, 중동 전쟁이 에너지 비용에 미치는 영향이 있습니다.
Greggs에는 수천 개의 매장이 있습니다. 또한 다수의 대규모 생산 시설을 보유하고 있습니다. 각각은 약간의 전기를 사용합니다.
주로 전기를 사용하여 조명과 난방을 유지하는 문구점이나 철물점과 달리 Greggs의 전체 비즈니스 모델에는 베이킹이 포함됩니다. 회사가 매주 수백만 개의 맛있는 음식을 운반한다는 점을 고려하면 열이 많이 필요합니다.
전기 비용만으로도 올해와 미래의 회사 수익성에 큰 영향을 미칠 수 있다는 우려가 있습니다.
하늘에는 AI 파이가 없습니다. 파이만 있을 뿐입니다!
최근 몇 년 동안 사람들이 AI로 대체됨에 따라 일부 기업에서는 많은 일자리를 없앨 가능성이 나타났습니다.
비즈니스 모델의 대부분이 수동 집약적이라는 점을 고려할 때 Greggs에서는 그런 일이 일어날 가능성이 거의 없어 보입니다.
회사는 본사 수준에서 “서비스 표준과 효율성을 높이기 위해 AI 기능이 개발되고 있다”고 밝혔습니다. 그러나 나는 이것이 2,700개 이상의 실제 매장을 보유한 회사에 전반적으로 미미한 영향을 미칠 것이라고 생각합니다.
임금 인상, 세금 인상 등으로 인건비가 상승하는 상황에서 이는 수익성에도 리스크로 작용한다.
실제로 올해 회사는 “인건비 인플레이션이 다시 한번 비용 상승의 가장 큰 요인”이 될 것으로 예상하고 있지만 인플레이션은 최근 몇 년보다 낮을 수 있습니다.
식습관이 바뀌고 있어요
식욕억제제의 성장은 잠재적으로 특정 유형의 식품에 대한 고객 수요를 크게 방해할 수 있습니다.
그러나 이는 Greggs의 점심을 먹어치울 수 있는 위험 중 하나일 뿐입니다(그 동안 고객은 점심을 먹지 않습니다!). 또 하나는 식습관을 더 광범위하게 바꾸는 것입니다.
Greggs는 보편화되어 수천 개의 매장을 성장시키고 더 많은 계획을 세울 뿐만 아니라 수백 개의 Tesco 매장에 냉동 제품을 출시하고 있습니다. 이는 지역 경쟁업체가 보다 혁신적이고 현지화된 제품을 제공하여 시장 점유율을 일부 확보하려고 시도할 수 있는 기회를 열어줍니다.
내가 버티고 있는 이유가 바로 여기에 있다
그럼에도 불구하고 나는 장기 투자자이기 때문에 이것이 나의 접근 방식에 영향을 미칩니다.
Greggs의 비슷한 성장은 완만하지만 여전히 성장입니다. 여기에 신규 매장 오픈까지 더해지면 그 규모는 더욱 커진다.
이 회사는 입증된 비즈니스 모델, 고객을 위한 강력한 가치 제안을 보유하고 있으며 수익성이 높습니다. Greggs 주식의 하락으로 수익률은 4.3%까지 올라갔습니다.
이는 장기적 주가 상승에 대한 희망을 품으면서도 만족스럽기에 충분합니다.
