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Lloyds(LSE:LLOY) 주가는 지난 한 해 동안 무려 76%나 상승했습니다. FTSE 100 은행의 가치 평가에 대한 우려에도 불구하고 2026년을 향한 강력한 출발을 보이고 있습니다.
주당 100.1펜스로 1월 1일 이후 거의 3% 상승했습니다. 일단 임계 £1 수준을 돌파하면 Lloyds가 내년에 더욱 놀라운 이익을 누릴 수 있을까요?
살펴 보겠습니다.
Lloyds가 매수인가요?
Lloyds 주식은 소매 및 기관 투자자, 시장 평론가 및 분석가들 사이에서 강력한 지지를 받고 있습니다. 현재 18개 중개인이 FTSE 주식에 대해 등급을 부여하고 있으며, 그 중 12개 중개인은 적극 매수 또는 매수로 분류합니다.
7개는 보류 등급을, 1개는 매도 등급을 지정했습니다. 전반적으로 은행에 대한 브로커의 정서는 분명히 낙관적입니다.
Barclays 분석가들은 특히 Lloyds와 그 주가에 대해 낙관적입니다. 지난 주 그들은 12개월 목표 가격을 이전 100펜스에서 주당 120펜스로 상향 조정했습니다.
그들은 2028년까지 “70% EPS 성장”을 예측했는데, 이는 예상 산업 평균의 두 배이고 도시 컨센서스보다 20% 높은 수치입니다. 또한 분석가들은 “이 개선된 전망은 반기별 자사주 매입으로의 전환 가능성과 함께 올 여름 전략 업데이트에 더욱 초점을 맞출 것으로 기대합니다”라고 말했습니다.
Barclays는 Lloyds가 2028년까지 7배 미만의 선도 주가수익률(P/E)로 거래되는 등 현재 가격에서 “강력한 가치 평가”를 보고 있다고 덧붙였습니다. 이는 유럽 은행 평균인 9배 이상보다 낮은 수치입니다.
너무 비싸요?
하지만 잠시 백업해 보겠습니다. 더 넓은 거래 커뮤니티는 일반적으로 Lloyds 주식에 대해 긍정적이지만 평균 가격 예측은 Barclays 예측보다 훨씬 낮은 103.5p입니다.
이는 내년에 가격 상승률이 2%에 불과하다는 것을 의미합니다. 즉, 그들은 2025년 엄청난 실적 이후 은행의 모멘텀이 벽에 부딪힐 것으로 예상하고 있습니다.
개인적으로 그것은 나를 놀라게하지 않습니다. Barclays 분석가들과 달리 Lloyds 주식에 대한 나의 견해는 현재 수준에서 Lloyds 주식이 엄청나게 과대평가되어 있다는 것입니다. 은행의 주가순자산비율(P/B)은 무려 1.5배로 10년 평균 0.9를 훌쩍 뛰어넘는다.
나는 이것이 지금으로부터 3년 후 은행의 P/E 비율보다 더 나은 가치 지표라고 생각합니다. 특히 지금은 Lloyds가 때때로 이익을 탈선할 수 있는 여러 가지 중요한 과제에 직면해 있기 때문입니다.
무엇이 잘못될 수 있나요?
내 포트폴리오를 위해 Lloyds 구매를 피한 데에는 몇 가지 이유가 있습니다. 영국 경제가 어려움을 겪으면서 신용 손상 증가 및 대출 성장 둔화와 같은 위협은 심각합니다. 영국 은행 업계의 경쟁이 가속화되면서 수익과 순이자마진(NIM)도 위협을 받고 있습니다.
Lloyds는 구조적 헤지의 혜택을 누리고 있지만 영란은행이 신용 벤치마크를 인하함에 따라 마진도 붕괴될 위험이 있습니다. 그리고 Lloyds는 FTSE 100 동종 기업만큼 자산 관리와 같은 수수료 기반 서비스에서 많은 수익을 창출하지 않기 때문에 경쟁사보다 금리 하락에 더 많이 노출됩니다.
간단히 말해서
이러한 위협을 감안할 때 2026년 Lloyds의 주가가 정체되거나 심지어 하락할 가능성도 상당하다고 생각합니다. 나는 조만간 은행 주식을 사지 않을 것입니다. 하지만 나보다 위험 감수 능력이 더 큰 투자자라면 고려해 볼 가치가 있을 것입니다.
